Les actions du distributeur de gaz de ville (CGD) Indraprastha Gas Ltd (IGL) et Mahanagar Gas Ltd (MGL) ont plongé de 10 pour cent chacune dans les échanges de lundi, tandis que les actions de Gujarat Gas ont baissé de 4 pour cent après une réduction de l’allocation de gaz APM pour la deuxième fois en un mois.
Les analystes ont noté qu’IGL pourrait subir un coup dur car sa part des volumes des secteurs prioritaires est élevée. IGL a également des marges de base relativement inférieures à celles de MGL. Gujarat Gas, en raison de sa concentration sur le segment industriel, détient une part plus faible des volumes du secteur prioritaire, soit moins de 40 pour cent. Cela représente une part de plus de 80 pour cent pour IGL et MGL. En outre, l’approvisionnement de Gujarat Gas est en grande partie constitué de GNL au comptant et sous contrat, ce qui lui donne une longueur d’avance sur les autres CGD pour combler le déficit d’APM, limitant probablement la baisse des bénéfices due à la désallocation, ont déclaré les acteurs du marché.
Les actions IGL ont atteint leur limite inférieure de 10 pour cent à Rs 365,40 sur l’ESB. Le stock de Mahanagar Gas a également atteint sa limite inférieure de 10 pour cent à Rs 1 180,30. Les actions de Gujarat Gas ont chuté de 4,15 pour cent pour atteindre un plus bas de Rs 466.
Les analystes du pétrole et du gaz ont déclaré que même si la baisse structurelle de l’allocation APM pour le secteur CGD était inévitable, cette réduction significative de 35 pour cent de l’allocation au cours du dernier mois, sans communication politique appropriée, est clairement négative.
« Étonnamment, le gouvernement a réduit de 18 pour cent supplémentaires le gaz APM bon marché à 6,5 $/mmBtu pour le secteur CGD après un événement similaire le mois dernier. Non seulement cet accord constitue un coup dur, mais le marché est désormais susceptible d’intégrer davantage de réductions. a déclaré Nuvama Institutional Equities.
Nuvama a déclaré que la réduction de 18 à 20 pour cent de l’allocation de gaz APM aux CGD, au-delà de la désallocation de 13 à 14 pour cent annoncée le mois dernier, constitue un coup dur pour la croissance structurelle du secteur.
« Bien qu’une désallocation progressive de l’APM soit probable sur le long terme, le rythme de la désallocation a été plus rapide que prévu par la rue. L’allocation de l’APM tombant à 30-35 pour cent pour le secteur, en supposant que le déficit soit comblé. En raison du prix plus élevé du nouveau gaz de puits (NWG) de 8 à 9 $/MMBtu et du solde du GNL spot à 14 $/mmBtu, nous nous attendons à ce que le coût global du gaz d’entrée augmente de 2 à 6 $/scm, ce qui pourrait affecter les CGD. L’Ebitda de l’exercice 26E de 43 à 63 pour cent en l’absence de hausse des prix”, a-t-il indiqué.
JPMorgan aurait rétrogradé l’action MGL de « Neutre » à « Ovweweight » avec un prix cible révisé de Rs 1 300. Il a abaissé la note d’IGL à « sous-pondérée » tout en réduisant son prix cible à Rs 343. Les entreprises devraient se démener pour trouver du gaz alternatif à des coûts plus élevés, ce qui affectera davantage les marges, a-t-il suggéré.
Jefferies a réduit le prix cible de MGL à Rs 1 130 et le prix d’IGL à Rs 295 contre Rs 390. Le gaz domestique bon marché sera bientôt entièrement supprimé, a-t-il déclaré. En supposant qu’il n’y ait pas d’allégement des droits d’accise, les réductions estimées de l’allocation de gaz APM pourraient nécessiter une hausse des prix de plus de Rs7 par kg, un défi à répercuter entièrement sans impacter l’économie du GNC, aurait déclaré Citi.
Les sociétés de CGD après le deuxième trimestre de l’exercice 25 ont souligné que la réduction d’octobre était importante, avec des réductions progressives probables et que les prix seraient augmentés après la saison des fêtes pour récupérer partiellement les marges perdues.
Cependant, aucune action n’a été constatée jusqu’à présent et avec cette réduction supplémentaire, les perspectives de marge se sont détériorées sans aucune clarté sur la marche à suivre à court terme.
Des rapports des médias citant des responsables du MOPNG ont déclaré que le gouvernement indien demandait une rupture des coûts, soulignant les marges élevées des CGD par rapport aux OMC, avant de leur signaler des hausses de prix de détail (au moins Rs 4,5-5/kg requis), ce qui pourrait ajouter aux sentiments négatifs, Emkay. » a déclaré Global.
En l’absence de hausses de prix, Emkay Global a estimé une incidence de 46 pour cent/25 pour cent sur l’Ebitda par scm d’IGL/MGL par rapport au taux d’exécution du deuxième trimestre qui est de Rs 3,5/8 et par rapport aux dernières prévisions de Rs 6-7/10-. 12.
“L’alignement des droits d’accises entre le GNC, l’essence et le diesel peut être réalisé pour éviter une hausse des prix du GNC dans un scénario de prix du baril de pétrole de 70 à 75 dollars, si l’on veut protéger les marges et les ratios de rendement actuels des CGD. En raison du manque de clarté, nous supposons désormais un modèle de RoE de 14 pour cent pour IGL/MGL et réduisons nos estimations de BPA de 17 pour cent/25 pour cent”, a-t-il déclaré.
Cette maison de courtage a réduit les objectifs d’IGL de 18 pour cent et de MGL de 26 pour cent pour arriver à de nouveaux prix cibles de Rs 385 et 1 400 millions respectivement.
Nuvama a réduit ses estimations d’Ebitda pour les exercices 25 à 27 de 4 à 22 pour cent et ses prix cibles de 23 à 41 pour cent. Il a déclassé IGL et MGL à « Réduire » et Gujarat Gas à « Maintenir ».
Emkay a déclaré qu’il attendrait de nouveaux commentaires des entreprises et du gouvernement pour envisager un scénario moins conservateur.
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