Le superviseur mondial met en garde contre le risque de hausses de taux pour la stabilité financière | Économie

Mot résilience Il est déjà consolidé au sein du répertoire des principales institutions internationales. La capacité de l’économie à résister à des chocs majeurs a toutefois des limites. C’est pourquoi le président du Conseil de stabilité financière (FSB), Klaas Knot, met en garde les dirigeants du G20, qui se réuniront ce week-end à New Delhi. “L’économie mondiale est en perte de vitesse et les effets de la hausse des taux d’intérêt dans les principales économies se font de plus en plus sentir”, prévient-il. Le chef de l’organisme de surveillance appelle les pays à s’attaquer aux “vulnérabilités” du système financier, déjà révélées au printemps avec les crises des banques de la Silicon Valley et du Crédit Suisse. Et d’examiner les actifs présentant un risque particulier, comme l’immobilier.

Il y a tout juste un an, l’Europe prenait la dépression pour acquis. Il y avait suffisamment d’éléments pour le craindre, depuis un éventuel rationnement du gaz dû à la crise ukrainienne jusqu’à une forte hausse des taux d’intérêt. Cela n’a jamais eu lieu : même si l’Allemagne est entrée en récession, la zone euro dans son ensemble a réussi à l’éviter. Les organisations internationales commencent cependant à voir les oreilles du loup. Le président du FSB, principal superviseur financier mondial, prévient dans sa lettre aux dirigeants mondiaux que la reprise est sous contrôle. Et cela, ajouté à l’escalade du prix de l’argent, selon lui, “pourrait nuire” à la capacité des débiteurs à “honorer le volume historiquement élevé de l’encours de la dette mondiale” et mettre en danger le système financier.

Knot, également gouverneur de la Banque des Pays-Bas, rappelle aux dirigeants du monde entier les semaines du printemps qui ont tenu les dirigeants et les gouverneurs centraux en haleine. “Plus tôt cette année, dans un contexte de conditions financières changeantes, nous avons assisté à la première faillite d’une banque d’importance systémique depuis la crise financière mondiale (CFG) de 2008, ainsi qu’à quelques faillites de banques de taille moyenne”, note la banque néerlandaise. Il était donc possible de mettre en place un pare-feu. Il prévient toutefois qu'”on ne peut pas exclure” que dans les mois à venir, il y ait “davantage de tensions” sur les marchés financiers en raison des hausses de taux.

La crise de la SVB trouve son origine dans le portefeuille de dettes souveraines de l’institution financière. La banque, très concentrée sur startups, disposait d’un énorme portefeuille dévalorisé par l’augmentation de la rentabilité. Le FSB estime que la crise a révélé les faiblesses de certaines banques dans leur capacité à faire face et à gérer le risque lié aux taux d’intérêt. Et cela, conclut Knot dans la lettre, souligne « la nécessité d’une surveillance forte et efficace de la part des autorités » et de mettre en œuvre le cadre de Bâle III. Knot propose également de contrôler la qualité des portefeuilles dans les “secteurs les plus sensibles à la hausse des taux”, comme l’immobilier.

Depuis que les hausses de taux se sont accentuées – dans la zone euro, elles sont passées de 0% à 4,25% en un an – les institutions internationales ont exprimé leur inquiétude sur la dette mondiale. Pas tant pour son volume que pour son origine. “Une tendance clé ces dernières années a été l’importance croissante du financement non bancaire”, indique la lettre adressée aux dirigeants du G20. La Banque des règlements internationaux (BRI), qui fait également partie du FSB, avait déjà mis en garde dans un rapport à ce sujet. dette fantôme entre les mains de banques d’investissement ou de plateformes technologiques, qu’il estime à plus de 75 milliards d’euros. S’il n’est pas géré correctement […] elle peut amplifier le stress en cas de choc et conduire à une perturbation systémique, comme le montrent les récentes tensions sur les marchés des matières premières et des obligations», dit le Néerlandais, faisant référence à la crise déclenchée par le gouvernement britannique de Liz Truss.

Menace de crypto-monnaie

Knot annonce aux dirigeants que l’un des principaux axes de travail de l’organisation l’année prochaine sera de faire face aux menaces liées à cette dette non financière. Un autre risque est constitué par les crypto-monnaies, y compris celles dites pièces stables, qui cherchent à garantir la parité avec des monnaies comme le dollar ou l’euro. Le Néerlandais rappelle que toutes les crises liées aux cryptomonnaies – comme celles de FTX ou Luna – nécessitent de se concentrer sur ce secteur, notamment ses « liens croissants » avec le système financier. Cependant, l’organisme basé à Bâle va plus loin et avertit les dirigeants que ces instruments non réglementés mettent en danger « la souveraineté monétaire, la volatilité des capitaux et la politique budgétaire ».

« Il y aura sans aucun doute d’autres défis et chocs auquel le système financier mondial sera confronté dans les mois et les années à venir. Mais il est possible, grâce à une action politique concertée des autorités, que le système financier les absorbe au lieu de les amplifier », conclut Knot. L’institution, qui assure la stabilité financière mondiale, est composée des principales économies, dont les États-Unis, la Chine, le Japon, l’Allemagne, la France, l’Inde, le Royaume-Uni et l’Espagne. La Russie a accepté de ne pas participer pour l’instant à cet organisme, qui comprend également la BRI, l’OCDE, le Fonds monétaire international (FMI), la Banque centrale européenne (BCE) ou la Banque mondiale, entre autres.

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