Imaginez si, pour 1 million de dollars, vous pouviez acheter une entreprise qui réalise un bénéfice annuel de 100 000 dollars. Dans le jargon de l’investissement, on dirait que cette entreprise se négocie à 10 fois ses bénéfices ou à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 10. C’est utile. Dans ce scénario particulier, on récupérerait le prix d’achat après 10 ans. La 11e année et au-delà permettraient à l’investisseur de gagner beaucoup d’argent.
Bien sûr, c’est une façon trop simpliste de voir les choses. Dans le monde réel, les bénéfices sont rarement statiques. Mais cela démontre quand même comment fonctionne un ratio P/E et pourquoi on voudrait acheter une entreprise à un ratio P/E inférieur si cela est possible.
Acheter des actions de Costco en gros (COÛT 0,88%) à un ratio P/E inférieur est pas possible en ce moment. Au moment d’écrire ces lignes, l’action Costco se négocie à 55 fois ses bénéfices, ce qui n’est que la deuxième fois de son histoire que son ratio P/E dépasse 50.
Données du ratio COST PE par YCharts
L’action Costco a augmenté d’environ 60 % au cours de la dernière année, ce qui écrase le S&P500 et attirant par conséquent beaucoup d’attention de la part des investisseurs. Mais les investisseurs devraient-ils acheter avec un ratio P/E aussi élevé ? Eh bien, les investisseurs peuvent utiliser l’histoire pour guider leur décision.
Voici ce qui s’est passé la dernière fois
Au début de 1999, les actions de Costco ont bondi de plus de 50 fois leurs bénéfices. La fameuse bulle Internet boursière était alors en pleine vigueur. Les actions de Costco allaient atteindre un sommet historique (à l’époque) au début de l’année 2000, alors que la bulle boursière était sur le point d’éclater. Il a finalement fait son apparition et les actions de Costco ont perdu environ 50 % de leur valeur à la fin de 2002.
Gardez à l’esprit que les activités de Costco ont continué à bien performer au cours de cette période. Du début de 2000 à la fin de 2002, les revenus et le bénéfice par action (BPA) ont augmenté. Mais le stock a quand même été réduit de moitié.
Données COST par YCharts
On pourrait dire qu’il n’est pas pertinent de noter que le ratio P/E de Costco était supérieur à 50 à l’époque. Après tout, lorsqu’une bulle éclate, presque toutes les actions chutent, quelle que soit leur valorisation. Mais on pourrait aussi affirmer que la valorisation élevée de Costco était la conséquence directe résultat de la bulle, ce qui la rend effectivement très pertinente.
Il est possible que le S&P500 est actuellement à nouveau en territoire de bulle. Du point de vue du ratio P/E, le S&P 500 se négocie actuellement à sa deuxième valorisation la plus élevée depuis l’éclatement de la bulle Internet il y a plus de 20 ans. La seule autre fois où il a été plus cher, c’était en 2021, juste avant de plonger en 2022.
En d’autres termes, le ratio P/E de Costco est à nouveau supérieur à 50 et un marché surévalué pourrait en être la cause, tout comme en 2000. Et à l’époque, les actions de Costco ont fini par chuter de plus de 50 %.
Voici ce qui va probablement se passer cette fois
Un ratio P/E élevé n’est généralement approprié que lorsqu’une entreprise peut réaliser une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne. Mais compte tenu de la taille actuelle de Costco, je pense que la croissance des bénéfices sera quelque peu modeste. Pour cette raison, je ne serais pas surpris si le titre chute dans un avenir proche comme il l’a fait en 20 ans. Bref, je n’hésite pas à dire qu’il est surévalué aujourd’hui.
Mais il y a plus dans l’histoire. Il est vrai que les actions de Costco ont chuté, ce qui était tragique pour tout investisseur qui investissait tout son argent au sommet. Mais l’entreprise dispose d’un excellent modèle économique qui a finalement retrouvé des sommets et constitue un investissement extraordinaire à long terme, gagnant plus de 1 900 % depuis 2000.
En d’autres termes, l’action Costco représentait un excellent rapport coût-action moyen en dollars lorsque son ratio P/E était supérieur à 50. Considérez les rendements potentiels du tableau ci-dessous.
| Date d’investissement | Investissement | Pourcentage de rendement d’ici 2010 | Valeur d’ici 2010 |
|---|---|---|---|
Source de données : YCharts.
Si quelqu’un investissait tout son argent dans des actions Costco au plus haut de sa valorisation, il lui fallait un certain temps pour s’en remettre. Et les rendements sur 10 ans de 58 % n’étaient pas fantastiques. Mais en continuant à investir dans une entreprise de premier plan comme Costco au fil du temps, les investisseurs ont pu améliorer considérablement leurs rendements à long terme tout en évitant d’être victimes d’un krach boursier. C’est une pensée puissante.
Je pense que les actions de Costco sont surévaluées aujourd’hui et j’éviterais de faire un investissement substantiel dans l’entreprise à ce moment précis. Cela dit, je crois également que Costco est l’une des entreprises les meilleures et les plus résilientes du marché, ce qui signifie que c’est une action qui vaut la peine d’être détenue dans un portefeuille.
Pour ceux qui sont d’accord avec moi sur la qualité de l’activité de Costco, je pense que cela pourrait être une bonne idée d’espacer un investissement sur les prochaines années. Cela vous aidera à éviter le risque d’acheter des actions surévaluées avant une éventuelle baisse du marché.
Jon Quast n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool occupe des postes chez Costco Wholesale et le recommande. The Motley Fool a une politique de divulgation.
#Les #actions #Costco #négocient #fois #les #bénéfices #pour #deuxième #fois #seulement #son #histoire #qui #sest #passé #dernière #fois #pourrait #indiquer #quoi #sattendre #cette #fois