Le trading sans frais est arrivé dans le monde du bitcoin, soulevant des questions sur la façon dont la compression des frais peut affecter les revenus des plateformes de trading crypto. La semaine dernière, la branche américaine de l’échange cryptographique Binance, qui avait des frais de négociation parmi les plus bas du marché, a baissé les frais pour le commerce de bitcoins au comptant. Les actions de Coinbase, l’un de ses principaux concurrents et connu pour sa structure de frais onéreuse, ont chuté de près de 10 % aux nouvelles. “Nous espérons que notre modèle de tarification verra une adoption plus large par l’industrie au fil du temps, car cela aurait un impact positif sur l’écosystème et les acteurs du marché en général”, a déclaré à CNBC un porte-parole de Binance.US. “Nous sommes heureux de mener la course vers les frais zéro partout. Le trading au comptant n’est qu’un des services que nous offrons à nos clients. Nous continuons à déployer de nouveaux produits et services, tels que le jalonnement plus tôt ce mois-ci.” Certains considèrent le trading sans frais comme inévitable. Robinhood a changé le monde du courtage lorsqu’il a commencé à proposer des échanges gratuits, et il est maintenant de plus en plus courant pour les investisseurs d’inclure la crypto dans leurs portefeuilles, ou du moins de voir le trading crypto proposé dans la même expérience. Le gros problème pour les bourses comme Coinbase est de savoir comment générer ces revenus et si ces alternatives sont suffisantes. “Coinbase s’est diversifié en dehors du trading, mais la majorité des revenus proviennent toujours du trading”, a déclaré Owen Lau, analyste chez Oppenheimer. “Donc pour le moment, cela ne suffit pas. Coinbase doit faire plus et plus vite dans cet environnement pour se diversifier loin du trading.” Cependant, d’autres disent que la compression des frais qui s’est généralisée sur les plateformes de négociation d’actions est peu susceptible de migrer vers le monde de la cryptographie. “Je ne vois pas l’opinion présomptive selon laquelle la structure du marché des actions va se traduire directement dans la structure du marché de la cryptographie, qui est très naissante et très complexe”, a déclaré Lisa Ellis, associée de MoffettNathanson et analyste principale des actions. “Nous voyons également de nombreuses situations dans les fonctions non commerciales dans et autour de la FinTech et de la banque où les consommateurs paient, vous savez, des frais tout le temps – comme des frais de transfert instantané ou des frais de découvert – ils s’en plaindront, mais ces structures sont maintenues .” Voici pourquoi la décision de Binance.US de supprimer les frais inquiète certains pour l’avenir des échanges cryptographiques – et pas d’autres. D’où vient l’argent Il est possible qu’à l’aube du trading de crypto gratuit, les bourses ressentant la pression de réduire ou d’éliminer les frais ne se dirigent nulle part. Lau a déclaré qu’il craignait que les entreprises prennent des risques plus élevés pour compenser une perte de frais de négociation, et que l’industrie devra entrer dans une nouvelle ère de transparence autour de ses modèles commerciaux. “La grande question est : comment Binance.US peut-il gagner de l’argent s’il maintient ce trading sans commission ?” Lau a déclaré, notant qu’il ne fallut pas longtemps avant que les investisseurs ne réalisent que la raison pour laquelle Robinhood pouvait offrir des transactions avec commission est qu’ils l’ont compensé en prenant le paiement pour le flux d’ordres, les paiements de back-end que les courtiers reçoivent pour diriger les transactions des clients vers les teneurs de marché. “Il y a trop de problèmes dans la communauté en ce moment”, a ajouté Lau. “Voulez-vous vraiment en arriver au point où vous êtes libre d’un côté, mais de l’autre, vous n’avez pas de transparence sur la façon dont vous gagnez de l’argent?” Ellis a noté que Coinbase diversifiait “assez rapidement” ses activités dans d’autres sources de revenus, notamment Coinbase Cloud et son marché NFT. La plateforme de trading teste également un service d’abonnement appelé Coinbase One qui leur donnerait accès à des transactions sans frais pour jusqu’à 10 000 $ de transactions par mois. La décision de Binance.US est intervenue au point le plus bas d’une vente de près de sept mois de crypto et d’autres actifs à risque, car elle a été aux prises avec les hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale et l’effondrement du plus grand projet de stablecoin de l’histoire récente. . Ajoutant à la douleur, plus tôt ce mois-ci, le prêteur de crypto Celsius a souligné les “conditions de marché extrêmes” lorsqu’il a décidé d’arrêter les retraits de compte. Le fonds spéculatif crypto Three Arrows Capital a été contraint de liquider des paris à effet de levier sur divers jetons. Un autre prêteur, BlockFi, et le courtage en crypto Voyager Digital ont été renfloués par le crypto milliardaire Sam Bankman-Fried. “Les gens contractent des prêts et ne peuvent ensuite pas honorer ce remboursement et certaines entreprises de cryptographie, comme BlockFi, ont dû liquider des garanties”, a déclaré Lau. “Cela fait baisser le prix du bitcoin.” “Tout comme ce qui s’est passé en 2008 et 2009, nous continuons à nous désendetter, à vendre, puis le prix baisse, puis vous devez obtenir un appel de marge, les gens ne peuvent pas obtenir d’appel de marge”, a ajouté Lau, faisant référence à une situation dans lequel les investisseurs doivent engager plus de fonds pour éviter les pertes sur les transactions effectuées avec de l’argent emprunté. “Cela se produit en ce moment, c’est pourquoi je m’inquiète de tout le risque de propagation sur le marché.” Dan Dolev, analyste principal des technologies financières chez Mizuho America, a déclaré que la semaine dernière marquait “le début de la fin des régimes de frais de négociation élevés”. Binance.US déchaîne efficacement sur le monde du trading de crypto ce que Robinhood a apporté au monde du courtage, et Coinbase n’aura pas le choix de baisser les frais, a déclaré Dolev. “C’est une sorte de spirale descendante à partir d’ici”, a-t-il déclaré. “Vous passez d’une guerre des parts de marché à la pire chose qui puisse arriver à Coinbase, qui est une guerre des prix.” Une ligue à part Ellis a répliqué que Coinbase est différent des entreprises du monde traditionnel des actions. La société a un échange de crypto, mais ce n’est qu’une partie de l’entreprise. C’est aussi un dépositaire intégré et une maison de courtage. “Vous ne payez pas nécessairement pour l’aspect commercial pur de celui-ci”, a déclaré Ellis. “Une grande partie de la valeur que vous obtenez d’un joueur comme Coinbase a beaucoup plus à voir avec les aspects de courtage et de garde de ce qu’ils font, et moins les aspects commerciaux de ce qu’ils font.” Elle a également noté qu’une grande partie des revenus commerciaux de Coinbase provenaient d’investisseurs particuliers qui ne sont pas des commerçants lourds et sophistiqués. Ce sont souvent des nouveaux venus dans le domaine de la cryptographie qui trouvent du réconfort dans l’empreinte et le statut de la marque. “Il existe un certain nombre d’endroits où vous pouvez acheter de la cryptographie” gratuitement “, mais les clients ont massivement choisi la valeur plutôt que le coût”, a déclaré à CNBC un porte-parole de Coinbase. “Nos clients ont choisi d’utiliser Coinbase sur la base de la sécurité, de la sûreté et, surtout, de la confiance. Ce sont des facteurs sur lesquels Coinbase gagnera toujours.” Lau a accepté et a déclaré que la baisse des frais de Binance.US avait peut-être temporairement nui à Coinbase et à d’autres échanges cryptographiques américains, mais uniquement dans le sentiment. “En fin de compte, les gens seront-ils réellement disposés à transférer matériellement leur argent de Coinbase ou d’une autre plate-forme vers Binance.US juste pour obtenir 10 points de base de moins par rapport à il y a un mois ?” il a dit. “Dans cet environnement, les gens ne regardent pas seulement le prix”, a ajouté Lau. “Les clients pensent également à la sécurité de leurs fonds. Et ils peuvent être prêts à payer pour une plateforme de meilleure qualité qui a une meilleure réputation ou qui assure la sécurité des fonds.”
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