« Le commerce des taux d’intérêt est terminé. Nous n’avons plus besoin de voir des changements multiples majeurs, mais nous sommes maintenant dans une phase où le risque lié aux bénéfices est la thématique.
Ce point de vue a été partagé par Garry Sherriff de RBC Capital Markets, qui a déclaré que ce n’était qu’une question de temps avant que le ralentissement des ventes ne frappe l’Australie.
“[Tech stocks] ont rebondi en janvier, mais cela ne nous semble pas être soutenu par les fondamentaux. Je suis sceptique quant à la durée du rallye étant donné la détérioration probable de la croissance des bénéfices au cours des six prochains mois », a-t-il déclaré.
« Les principales choses que nous avons entendues à la fin de l’année dernière lors de la conférence Global Technology de RBC à New York étaient que les clients prenaient plus de temps pour signer des accords avec des cycles de vente qui s’allongeaient. Les clients vérifient trois fois leurs dépenses avant de signer des accords, ce qui a un impact sur la croissance des ventes des entreprises technologiques. Il y a plus de va-et-vient entre les responsables des achats et le directeur financier avant que les décisions de dépenses ne soient prises.
“Les entreprises sont également confrontées à une énigme en matière de prix – il y a une ligne fine entre augmenter les prix pour protéger les marges et pousser les prix trop haut et perdre des clients.”
Au cours des sept premières semaines de l’année, l’indice SAP/ASX All Tech a grimpé de près de 11 %.
Des sociétés telles que WiseTech Global, Xero et Altium ont bénéficié de rebonds du cours de leurs actions.
Parmi les actions couvertes par M. Mason, il a identifié WiseTech comme l’entreprise la mieux positionnée pour être récompensée par les investisseurs cette saison de résultats, grâce à ses solides marges bénéficiaires et à ses antécédents de croissance constants.
Preuve de progrès
“Le multiple est toujours considéré comme élevé par la plupart des investisseurs, mais l’exécution de sa stratégie de réduction des coûts l’année dernière a pris tout le monde par surprise”, a-t-il déclaré.
“En conséquence, le consensus est que c’est une entreprise avec une dynamique de bénéfices qui fonctionne bien.
“La mise en garde à cela est qu’il y a eu des signaux qu’ils n’ont pas fait aussi bien sur R&D exécution … les gens voudront voir des preuves de progrès dans l’une des catégories [of its six-pillar R&D strategy].”
M. Mason pensait également que SiteMinder, dirigé par Sankar Narayan, qui a augmenté de plus de 26 % cette année, était bien positionné.
L’un des analystes qui divisent les actions est la société de logiciels de conception électronique Altium.
M. Mason a déclaré que certains analystes pensaient que le résultat annuel exceptionnel de la société publié en août dernier, qui avait fait grimper ses actions de 19% ce jour-là, était plus dû à la chance qu’à la compétence, avec son moteur de recherche de pièces électroniques Octopart soutenu par des problèmes de chaîne d’approvisionnement. L’industrie.
La société a également modifié ses objectifs et sa stratégie à moyen terme, abandonnant son objectif de 100 000 abonnés utilisateurs, mais maintenant son objectif de revenus de 500 millions de dollars. Il a également reculé par rapport à son mantra à long terme selon lequel il fallait atteindre 100 000 abonnés pour dominer le marché, avant ses plans de transformation de l’industrie de la fabrication électronique.
“Pour beaucoup de gens, changer d’orientation pour se concentrer uniquement sur ce chiffre de 500 millions de dollars était insatisfaisant. Mais, pour les détenteurs à plus long terme, atteindre 500 millions de dollars est suffisant », a déclaré M. Mason.
Mais la société est le premier choix de M. Sherriff parmi les noms technologiques à grande capitalisation, grâce à son pouvoir de tarification.
“Ce que nous avons aimé en août et pourquoi nous avons commencé à être optimistes sur Altium, c’est premièrement que la croissance de l’ARPU a été très forte, et deuxièmement, Altium a enregistré une forte croissance des ventes dans les Amériques et en Europe, qui représentent ensemble environ 85 % des ventes totales”, il a dit.
“Nous avons eu des réunions avec des clients américains, grands et petits, à la fin de l’année dernière et avons obtenu des commentaires intéressants sur les prix. Les grands comme les petits clients ont déclaré qu’ils étaient prêts à payer sensiblement plus pour les produits logiciels d’Altium.
Initiatives de réduction des coûts
Parmi les actions à petite capitalisation, la principale action de M. Sherriff était le fournisseur de logiciels et de services automobiles Infomedia.
Il a estimé que le nouveau PDG de l’entreprise, Jens Monsees, était la personne idéale pour le poste et a soutenu sa décision de réduire les coûts au sein de l’entreprise.
“FY23 ne sera pas une année qui changera la donne, mais la configuration de la croissance FY24 nous semble solide”, a-t-il déclaré.
“Je pense que nous verrons davantage d’initiatives de réduction des coûts se dérouler au cours de la seconde moitié de l’exercice 23. La base de coûts allégée et la stratégie de mise sur le marché simplifiée devraient générer une rentabilité plus élevée. »
L’analyste principal de Shaw and Partners, Jules Cooper, soutenait les sociétés de logiciels qui vendent à des niches industrielles spécifiques telles que ReadyTech et TechnologyOne comme son choix pour la saison des bénéfices et au-delà, affirmant qu’elles seraient plus protégées contre les ralentissements des ventes que les grands géants américains de la technologie qui vendent à tous. entreprises.
“TechnologyOne, qui vend en grande partie aux clients du gouvernement et de l’éducation, n’est absolument pas affecté par le commerce de détail, les assurances ou les banques, par exemple”, a-t-il déclaré.
“On a certainement l’impression que le ralentissement pourrait être un peu plus prononcé aux États-Unis par rapport à l’Australie. Au niveau régional, notre économie bénéficie des prix élevés des matières premières, alors peut-être que cela aide et que les taux ont augmenté plus agressivement aux États-Unis qu’en Australie.
En revanche, M. Sherriff a qualifié la société de services de données AI Appen et la fintech EML Payments d’actions à éviter.
Appen, qui a été fortement vendu par les investisseurs, a fait la une des journaux au cours des deux dernières années pour ses révisions à la baisse constantes de ses bénéfices et son ralentissement spectaculaire de la croissance, alors que les dépenses de ses clients géants de la technologie ont diminué.
Alors que la société a nommé un nouveau PDG, Armughan Ahmad, M. Sherriff a déclaré qu’il était peu probable qu’il y ait une mise à jour importante de M. Ahmad concernant la stratégie de la société lors de son rapport le 27 février.
« Le nouveau PDG n’a pas eu beaucoup de temps pour passer sous le capot pour évaluer l’entreprise, ses employés et sa stratégie. Nous soupçonnons que le nouveau PDG est susceptible de sortir et de mettre à jour le marché avant août sur une stratégie affinée. »
