2024-08-04 05:34:51
(Bloomberg) – L’économie chinoise s’appuie sur la production industrielle pour continuer à croître cette année, et les données de la semaine à venir fourniront des indices sur la force de ce soutien.
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Les chiffres des exportations, attendus mercredi, pourraient montrer un certain renforcement en juillet, soulignant à quel point le commerce a été un rare point positif.
Selon le NCFI, le volume des expéditions depuis les ports chinois a augmenté de 8,5 % par rapport à 2023, les taux de fret des conteneurs ayant été multipliés par quatre. Les exportations, des voitures à l’acier en passant par les biens de consommation, ont grimpé en flèche.
La situation s’annonce moins claire pour l’avenir. Les données de l’enquête sur le secteur manufacturier sont instables, avec une baisse de l’activité globale des usines. L’indice Caixin, avec une pondération relativement plus élevée des entreprises privées et des exportateurs, est particulièrement inquiétant. Il a enregistré une contraction inattendue pour la première fois en neuf mois.
C’est un signe inquiétant, surtout après que les responsables chinois ont clairement indiqué en juillet qu’ils n’apporteraient qu’une aide limitée pour stimuler la consommation intérieure, un élément visiblement absent du gâteau de la croissance économique depuis l’éclatement de la bulle immobilière.
Les exportateurs pourraient également voir leurs bénéfices diminuer. Si les volumes d’échanges augmentent, les entreprises chinoises n’en tirent pas nécessairement profit, car elles réduisent également leurs prix. En conséquence, la valeur totale des exportations de biens n’a pratiquement pas bougé cette année, en hausse de seulement 0,4 %.
Plus tard dans la semaine, les chiffres de l’inflation devraient rester faibles, les prix à la production se contractant pour le 22e mois consécutif.
Les analystes prennent note. Les économistes de Citi ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance chinoise pour cette année, de 5% à 4,8%, tandis que Wang Tao, économiste d’UBS, voit désormais un risque de baisse par rapport à la prévision de croissance de 4,9%.
Ce que dit Bloomberg Economics :
« Les exportations chinoises ont probablement progressé plus rapidement en juillet, grâce à une comparaison favorable avec les chiffres décevants de l’année précédente. Cela ne suffira pas à accélérer la croissance du PIB. Jusqu’à présent, le troisième trimestre semble devoir répéter le schéma du trimestre précédent, lorsque la faiblesse des dépenses intérieures a dépassé les gains à l’exportation. Pour que la croissance globale atteigne l’objectif officiel de 5 % en 2024, il faudra davantage de mesures de relance pour stimuler la demande intérieure. »
—Pour une analyse complète, cliquez ici
Ailleurs, l’activité des services aux États-Unis n’a probablement augmenté que légèrement en juillet, les données allemandes pourraient montrer si le marasme industriel du pays se poursuit, et les banques centrales de l’Australie à l’Inde en passant par le Mexique fixeront les taux d’intérêt.
L’histoire continue
Cliquez ici pour savoir ce qui s’est passé la semaine dernière, et ci-dessous notre résumé de ce qui se passe à venir dans l’économie mondiale.
États-Unis et Canada
Après la publication du rapport mensuel sur l’emploi de vendredi, qui a montré un ralentissement marqué de la croissance des salaires et a alimenté les craintes de récession, le calendrier économique américain s’allège considérablement.
L’Institute for Supply Management publiera son indice des services lundi, et les économistes prévoient une croissance modeste en juillet.
Les investisseurs se concentreront jeudi sur les chiffres hebdomadaires des demandes d’allocations chômage. Les demandes d’allocations chômage au cours de la semaine terminée le 3 août ne devraient avoir diminué que légèrement par rapport à leur plus haut niveau depuis près d’un an. Les chiffres donneront des indices sur le risque accru de régression du marché du travail.
Le nombre de responsables de la Réserve fédérale qui interviendront est également faible après que la banque centrale a laissé ses taux inchangés mercredi. Mais les investisseurs entendront quelques-uns d’entre eux, notamment les présidents des banques régionales de la Fed, Mary Daly de San Francisco et Thomas Barkin de Richmond, tous deux électeurs du FOMC en 2024, et Austan Goolsbee de Chicago.
La Banque du Canada publiera un résumé des délibérations qui ont mené à la réduction du taux directeur à 4,5 % le 24 juillet, ainsi que le signal d’un nouvel assouplissement à venir. Le document pourrait donner une idée de la probabilité d’une troisième baisse consécutive en septembre. Statistique Canada publiera également son enquête sur la population active pour le mois de juillet, qui devrait montrer que les gains d’emplois continuent de traîner derrière la croissance démographique explosive.
Asie
En Asie, deux banques centrales clés semblent maintenir leur politique inchangée, l’attention se concentrant sur la question de savoir si elles adoucissent leur discours.
La Banque de réserve d’Australie devrait maintenir son objectif de taux d’intérêt à 4,35 % mardi après que l’inflation sous-jacente a ralenti de manière inattendue au deuxième trimestre et que la croissance économique a ralenti plus que prévu au cours des trois premiers mois de 2024.
Deux jours plus tard, la Reserve Bank of India maintient son taux de référence à 6,5% tout en modifiant son langage pour exprimer une pause neutre au lieu d’un maintien agressif, alors que de plus en plus de responsables s’inquiètent des perspectives de croissance.
Ailleurs, les chiffres des revenus en espèces du Japon pour juin pourraient montrer le rythme de croissance le plus rapide depuis un an, alors que les augmentations de salaires les plus rapides depuis plus de 30 ans commencent à se faire sentir.
Les chiffres du commerce sont également attendus aux Philippines et à Taiwan.
La croissance économique du deuxième trimestre aux Philippines devrait s’accélérer d’une année sur l’autre, tout en ralentissant à 1 % par rapport à la période précédente, tandis que les hausses de prix du pays en juillet pourraient s’accélérer après que les typhons ont fait grimper les prix des denrées alimentaires.
Europe, Moyen-Orient, Afrique
Selon les économistes, cette dernière mesure aurait augmenté de 1 % sur le mois, inversant en partie une baisse bien plus importante en mai, lorsque le niveau de production avait atteint son plus bas niveau depuis la première année de la pandémie.
Au Royaume-Uni, où la Banque d’Angleterre a annoncé jeudi une baisse de taux proche de la moyenne, le calendrier sera sensiblement plus calme. La banque centrale devrait publier mardi un rapport trimestriel sur son programme d’assouplissement quantitatif.
En ce qui concerne la Russie, les chiffres publiés vendredi devraient montrer que la croissance a ralenti au deuxième trimestre par rapport aux trois mois précédents. L’économie reste toutefois en surchauffe, l’accélération de l’inflation obligeant la banque centrale à relever fortement ses taux pour la première fois cette année.
Plusieurs sorties à prix grand public sont prévues :
L’inflation turque pourrait avoir ralenti lundi à 62%, contre 72% un mois plus tôt. Ce serait un nouveau signe que la banque centrale a repris le contrôle des prix et que la Turquie a dépassé le pire de sa crise du coût de la vie.
Les autorités égyptiennes espèrent jeudi que l’inflation ralentira pour le cinquième mois consécutif. L’indice était tombé à 27,5% en juin, juste avant que le pays ne bénéficie d’un plan de sauvetage massif des Emirats arabes unis et du FMI qui semble avoir mis fin à sa crise de change.
En Norvège, les indicateurs d’inflation, tant sous-jacents que généraux, devraient connaître une légère hausse vendredi. La banque centrale a annoncé qu’elle comptait maintenir son taux directeur à son plus haut niveau depuis 2008 jusqu’en 2025.
Les données définitives sur l’inflation allemande et italienne pour juillet seront publiées le même jour.
Trois décisions clés en matière de taux d’intérêt sont prévues cette semaine dans la région :
Mardi, la banque centrale du Kenya pourrait maintenir les coûts d’emprunt de référence à 13% dans un contexte de manifestations antigouvernementales en cours qui ont fermé des entreprises et conduit à de nouvelles pressions monétaires après que le gouvernement a abandonné un plan visant à collecter jusqu’à 346 milliards de shillings (2,7 milliards de dollars) d’impôts.
Le lendemain, la banque centrale roumaine pourrait envisager une nouvelle baisse des taux, et les responsables débattront et approuveront également un rapport trimestriel sur l’inflation qui sera présenté par le gouverneur Mugur Isarescu, probablement vendredi.
La décision de la banque centrale serbe jeudi pourrait entraîner un nouvel assouplissement après deux baisses consécutives des taux, ou bien marquer une pause pour évaluer les pressions restantes sur les prix.
Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour la région EMEA
l’Amérique latine
La désinflation est au point mort dans une grande partie de l’Amérique latine, à l’exception de la Colombie, ce qui met à l’écart ou du moins ralentit les cycles d’assouplissement monétaire des banques centrales.
La Banque du Mexique et la Banque centrale de réserve du Pérou tiendront jeudi leurs réunions sur les taux d’intérêt du mois d’août, et le consensus parmi les analystes est que la Banque du Mexique réduira ses coûts d’emprunt d’un quart de point, à 10,75 %, tandis que la BCRP les maintiendra à 5,75 %.
La Banque centrale du Brésil a publié mardi le compte-rendu de sa décision du 31 juillet de maintenir le taux directeur à 10,5% pour une deuxième réunion. Les analystes commencent peu à peu à se rallier à l’opinion des traders selon laquelle une hausse des taux pourrait être envisagée cette année, même si le communiqué qui a suivi la décision ne fournit aucune indication claire à cet effet.
La banque centrale de Colombie publie également le compte-rendu de sa réunion du 31 juillet, au cours de laquelle les décideurs politiques ont ignoré les risques croissants d’inflation et ont procédé à une quatrième réduction consécutive d’un demi-point, à 10,75 %.
Les données sur les prix à la consommation de quatre des plus grandes économies d’Amérique latine devraient probablement montrer une nouvelle augmentation le mois dernier au-dessus des objectifs de 3 % au Brésil, au Mexique et au Chili, tandis qu’elles baisseront juste en dessous de 7 % en Colombie contre 7,18 % en juin.
Les données sur l’inflation du Mexique en juillet sont publiées quelques heures avant la fin de la réunion sur les taux de la Banxico, et certains analystes prévoient une estimation annuelle de 5,5 % ou plus, contre 4,98 % en juin.
–Avec l’aide de Brian Fowler, Robert Jameson, Laura Dhillon Kane, Piotr Skolimowski, Paul Wallace et Kira Zavyalova.
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