Un juge du Delaware semble de plus en plus susceptible d’ordonner à Elon Musk de conclure son accord de 44 milliards de dollars pour acheter Twitter – et si elle le fait et si Musk résiste, les experts disent que le tribunal a plus de pouvoir pour forcer un accord que de nombreux investisseurs ne le pensent.
Les experts juridiques disent que la juge de la Cour de la chancellerie du Delaware, Kathaleen McCormick, a semblé signaler cette semaine qu’elle était encline à se prononcer contre Musk et à appliquer une «performance spécifique» – jargon juridique pour l’avoir obligé à consommer son accord initial d’acheter le site pour 54,20 $ par action bien et à pied.
Les analystes qui évaluent comment Musk réagirait à un ordre de performance spécifique disent qu’une possibilité est qu’il refuse de se conformer – une décision risquée, irrationnelle et probablement désastreuse qui pourrait néanmoins être concevable pour le célèbre magnat erratique.
“Il n’a aucune chance de gagner ce combat”, a déclaré Robert Miller, directeur de la finance d’entreprise et du droit de l’Université de l’Iowa, au Post. «Mais Elon a fait sauter la SEC. Pourquoi pas la cour de la chancellerie ? »
La réponse, selon Miller et d’autres, est que la décision du tribunal du Delaware pourrait constituer une menace bien plus grande pour l’empire de Musk. La SEC a condamné Musk et Tesla à une amende de 40 millions de dollars pour un tweet trompeur sur la privatisation de Tesla en 2018. Un achat forcé de Twitter aurait cependant une portée 1 000 fois supérieure à cette somme, menaçant de porter un coup dur aux finances de la personne la plus riche du monde.
Si Musk refuse de se conformer à un ordre d’exécution spécifique, le Delaware a le pouvoir de nommer un fonctionnaire appelé “maître spécial” qui aurait l’autorité d’être légalement “Elon Musk” et de conclure l’accord, selon Miller.
Le moyen le plus simple pour le maître spécial d’exécuter l’accord serait de saisir une grande partie des actions Tesla de Musk et de les vendre – une action drastique que le Delaware “a 100% la compétence” d’exécuter – en partie parce que Tesla est actuellement constituée au Delaware, selon le chercheur en investissement et ancien avocat d’entreprise JB Heaton.
“De toute évidence, puisque Tesla est une société très liquide et très cotée en bourse, vous pouvez probablement le faire en une semaine”, a déclaré Heaton en référence à la vente par le Delaware des actions Tesla de Musk.
Musk détient un total d’environ 163 millions d’actions Tesla, selon les derniers documents disponibles de la Securities and Exchange Commission. Musk a déjà contracté des emprunts contre 88 millions de ces actions, laissant 75 millions d’actions qui pourraient être vendues, selon des analystes qui ont étudié les finances de l’homme le plus riche du monde.
Les 75 millions d’actions disponibles valent environ 55 milliards de dollars sur la base du cours actuel de l’action Tesla. C’est bien plus que les 23,5 milliards de dollars en espèces dont Musk a besoin pour conclure l’accord Twitter, car le reste des 44 milliards de dollars serait couvert par des co-investisseurs et le financement de plusieurs banques dirigées par Morgan Stanley.
Cependant, les ventes d’actions réduiraient considérablement la participation d’environ 17 % de Musk dans le constructeur de voitures électriques, donnant au magnat moins de contrôle sur sa société phare et faisant potentiellement chuter ses actions.
Un scénario de performance spécial plus probable, selon Miller et Heaton, est que Musk réalise les conséquences potentiellement désastreuses de l’arrangement principal spécial et choisit de se conformer à la commande. Dans ce cas, Musk pourrait lever les 23,5 milliards de dollars en empruntant encore plus sur ses participations dans Tesla ou SpaceX, plutôt qu’en vendant des actions.
Cependant, Musk pourrait avoir du mal à trouver des prêteurs car il a déjà emprunté sur plus de la moitié de sa participation dans Tesla et a publiquement saccagé l’investissement que les prêts financeraient, selon un gestionnaire de fonds spéculatifs qui surveille de près les finances de Musk.
La flambée des taux d’intérêt et un ralentissement économique rendent également les prêts plus difficiles d’accès à tous les niveaux, a déclaré le gestionnaire de fonds spéculatifs.
Twitter verra son jour devant le tribunal contre Musk en octobre après que McCormick ait accordé mardi à la société la demande d’un procès accéléré.
“Plus la transaction de fusion reste longtemps dans les limbes, plus le nuage d’incertitude sur l’entreprise est grand et plus le risque de préjudice irréparable pour les vendeurs et pour la cible elle-même est grand”, a déclaré McCormick lors de l’audience de mardi – des commentaires que certains analystes ont pris comme un signe. elle se penche vers des performances spécifiques.
“Elle n’a même pas vu de preuves et elle utilise déjà des mots comme” préjudice irréparable “- essentiellement des mots déclencheurs pour des performances spécifiques”, a déclaré Heaton.
Pourtant, l’ordonnance devrait survivre aux appels devant la Cour suprême du Delaware et potentiellement la Cour suprême des États-Unis – un processus qui se terminerait probablement d’ici la fin de l’année.. Musk pourrait également encore théoriquement vaincre le procès de Twitter, payer des frais de rupture dérisoires d’un milliard de dollars ou négocier un règlement.
Les actions de Twitter se négociaient juste en dessous de 40 dollars jeudi – une indication que Wall Street reste sceptique. Musk finira par être contraint d’acheter le site pour 54,20 dollars par action, même s’il existe un large consensus parmi les analystes sur le fait que Twitter a de solides arguments.
