Des résidents locaux munis de parapluies sortent d’une station de métro sous la pluie pendant l’heure de pointe du matin le 20 septembre 2024 à Pékin, en Chine.
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PEKIN — De plus en plus d’économistes appellent la Chine à stimuler la croissance, y compris ceux basés à l’intérieur du pays.
La Chine devrait émettre au moins 10 000 milliards de yuans (1 420 milliards de dollars) d’obligations d’État à très long terme au cours des deux prochaines années pour investir dans le capital humain, a déclaré Liu Shijin, ancien directeur adjoint du Centre de recherche sur le développement du Conseil des affaires d’État, l’organe exécutif suprême de la Chine.
C’est ce qu’indique une traduction CNBC des propos de Liu en mandarin disponible sur la plateforme de données financières Wind Information.
Sa présentation de samedi au Forum de macroéconomie chinoise de l’Université Renmin était intitulée : « Un panier de mesures de relance et de réformes, un plan de revitalisation économique pour accroître considérablement la demande intérieure. »
Selon Liu, la Chine devrait faire davantage d’efforts pour répondre aux défis auxquels sont confrontés les travailleurs migrants dans les villes. Il a souligné que Pékin ne devrait pas adopter le même type de mesures de relance que les économies développées, comme une simple baisse des taux d’intérêt, car la Chine n’a pas encore atteint ce niveau de ralentissement.
Après une reprise décevante l’an dernier suite à la pandémie de Covid-19, la deuxième économie mondiale reste sous pression en raison de l’effondrement du marché immobilier et de la confiance des consommateurs. Les données officielles des deux derniers mois indiquent également un ralentissement de la croissance dans le secteur manufacturier. Les exportations ont été le rare point positif.
Goldman Sachs a rejoint d’autres institutions en début de mois en réduisant ses prévisions de croissance annuelle pour la Chine, les ramenant à 4,7% contre 4,9% estimé précédemment. Cette réduction reflète les récentes publications de données et l’impact différé de la politique budgétaire par rapport aux attentes antérieures de la société, ont indiqué les analystes dans une note du 15 septembre.
« Nous pensons que le risque que la Chine n’atteigne pas l’objectif de croissance du PIB d’environ 5 % sur l’ensemble de l’année est en hausse, et donc l’urgence de nouvelles mesures d’assouplissement du côté de la demande augmente également », ont déclaré les analystes de Goldman.
La troisième réunion plénière très attendue des principaux dirigeants chinois en juillet a largement réitéré les politiques existantes, tout en affirmant que le pays s’efforcerait d’atteindre ses objectifs annuels annoncés en mars.
Fin juillet, Pékin a annoncé des plans plus ciblés pour stimuler la consommation avec des subventions pour les échanges, notamment la modernisation de gros équipements tels que les ascenseurs.
Mais plusieurs entreprises ont déclaré que ces mesures n’avaient pas encore eu d’impact significatif. Les ventes au détail ont augmenté de 2,1 % en août par rapport à l’année précédente, l’un des taux de croissance les plus lents depuis la reprise post-pandémique.
Traînée immobilière
« Le problème majeur, c’est le marché immobilier », a déclaré Xu Gao, économiste en chef de Bank of China International, basé à Pékin. Il s’exprimait lors d’un événement organisé la semaine dernière par le Centre pour la Chine et la mondialisation, un groupe de réflexion basé à Pékin.
Xu a déclaré que la demande des consommateurs chinois existe, mais qu’ils ne veulent pas acheter de biens immobiliers en raison du risque que les maisons ne puissent pas être livrées.
Les appartements en Chine sont généralement vendus avant leur achèvement. Nomura a estimé fin 2023 que Environ 20 millions de logements pré-vendus sont restés inachevés. Les acquéreurs d’un de ces projets ont déclaré à CNBC plus tôt cette année qu’ils attendaient depuis huit ans pour obtenir leur logement.
Pour restaurer la confiance et stabiliser le marché immobilier, Xu a déclaré que les décideurs politiques devraient renflouer les propriétaires.
« La politique actuelle visant à stabiliser le marché immobilier n’est clairement pas suffisante », a-t-il déclaré, notant que le secteur a probablement besoin d’un soutien de l’ordre de 3 000 milliards de yuans, contre les quelque 300 milliards de yuans annoncés jusqu’à présent.
Des priorités différentes
Les principaux dirigeants chinois se sont davantage concentrés sur le renforcement de la stabilité du pays. capacités en matière de fabrication et de technologie avancées, en particulier face aux restrictions croissantes imposées par les États-Unis sur la haute technologie.
« Alors que la réunion du Politburo de fin juillet a signalé une intention d’intensifier les mesures de relance, le degré d’escalade a été progressif », a déclaré Gabriel Wildau, directeur général basé aux États-Unis du cabinet de conseil Teneo, dans une note au début du mois.
« Les hauts dirigeants semblent se contenter de boiter vers l’objectif de croissance du PIB de cette année, d’environ 5 %, même si cet objectif est atteint grâce à une croissance nominale d’environ 4 % combinée à une déflation d’environ 1 % », a-t-il déclaré.
Dans un rare commentaire public de haut niveau sur la déflation, l’ancien gouverneur de la Banque populaire de Chine, Yi Gang, a déclaré début septembre que les dirigeants « devraient se concentrer sur la lutte contre la pression déflationniste » avec « une politique budgétaire proactive et une politique monétaire accommodante ».
Cependant, Wildau a déclaré que « Yi n’a jamais fait partie du cercle restreint des principaux décideurs économiques chinois et que son influence a encore diminué depuis son départ à la retraite l’année dernière ».
Les contraintes des collectivités locales
Le dernier rapport de la Chine sur les ventes au détail, la production industrielle et les investissements en actifs fixes a montré une croissance plus lente que prévu.
« Malgré la forte augmentation du financement des obligations d’État, la croissance des investissements dans les infrastructures a considérablement ralenti, car les gouvernements locaux sont « Nous sommes contraints par des conditions budgétaires strictes », a déclaré Ting Lu, économiste en chef de Nomura pour la Chine, dans une note du 14 septembre.
« Nous pensons que l’économie chinoise pourrait être confrontée à une deuxième vague de chocs », a-t-il déclaré. « Face à ces nouveaux chocs, les politiques monétaires conventionnelles atteignent leurs limites, et les politiques et réformes budgétaires doivent donc passer au premier plan. »
La Banque populaire de Chine (BPC) a laissé vendredi l’un de ses principaux taux directeurs inchangé, malgré les attentes selon lesquelles la baisse des taux de la Réserve fédérale américaine en début de semaine pourrait favoriser un nouvel assouplissement de la politique monétaire en Chine. La politique budgétaire a été plus modérée jusqu’à présent.
« Selon nous, Pékin devrait fournir un financement direct pour stabiliser le marché immobilier, car la crise du logement est la cause profonde de ces chocs », a déclaré Lu de Nomura. « Pékin doit également accélérer les transferts [from the central government] « pour alléger le fardeau fiscal des collectivités locales avant de pouvoir trouver des solutions à plus long terme. »
L’économie chinoise a officiellement progressé de 5% au premier semestre. Les exportations ont augmenté de 8,7% en août, un chiffre supérieur aux attentes par rapport à l’année précédente.
À « court terme, il faut vraiment se concentrer pour être sûr [to] « Nous allons réussir à atteindre les objectifs de croissance fixés pour 2024, autour de 5 %, » a déclaré Zhu Guangyao, ancien vice-ministre des Finances, lors de l’événement du Centre pour la Chine et la mondialisation la semaine dernière. « Nous avons toujours confiance dans notre capacité à atteindre cet objectif. »
Interrogé sur les réformes financières menées par la Chine, il a déclaré qu’elles portaient essentiellement sur le budget, la réforme fiscale régionale et les relations entre le gouvernement central et les gouvernements locaux. M. Zhu a noté que certaines recettes gouvernementales avaient été inférieures aux prévisions.
Il a toutefois souligné que la troisième réunion plénière de la Chine s’était concentrée sur des objectifs à plus long terme, qui, selon lui, pourraient être atteints avec une croissance du PIB comprise entre 4 et 5 % par an au cours de la prochaine décennie.
2024-09-23 06:17:00
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