L’enquête de Bank of America sous-pondère l’Espagne et la place au deuxième rang des pires destinations d’investissement.

MADRID, 20 Ene. (EUROPA PRESSE) –

Les gestionnaires de fonds européens consultés par Bank of America (BofA) pour son enquête de janvier ont renforcé leur engagement à sous-pondérer la bourse espagnole en 2024 et l’ont placée comme la deuxième destination d’investissement la moins attractive après l’Italie.

Dans l’ensemble, même si le chiffre de janvier a été pire que celui de décembre et proche de celui de novembre – il y aurait encore du chemin à parcourir pour égaler le sentiment baissier d’octobre -, l’Espagne n’est plus considérée comme la pire destination d’investissement. , comme l’a montré l’enquête de décembre, puisque l’Italie a été la pire étape à cette occasion.

De son côté, la bourse allemande a changé de direction et, après que les gestionnaires ont décidé de la surpondérer en décembre dernier, ils la punissent désormais par une sous-pondération qui la place juste en dessous de la bourse espagnole.

En revanche, l’enquête, à laquelle participent un total de 256 gestionnaires dont les actifs sous gestion sont évalués à 669 milliards de dollars (614,7 milliards d’euros), a placé la bourse britannique comme la plus attractive pour les douze prochains mois, au point qu’ils ont a doublé son pari de surpondération de décembre.

Après les britanniques, les gestionnaires ont mis en avant la bourse suisse, qui a sensiblement amélioré sa surpondération et correspond pratiquement à l’intérêt pour la bourse de Londres, tandis que les actions françaises ont à leur tour amélioré leur préférence de surpondération par rapport aux données de décembre.

ÉVOLUTION MACROÉCONOMIQUE ET DU MARCHÉ

Dans la même enquête, les dirigeants européens ont exclu la possibilité d’une récession en Europe – même s’ils prévoient un ralentissement économique – et sont convaincus que l’inflation européenne diminuera et que la Banque centrale européenne (BCE) abaissera les taux d’intérêt tout au long de l’année. année.

Plus précisément, le taux de participants qui prévoient une récession européenne a diminué, passant de 71% à 53%, même s’il existe une nette majorité de 83% qui estiment que la croissance européenne souffrira du ralentissement de l’activité économique. De leur côté, seuls 2% des participants estiment que l’économie mondiale entrera en récession dans les douze prochains mois, soit le niveau le plus bas depuis juin 2022.

Concernant l’inflation, 86 % des gestionnaires ont souligné que l’inflation sous-jacente diminuerait tout au long de l’année, tandis que 71 % s’attendent à la même chose à l’échelle mondiale, de sorte que les deux considérations se situent à des niveaux proches du record.

En lien avec cela, les principales préoccupations des gestionnaires se concentrent désormais sur la dégradation de la géopolitique (25%) et un atterrissage brutal (24%), tandis que l’inflation arrive en troisième position avec le soutien de 21% des sondés.

De leur côté, une large majorité, jusqu’à 89%, estiment que les taux d’intérêt à court terme vont baisser au cours des douze prochains mois, la proportion la plus élevée jamais enregistrée, tandis que 36% pensent que les rendements obligataires sur 10 ans vont s’estomper, proche du niveau record. -temps élevé.

Face à cette situation de prévisions « macro », et surtout malgré les risques à court terme, 72% des gérants européens voient une croissance des actions européennes dans les douze prochains mois, le pourcentage le plus élevé depuis près de deux ans.

Au total, après le fort rebond depuis octobre, 56% s’attendent à un déclin à court terme du marché européen, même si ce chiffre est en baisse par rapport aux 65% du mois dernier. En lien avec cela, lors de la séance de ce mardi, l’Ibex 35, principal indicateur du marché espagnol, a clôturé en dessous de 10 000 points pour la première fois depuis près de deux mois.

Une majorité de 44% considèrent la baisse du bénéfice par action comme la cause la plus probable d’une correction du marché européen, suivie par l’affaiblissement des données macroéconomiques à 17%.

LES DOUTES PASSENT DES ENTREPRISES DE « VALEUR » AUX ENTREPRISES CYCLIQUES

L’enquête a révélé que 36 % des personnes interrogées voient des baisses plus importantes pour les actions cycliques européennes par rapport aux actions défensives après la récente faiblesse, contre 59 % le mois dernier, mais toujours une pluralité, selon Bofa.

La moitié des gestionnaires estiment que les actions de valeur européennes sont désavantagées par rapport aux actions de croissance en réponse à la position accommodante des banques centrales.

Par secteur, l’assurance reste le secteur le plus surpondéré par consensus en Europe, devant les services publics (après un bon positionnement) et les produits pharmaceutiques.

En revanche, malgré une moindre inquiétude à l’égard des valeurs cycliques en général, elles dominent les sous-pondérations, en particulier l’automobile, la distribution et la chimie.

ENQUÊTE MONDIALE

L’enquête auprès des gestionnaires de fonds mondiaux consultée par Bank of America (BofA) a révélé un scénario similaire à celui des gestionnaires européens, offrant des perspectives “très optimistes” sur les baisses de taux et un atterrissage “en douceur” pour l’économie.

Concrètement, 79 % de ces investisseurs prévoient un léger ralentissement pour 2024, ce qui représente un maximum sans précédent sur neuf mois, tandis que seulement 17 % prévoient un atterrissage « brutal », un minimum sur neuf mois. Ainsi, jusqu’à 41% des managers vont plus loin et excluent toute récession pour l’année en cours, ce qui constitue un maximum jamais vu.

De leur côté, une majorité allant jusqu’à 91% table sur une baisse des taux d’ici un an – 87% étaient déjà d’accord en décembre – tandis que les perspectives mondiales de bénéfices se sont améliorées en janvier, bien que les risques géopolitiques soient le principal facteur favorable.

De même, les investisseurs ont montré une vision négative de la croissance économique chinoise pour la première fois depuis le printemps 2022.

LA VISION DE LA BANK OF AMERICA

L’économiste en chef pour l’Europe de Bank of America, Rubén Segura-Cayuela, a assuré ce vendredi qu’il ne s’attend pas à des changements dans la politique monétaire, ni à des changements importants dans la communication (mais à une plus grande pression sur les prix du marché) de la part de la Banque centrale (BCE) la semaine prochaine. , lorsqu’ils tiendront leur réunion de politique monétaire, le tour de la Fed viendra la semaine suivante.

Pour l’exécutif, la BCE « veut [esperar a] voir les données du printemps sur les bénéfices, les salaires et l’inflation”, ils maintiennent donc leur point de vue selon lequel la première réduction de 25 points de base interviendra en juin.

Il a toutefois averti que “étant donné la désinflation rapide, les risques laissent entrevoir une action plus rapide par la suite”.

“Nous sommes de plus en plus inquiets à l’idée que les données obligent la BCE à réduire ses taux une fois lors de chaque réunion suivante, au lieu de chaque trimestre, un rythme accéléré auquel nous ne nous attendions pas avant 2025”, a souligné Segura-Cayuela.