Le yen s’effondre : les vacances au Japon sont moins chères, mais un avertissement pour l’Allemagne

La Banque du Japon a calculé que soutenir le yen avait coûté environ 120 milliards de dollars au cours des deux dernières années. Économiste. Elle en a dépensé plus de la moitié entre avril et mai 2024. L’expérience a montré que les chances de vaincre les forces du marché grâce à de telles interventions sont minces. Parce qu’il y a des raisons plus profondes à cela.

Les raisons de la chute du yen japonais

La raison la plus importante de la baisse du yen réside dans les différents taux d’intérêt. Alors que la Fed américaine et la BCE ont augmenté leurs taux d’intérêt de quatre à cinq points de pourcentage depuis 2022 pour lutter contre l’inflation, la Banque du Japon s’en est longtemps tenue strictement à sa politique de taux d’intérêt négatifs. Ce n’est qu’en mars qu’elle a légèrement augmenté les taux d’intérêt pour la première et unique fois en 17 ans.

La différence de taux d’intérêt s’est donc creusée. Cela rend les investissements en dollars ou en euros plus attractifs qu’en yens. Toutefois, l’écart de taux d’intérêt entre les obligations d’État américaines et japonaises s’est rétréci de plus d’un point de pourcentage depuis octobre. Dans le même temps, le yen a continué de baisser face au dollar. Pourquoi donc?

Les économistes voient une des raisons à cela dans le fait que les entreprises japonaises se sont constamment – ​​et avec succès – concentrées sur les profits. L’économie japonaise stagnant depuis longtemps, les Japonais investissent principalement à l’étranger. Les investissements directs des entreprises japonaises à l’étranger ont récemment dépassé de 178 milliards de dollars ceux des entreprises étrangères au Japon. En 2010, c’était dix milliards, selon The Economist.

Le plus grand fabricant de puces au monde, TSMC, basé à Taiwan, a récemment décidé de construire une nouvelle usine de puces au Japon. Mais de tels investissements sont plutôt une exception. Le Japon n’est pas considéré comme un pays cosmopolite. Sa culture est plutôt fermée. La société vieillit à un rythme record dans le monde entier. La population active diminue. Les immigrants ne sont pas les bienvenus au Japon.

Les entreprises mondiales japonaises s’y préparent : les entreprises japonaises investissent leurs bénéfices à l’étranger plutôt que de les transférer au Japon, c’est-à-dire de les échanger contre des yens.

Il est donc normal que l’économie japonaise stagne et que le yen baisse, mais que la bourse de Tokyo progresse de record en record. Les sociétés japonaises qui y sont cotées gagnent bien. Mais pas au Japon – et pas en yen.

Toutes ces raisons vous semblent familières ? Ils jouent également un rôle majeur en Allemagne. Nous y reviendrons. Mais examinons d’abord les conséquences importantes de la faiblesse du yen.

Voyager au Japon et faire du shopping devient moins cher

La dévaluation du yen rend le Japon attractif pour les voyageurs étrangers et les touristes commerçants. Même avant les récents creux. En mai, plus de trois millions de visiteurs ont visité le Japon pour le troisième mois consécutif. Selon l’Office japonais du tourisme JNTO, cela représente 60 pour cent de plus que l’année précédente. Le nombre d’invités allemands a également augmenté de 50 pour cent pour atteindre plus de 32 000 en un mois.

Les augmentations en provenance de Corée du Sud et de Chine sont particulièrement élevées. De nombreux visiteurs des pays asiatiques viennent au Japon pour faire du shopping. Pour eux, les produits de haute qualité provenant d’autres pays y sont particulièrement bon marché. “Les clients européens achètent également de plus en plus de produits de marques de leur propre pays”, a déclaré Yoshio Murata, président de la chaîne de grands magasins Takashimaya Co. De nombreux produits deviennent de plus en plus chers pour les Japonais. Ils semblent souvent être une bonne affaire pour les touristes. Au Japon, un iPhone coûte actuellement environ dix pour cent moins cher en euros qu’en Allemagne. C’est seulement moins cher en Chine.

Au premier trimestre 2024, le nombre de touristes étrangers n’a pas seulement augmenté. En moyenne, ils ont également dépensé environ 12 % de plus au Japon.

Les ménages et l’économie japonaise souffrent de la faiblesse du yen

Le revers de la médaille : la faiblesse du yen rend les importations plus chères. Ce ne sont pas seulement les prix des biens de consommation étrangers qui ont augmenté pour les Japonais. L’énergie est également devenue plus chère. La consommation faiblit.

Ce n’est qu’à la fin de la semaine que le gouvernement japonais a abaissé pour cette raison ses prévisions de croissance pour cette année. Le gouvernement ne prévoit qu’une croissance de 0,9 pour cent pour l’exercice budgétaire en cours, qui se termine en mars 2025, au lieu des 1,3 pour cent précédents. Le Fonds monétaire international a également réduit ses prévisions de croissance pour le Japon de 0,2 point de pourcentage.

“Nous ne pouvons pas ignorer l’impact de la faiblesse du yen et de la hausse des prix sur le pouvoir d’achat des ménages”, ont déclaré les membres du conseil gouvernemental à propos des nouvelles prévisions de croissance.

La prochaine réunion de la Banque du Japon est désormais très attendue. Elle aura lieu les 30 et 31 juillet, exactement parallèlement à la prochaine réunion sur les taux d’intérêt de la Fed américaine. La Fed ne devrait pas encore baisser ses taux d’intérêt. Si la Banque du Japon voulait réduire la différence de taux d’intérêt, elle devrait augmenter les taux d’intérêt. Elle est dans un dilemme.

Le fardeau de la faiblesse du yen sur les consommateurs japonais apparaît également clairement lorsque l’on compare le pouvoir d’achat effectif réel du yen et du dollar américain. Si l’on fixe l’année 2020 à 100, le yen n’était que de 70 en avril – la pire valeur pour le yen depuis le début des enregistrements en 1970.

Attention Allemagne : nous avons aussi les problèmes du Japon

La chute du yen pourrait être positive pour les voyageurs au Japon. Dans l’ensemble, c’est aussi un avertissement pour l’Allemagne. Car toutes les raisons de la faiblesse du yen peuvent être plus ou moins transférées à l’Allemagne. Une croissance toujours faible, une société vieillissante avec une population active en diminution, une ouverture insuffisante à l’immigration sur le marché du travail, des sorties de capitaux à l’étranger, de faibles investissements directs dans le pays – et des entreprises prospères et tournées vers le monde qui génèrent une part croissante de leurs bénéfices non seulement à l’étranger, mais aussi y investir.

La faiblesse du yen affecte déjà directement les entreprises allemandes. Dans une enquête de la Chambre allemande du commerce extérieur au Japon, 82 pour cent des entreprises allemandes ayant des activités au Japon ont déclaré souffrir de la chute du yen.