© Reuters Les actions chinoises chutent alors que les investisseurs affluent vers les marchés alternatifs, mais des risques majeurs se profilent
FX168 Financial News (Hong Kong) Actualités Le marché boursier indien, évalué à 4 000 milliards de dollars, attire des milliards de fonds nationaux et étrangers, les investisseurs affluant vers ce pays à croissance rapide, indépendamment des risques tels que les cours élevés des actions, les élections à venir et l’incertitude réglementaire. marché.
Les flux d’investissement ont augmenté d’un tiers l’indice de référence NSE Nifty 50 au cours des 10 derniers mois et ont attiré 20 milliards de dollars d’entrées étrangères en 2023, selon les données du National Depository of India.
L’attrait de l’Inde cette année survient alors que les investisseurs mondiaux recherchent des alternatives à la faiblesse des marchés chinois et que les attentes grandissent selon lesquelles le Premier ministre Narendra Modi remportera un rare troisième mandat lors des élections nationales de cette année.
Les investisseurs semblent heureux d’ignorer les risques, tels que les niveaux déjà élevés pris en compte par le marché, ainsi que les éventuelles surprises politiques.
“Le récent rallye… malgré les élections à venir, je pense que l’Inde est un bon marché pour les investisseurs à long terme”, a déclaré Vikas Pershad, gestionnaire de portefeuille d’actions asiatiques chez M&G Investments.
Les afflux constants sur le marché boursier provenant de programmes d’investissement de détail ordinaires (actuellement en moyenne de 2 milliards de dollars par mois), ainsi que les achats des investisseurs institutionnels nationaux, ont été des facteurs à l’origine de la hausse du marché boursier.
Goldman Sachs s’attend à ce que le Nifty, actuellement autour de 22 000 points, atteigne 23 500 points d’ici fin 2024, tandis que la société de courtage locale ICICI Securities table sur un gain de près de 14 %.
Le marché indien est devenu l’un des marchés les plus chers au monde. Selon les données du LSEG, le ratio cours/bénéfice à terme sur 12 mois du Nifty 50 est de 22,8 fois, soit trois fois celui du marché boursier chinois et même supérieur à la valorisation de 20,23 fois l’indice américain S&P 500.
Malgré la valorisation élevée, ICICI Securities s’attend à ce que les bénéfices de Nifty augmentent à un taux de croissance annuel composé de 16,3 %.
Remi Olu-Pitan, responsable de la croissance et des revenus multi-actifs chez le gestionnaire d’actifs Schroders, a déclaré que le désir des investisseurs mondiaux d’acquérir une part des marchés les plus brillants du monde émergent a été un catalyseur, mais cela signifie qu’il existe un risque de vulnérabilité et de sous-estimation de risque.
“Bien que nous soyons optimistes à l’égard de l’Inde à long terme et que nous soyons entièrement d’accord avec le scénario de croissance du pays, nous craignons que le marché n’intègre pas certains des risques qui se préparent actuellement”, a-t-elle déclaré.
Selon le Fonds monétaire international (FMI), le PIB de l’Inde devrait croître de 6,5 % en 2024, tandis que le taux de croissance de la Chine est estimé à 4,6 %.
Pression de performance
Certes, les investisseurs se préparent à une éventuelle volatilité à court terme, en particulier à l’approche des élections, et la hausse du Nifty pourrait ne pas être linéaire. Alors qu’ils cherchent à couvrir leurs risques, la volatilité implicite des actions augmente. Le principal risque est le niveau des attentes.
“Ce n’est pas l’Inde ou la Chine, c’est l’Inde et la Chine”, a déclaré Nilesh Shah, directeur général du Kotak Mutual Fund, basé à Mumbai, à propos de la façon dont les investisseurs perçoivent actuellement les deux marchés.
“Étant donné que la valorisation premium de l’Inde est due aux mauvaises performances des autres marchés, s’ils commencent à bien performer, les choses pourraient changer”, a-t-il déclaré, ce qui signifie que le marché doit continuer à générer une croissance des bénéfices meilleure et plus stable.
Bien que les efforts de la Chine pour stabiliser l’économie et les marchés aient eu peu de succès jusqu’à présent, les investisseurs étrangers sont revenus sur les marchés continentaux cette année dans l’espoir que le marché boursier finisse par rebondir.
“Une grande partie de l’attrait de l’Inde à l’heure actuelle réside dans le fait que ce n’est pas la Chine”, a déclaré Jeff Weniger, responsable de la stratégie actions chez WisdomTree Investments. “Dans d’autres cycles économiques, nous pouvons affirmer avec certitude que la perspective d’une relance du gouvernement chinois stimulera l’économie. “
Le régulateur boursier Securities and Exchange Board of India (SEBI) a adopté une approche prudente.
Alors que les institutions nationales devraient recevoir plus de 22 milliards de dollars d’entrées de capitaux en 2023, le Securities and Exchange Board of India a demandé aux gestionnaires d’actifs d’effectuer des tests de résistance sur les fonds de petite et moyenne capitalisation et d’intensifier le contrôle des fonds offshore avec des avoirs concentrés d’actions locales. .
Actuellement, la proportion d’actions détenues par les investisseurs nationaux en Inde est de 35,6 %, dépassant de loin les 16 % détenus par les investisseurs étrangers. Le reste appartient aux promoteurs, terme du marché indien désignant les principaux actionnaires qui peuvent influencer la politique de l’entreprise.
Toutefois, les élections de mai occupent une place centrale sur la carte des risques des investisseurs.
Même si Modi est extrêmement populaire et que son parti devrait conserver sa majorité au Parlement, un résultat plus faible que prévu pourrait compromettre sa capacité à faire adopter les mesures économiques qui ont contribué à relever les marchés.
“Je pense que le risque politique est le plus élevé, donc je pense qu’il s’agit d’un événement à faible probabilité et à fort impact”, a déclaré Hemant Mishr, directeur des investissements de SCUBE Capital, une société de gestion de fonds basée à Singapour. il sera plus élevé que La crise au Moyen-Orient a un impact plus important sur le sentiment indien.