Les trois dernières années ont été un peu des montagnes russes pour le marché boursier. Nous avons vu comment la pandémie a détruit les bilans et les chaînes d’approvisionnement de plusieurs secteurs. À la suite de la campagne mondiale de vaccination, les économies du monde entier et des États-Unis se sont ouvertes en force, ce qui a entraîné d’énormes contrôles de relance. Cette situation, conjuguée au choc des prix de l’énergie et des produits alimentaires et à la perturbation des chaînes d’approvisionnement, a été imputée à la persistance d’une inflation élevée, qui a culminé à 9,1 % en juin 2022.
La Fed avait déjà commencé à relever les taux d’intérêt pour atténuer l’inflation et œuvrer en faveur d’un atterrissage en douceur, la première hausse ayant lieu en mars 2022. En juillet 2023, la banque centrale les avait portés à 5,25-5,50 %, rendant les emprunts encore plus difficiles.
L’industrie technologique a maintenu l’élan des confinements de 2020 jusqu’en 2021. Les plus grandes entreprises technologiques parmi les 500 plus grandes entreprises opérant aux États-Unis ont connu une croissance moyenne de 33 % entre le début et la fin de 2021.
Cependant, l’industrie technologique a été fortement touchée par les hausses de taux qui ont suivi en 2022. Cela a entraîné une perte de près de 29 % des indices technologiques globaux à grande capitalisation des gains réalisés l’année précédente, les perspectives de croissance étant devenues sombres. Les centiles supérieurs du secteur de l’énergie en termes de capitalisation boursière ont connu une évolution similaire en 2021, mais sont restés à l’abri du ralentissement économique qui a suivi en 2022, affichant des gains de 59 % pour l’année.
La reprise agressive du secteur de l’énergie résulte d’une combinaison de perturbations de la chaîne d’approvisionnement, de réductions de la production de l’OPEP, de la guerre entre la Russie et l’Ukraine et de la révision de l’approvisionnement énergétique en Europe, dirigeant une grande partie des flux de capitaux énergétiques vers les États-Unis en provenance du continent.
Pour en revenir à la technologie, l’industrie ne restera pas longtemps à l’écart. Du début à la fin de l’année 2023, les actions technologiques américaines à grande capitalisation négociées aux États-Unis ont augmenté de 38,6 %. Au cœur de cette résurgence se trouve le boom de l’IA, combiné à des chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs qui s’étaient alors considérablement rétablies. D’autres facteurs comprenaient le CHIPS et la Science Act, l’amélioration de l’efficacité de l’industrie et un ralentissement de la hausse des tarifs.
Qu’est-ce qui attend le marché ?
L’économie américaine semble être sur la bonne voie pour un atterrissage en douceur, selon une enquête menée auprès d’économistes par le Financial Times. Cela s’explique par la réduction des taux de la Fed de 50 points de base en septembre 2024, qui, comme l’a souligné le directeur financier d’une grande banque américaine, Denis Colman, est le signal d’un atterrissage en douceur. Ce n’est cependant pas une fatalité puisque certains experts restent prudents et continuent de s’inquiéter d’une récession.
Par exemple, Nancy Lazar, économiste mondiale en chef de Piper Sandler, a noté que la réduction « géante » des taux par la Fed rappelle les assouplissements similaires de la Fed en 2001 et 2007, qui n’ont pas pu éviter le problème.
Cependant, selon les analystes, les arguments en faveur d’un atterrissage en douceur semblent justifiés compte tenu du rapport sur l’emploi de septembre et d’autres indicateurs en amélioration. Le rapport de septembre du BLS montre que les effectifs non agricoles ont augmenté de 254 000 pour le mois, dépassant les estimations des économistes de 41 %. De plus, les rapports de juillet et d’août, qui avaient effrayé certains économistes, ont également été révisés par un total de 72 000 nouvelles embauches, ce qui n’était pas sans précédent historique.
De plus, les prix des produits alimentaires, corrigés de la croissance des salaires réels, sont revenus aux niveaux d’avant la pandémie. Il fallait 3,59 heures de travail pour acheter une semaine de courses en novembre 2019 et 3,57 heures de travail pour les acheter en septembre 2024.
Pour aller de l’avant, Rob Rowe, directeur régional de la recherche et responsable de la stratégie mondiale dans une grande banque américaine, est « tactiquement optimiste » en raison de la reprise technologique continue et des marchés qui « intègrent un atterrissage en douceur ». Ils s’attendent à des réductions de taux d’au moins 25 points de base à chaque réunion de la Fed jusqu’à la fin de l’année.
En ce qui concerne l’industrie technologique, leurs perspectives suggèrent une sélectivité. En réponse à une question sur leurs perspectives sur l’industrie technologique, ils ont déclaré :
« Je pense que nous devons être sélectifs ici. Nous aimons les demi-finales comme un jeu de récupération, mais nous sommes en quelque sorte sous-pondérés sur les logiciels.
Rowe a une vision baissière du pétrole, étant donné que les variables géopolitiques ne changent pas de manière à entraîner une hausse des prix du pétrole.
Méthodologie
Pour notre liste, nous avons sélectionné les actions de l’indice en question qui ont enregistré les rendements annualisés les plus élevés sur 3 ans et nous les avons classées comme telles, par ordre de leur TCAC sur 3 ans.
Pourquoi sommes-nous intéressés par les actions dans lesquelles les hedge funds s’entassent ? La raison est simple : nos recherches ont montré que nous pouvons surperformer le marché en imitant les actions sélectionnées par les meilleurs hedge funds. La stratégie de notre newsletter trimestrielle sélectionne chaque trimestre 14 actions de petites et grandes capitalisations et affiche un rendement de 275 % depuis mai 2014, dépassant son indice de référence de 150 points de pourcentage (voir plus de détails ici).
Broadcom (AVGO) : leader en matière de silicium personnalisé et d’acquisitions stratégiques
Un technicien travaillant sur un microscope grossissant, développant un nouveau circuit intégré.
Broadcom Inc. (NASDAQ :AVGO)
TCAC sur 3 ans : 55,87 %
Broadcom (NASDAQ :AVGO) a été l’une des actions les plus rentables de l’indice S&P500 au cours des dernières années. La société a connu beaucoup de succès dans sa stratégie de portefeuille de brevets en acquérant d’autres sociétés technologiques par le biais de rachats par emprunt. Certaines de ses acquisitions récentes incluent CA Technologies et VMware, VMware étant particulièrement important.
En outre, Broadcom est le plus grand acteur sur le marché du silicium personnalisé qui permet à d’autres entreprises de concevoir leurs propres accélérateurs d’IA, qui optent de plus en plus pour des puces spécifiques pour des cas d’utilisation spécifiques.
Voici ce que la stratégie Clearbridge Large Cap Value avait à dire à propos d’AVGO dans sa lettre aux investisseurs du troisième trimestre 2024 :
« Dans le domaine informatique, nous avons acheté Broadcom Inc. (NASDAQ : AVGO) car nous pensons que l’entreprise dispose d’un long chemin de croissance avec son activité de silicium personnalisé, qui devrait être plus durable et moins volatile que les autres composants de la chaîne alimentaire de l’IA. Nous pensons également que l’acquisition de VMware crée une autre opportunité de croissance régulière, basée sur les abonnements, qui n’en est encore qu’à ses débuts. Nous pensons que le titre présente un profil risque/récompense attrayant compte tenu de la visibilité raisonnable d’une croissance du BPA d’environ 15 % à un multiple P/E inférieur à 20. Nous avons fait de la place à Broadcom en sortant de Lam Research, dont les actions, selon nous, prévoyaient une reprise complète, tandis que nous craignions de plus en plus que l’exposition à la Chine puisse créer un trou d’air.
Dans l’ensemble, AVGO se classe 7ème sur notre liste des actions du S&P 500 les plus performantes de l’année dernière. Bien que nous reconnaissions le potentiel des actions du S&P500 les plus performantes au cours des trois dernières années, notre conviction réside dans la conviction que les actions de l’IA sont plus prometteuses en termes de rendements plus élevés, et ce, dans un délai plus court. Si vous recherchez une action IA plus prometteuse qu’AVGO mais qui se négocie à moins de 5 fois ses bénéfices, consultez notre rapport sur le stock d’IA le moins cher.
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