par Paola Pica
et Nicola Saldotto
Unicredit-Banco Bpm, le tollé de la Ligue. Le oui au marché Forza Italia
La nuit de la privatisation de la banque qui s’appelait alors Credito Italiano et qui s’appelle désormais Unicredit a été très longue. Nous étions le 16 avril 1994 et il n’était jamais arrivé qu’une réunion dure jusqu’à l’aube. C’était la transition historique de l’État au marchél’époque du grand projet de vente des entreprises publiques avec lequel la « forêt pétrifiée » des banques était poussée vers des agrégations.
Lien historique
Là, au Magazzini del Sale de Gênes, dans le Porto Antico, il y avait un monsieur qui resta jusqu’à la fin des travaux, Leonardo Del Vecchio. Le fondateur de Luxottica avait acheté les premières actions mises en vente par l’IRI, l’Institut pour la Reconstruction Industrielle. Beaucoup l’ont manqué, mais parmi les actionnaires de la banque désormais dirigée par Andrea Orcel, il y a toujours le coffre-fort de la famille Del Vecchio, Delfin. Une complicité qui dure depuis trente ans. Cela vaut la peine de faire ce saut apparent dans le temps car l’opération financière qui bouleverse (dans un sens positif) le marché et bouleverse (avec inquiétude) la politique, notamment la Ligue (« Unicredit est une banque étrangère et doit être arrêtée ») “, a déclaré Matteo Salvini) rouvre une question ancienne pour l’Italie, la relation, ou plutôt le défi entre marché et politique. Et en politique, avec la Ligue critique et Forza Italia qui, avec Antonio Tajani, se rangent ouvertement du côté du marché. Alors que le Parti démocrate demande qu’il en soit rendu compte au Parlement.
Depuis le choix stratégique et historique de quitter les banques, intervenu en 1993, certains hommes politiques caressent l’idée d’un retour, suggère un observateur des événements de la Piazza Affari. Le jeu vient de commencer. Le conseil de Banco Bpm a été très explicite : « L’offre d’Unicredit ne nous valorise pas ». Un premier non catégorique, en attente d’évaluations plus approfondies. Le risque, on le sait, est un jeu de stratégie et d’armées, mais aussi de dés et de chance. Et dans ce cas des complots. Il y a quelques semaines, le ministère du Trésor, dirigé par Giancarlo Giorgetti, a décidé d’accélérer la privatisation de Monte dei Paschi. Et à cette occasion, en plus des autres, se sont manifestés Banco Bpm de Giuseppe Castagna, qui a pris 5%, le groupe de Francesco Gaetano Caltagirone, qui avait déjà été actionnaire de MPS dans le passé, et Delfin elle-même. Une sorte de noyau d’actionnaires qui détiennent ensemble à peu près le même nombre d’actions que l’État détient encore, soit environ 11 % du capital.
Le troisième pôle
Et voici le problème. Avant ces opérations, dit-on à Rome, la Ligue, et notamment son secrétaire, aurait caressé l’idée d’une fusion entre Banco Bpm et Sienne. Une fusion qui, sur le papier, aurait créé le troisième pôle bancaire d’Italie, après Intesa Sanpaolo et Unicredit. Mais pourquoi n’a-t-il pas été possible de le faire ? Les projets politiques ne vont pas toujours de pair avec ceux du marché, ils divergent même souvent fortement. Dans l’hypothèse de cette fusion, le résultat final aurait pu être celui-ci : la nationalisation de Banco Bpm aurait effectivement eu lieu. La participation de l’État dans la banque siennoise était très lourde et certainement beaucoup plus importante que les actions détenues par les actionnaires individuels de la BPM. Actionnariat très dispersé, modèle de société publique, puisque le premier est le Crédit Agricole qui est entré avec environ 9% et a souligné hier encore qu’il n’avait pas demandé de hausse.
On dit en bourse que Castagna lui-même n’était pas du tout favorable à cette nationalisation de fait. Alors l’histoire est connue, Giorgetti accélère. Et maintenant ? La Ligue est contre, Forza Italia est pour les règles du marché, Fratelli d’Italia y est ouvert. Il faudra donc voir quelles seront les contre-mesures de Banco Bpm et si d’autres options apparaîtront.
Les chiffres comptent
Des proches d’Orcel rappellent que «l’offre publique d’échange n’a pas été lancée pour défendre le caractère italien mais pour des raisons de marché». Et ici, les chiffres comptent : Banco Bpm est l’une des banques leaders dans une région comme la Lombardie, avec une part de marché d’environ 20 %. Un espace économique qui a été historiquement le territoire de prédilection de la Ligue. Le premier pas dans ce grand risque italien a été effectivement fait par Castagna lui-même, en lançant une offre sur la société Anima, active dans l’épargne et les actifs gérés. Avec pour objectif de créer un hub de 120 milliards d’euros. Et voici une autre intrigue : MPS et Anima sont liés par un contrat ; il était donc essentiel que BPM devienne partenaire de MPS pour préserver cet accord. Mais jusqu’ici la finance, les actionnaires privés, le marché. Même le pouvoir. Alors qu’hier Salvini revenait sur l’attaque : “Je ne suis en colère contre personne, tant que le troisième hub bancaire qui est en train de se créer n’est pas remis en question”. Quel est le projet politique de ce troisième pôle ? Avec l’Etat en position quasi majoritaire cela aurait pu être plus simple, il va maintenant falloir voir les mouvements de tous les acteurs. De Caltagirone à Delfin jusqu’au même Banco Bpm.
Cela se situe dans le périmètre italien, puis il y a le périmètre européen. Et c’est Francfort qui est chargé d’autoriser l’opération, et non la Banque d’Italie, car depuis 2014, les pouvoirs de surveillance des grands établissements de crédit reviennent à la BCE et non à la Via Nazionale. En vérité, au cours des années où elle a assumé cette responsabilité, elle n’a jamais laissé la politique dicter son agenda, essayant d’en rester indépendante.
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