Les consolidations font partie du marché haussier

Technische Konsolidierungen mit einem Kursrückgang bis zu 10 Prozent vom Allzeitkurshoch und technische Korrekturen, die bei einem Kursrückgang zwischen 10 Prozent und 20 Prozent vorliegen, sind normale Entwicklungen und Teil einer Hausse-Bewegung. Ausgewählte, weltweit wichtige Aktienindizes bewegen sich seit dem vierten Quartal 2022 – unverändert unter der Führung der Weltleitbörse in New York – in einer technischen Hausse.

Im S&P 500, bei dem trotz seiner sportlichen Bewertung einige Technologieschwergewichte den Aufschwung tragen, signalisieren die neuen Allzeithochs, dass sich diese Hausse im laufenden US-Präsidentenwahljahr fortsetzen sollte. Der Nikkei 225 ist nach dem Erreichen neuer Allzeithochs bei 41.088 Punkten in eine mittelfristige Konsolidierung hineingelaufen, die auch in den kommenden Monaten Bestand haben sollte.

Der Euro Stoxx 50 ist unter anderem aufgrund der neuen politischen Unsicherheiten in der Eurozone (Neuwahlen in Frankreich, der aufkommende Zollstreit mit China) in eine Konsolidierung und eine relative Schwäche im Indexvergleich gedrückt worden. Im Dax, bei dem das technische Etappenziel für 2024 unverändert bleibt, steht nach dem Erreichen neuer Allzeithochs um 18.893 Punkten für die kommenden Wochen eine Konsolidierungsausweitung auf der technischen Tagesordnung.

Der bisherige Kursverlauf im Jahr 2024 bestätigt abermals, dass US-Präsidentenwahljahre im Regelfall gute Börsenjahre sind. Diesmal kommen die Impulse für die Wall Street eher von der ansprechend laufenden US-Konjunktur und besonders von den (Ertrags-)Phantasien der US-Technologieunternehmen als von den noch zum Jahresanfang erwarteten Leitzinssenkungen durch die US-Notenbank. Hier verlagern sich nach den US-Daten zur Inflationsentwicklung und zum Arbeitsmarkt die Zinssenkungserwartungen in die Zukunft.

Der S&P 500 startete seine Hausse bei 3492 Punkten (Kurstief im Oktober 2022), sodass mit dem aktuellen Kursniveau bereits ein Zugewinn von 56,7 Prozent entstanden ist. Hierbei liegt der zentrale Hausse-Trend, der über das Zwischenkurstief bei 4104 Punkten (Oktober 2023) läuft, zurzeit bei 4600 Punkten und damit ein Stück unterhalb der steigenden 200-Tage-Linie, die bei 4830 Punkten angekommen ist. Begleitet von zwei zusätzlichen Investment-Kaufsignalen (im November 2023 beim Verlassen der trendbestätigenden Konsolidierung und im Januar 2024 beim Sprung über die Widerstandszone im Umfeld der alten Allzeithochs um 4820 Punkte) hat der S&P 500 einen beschleunigten, mittelfristigen Hausse-Trend etabliert. Dessen Aufwärtstrendlinie liegt im direkten Umfeld der steigenden 100-Tage-Linie bei 5150 Punkte.

Einerseits signalisiert die technische Gesamtlage für die Sommermonate eine leichte Abschwächung des mittelfristigen Aufwärtsmomentums, andererseits befindet sich der Index weiterhin auf dem Weg zum angehobenen technischen Etappenziel (für 2024) von 5600 bis 5700 Punkten. Trotz der ansprechenden technischen Lage sollten für den Index zwei Sicherungsstopps (zuerst ein Trading-Stopp bei 5150 Punkten; zusätzlich ein strategischer Sicherungsstopp bei 4800 Punkten unterhalb der Unterstützungszone im Umfeld der alten Allzeithochs) positioniert werden.

L’indice clé japonais Nikkei 225 évolue autour de 16 358 points (le plus bas du corona baissier) depuis mars 2020 dans un marché haussier soutenu par la faiblesse du yen. La tendance haussière centrale se situe actuellement à 32 300 points. Depuis le début de l’année 2021/2022 et des prix autour de 25 520 points, une tendance haussière à moyen terme quelque peu accélérée est apparue, accompagnée de plusieurs signaux d’achat, sa ligne de tendance haussière se situant à proximité immédiate de la ligne ascendante des 200 jours. à 34 500 points.

Cette tendance avait conduit le Nikkei 225 vers de nouveaux plus hauts historiques autour de 41 088 (mars 2024 ; nouvelle zone de résistance) et produit une situation de surachat à moyen terme. Il n’est donc pas surprenant que l’indice soit entré dans une consolidation pour réduire cette situation, qui devrait dans un premier temps se poursuivre au troisième trimestre de cette année. Étant donné que la banque centrale japonaise ne devrait pas être surprise par une hausse des taux d’intérêt directeurs dans les semaines à venir – dans un contexte de données d’inflation plus élevées et pour soutenir l’affaiblissement du yen – cela devrait pousser le Nikkei 225 plus profondément dans la consolidation déjà en cours.

Dans l’Euro Stoxx 50, la tendance haussière à moyen terme, qui a débuté à 3258 en octobre 2022 et se situe actuellement légèrement en dessous de la ligne ascendante des 200 jours, a atteint 4500. Après l’accélération à la hausse jusqu’à 5121 (mars 2024 ; nouvelle zone de résistance), cet indice de prix était déjà entré en consolidation en avril de cette année avec un signal de prise de bénéfices pour réduire la situation de surachat à moyen terme.

Malgré le récent retournement des taux d’intérêt initié par la BCE, il ne serait pas surprenant que les nouvelles incertitudes (nouvelles élections en France comme possible frein aux projets de la zone euro ; nouvelles discussions sur des niveaux d’endettement élevés combinés à des cadeaux électoraux ; conflit douanier avec la Chine) continuent de peser sur l’indice.

Les pays particulièrement fortement pondérés dans l’indice, comme la France (part de plus de 30 pour cent dans l’Euro Stoxx 50) et l’Allemagne, poussent l’indice plus profondément dans cette consolidation en cours. Ainsi, dans le cadre de la gestion des risques, l’Euro Stoxx 50 devrait d’abord bénéficier d’un stop de couverture à 4500 points. En raison de l’évolution de la situation technique, l’indice devrait montrer une relative faiblesse par rapport à l’indice dans les semaines à venir et, du fait de cette consolidation, se retrouver bloqué dans une fourchette de négociation centrale comprise entre 4 700 et 5 100 points. Toutefois, le cap technique à moyen terme de l’Euro Stoxx 50 de 5250 points pour 2024 reste pour l’instant inchangé.

Pour le Dax, le mouvement haussier démarre en octobre 2022 à 11 863 points, la ligne de tendance haussière arrivant légèrement en dessous de la ligne ascendante des 200 jours à 16 200 points. Cette tendance haussière se situe donc également à proximité de la zone centrale de support à moyen terme de 16 200 à 16 500 points, qui découle des anciens plus hauts historiques de fin 2021 et de l’évolution des prix de 2023.

Avec les signaux d’achat d’investissement du quatrième trimestre de l’année dernière (par exemple, un saut au-dessus des anciens sommets historiques), l’indice a développé une tendance haussière supplémentaire à court terme qui l’a propulsé vers de nouveaux sommets historiques à 18 893 points ( mai 2024 ; nouvelle petite zone de résistance ; bénéfice global du marché haussier de 59,2 pour cent) et a conduit à une situation de surachat à moyen terme.

L’indice est sorti de cette tendance avec un signal commercial de prise de bénéfices et est ainsi entré dans une consolidation autour des 18 000 points. Étant donné que les consolidations techniques prennent du temps, un marché commercial pendant les mois d’été aux niveaux de prix actuels ne devrait pas surprendre. Les premières semaines signalent déjà que cette consolidation devrait avoir un caractère de confirmation de tendance (à la hausse).

En conséquence, le cap technique de 19 000 points discuté depuis novembre 2023 pour 2024 reste inchangé. Néanmoins, l’indice devrait recevoir un stop de sécurité à 16 200 points, qui sera également relevé progressivement dans les semaines à venir avec la tendance haussière ascendante et la ligne ascendante des 200 jours.

L’auteur est stratège en chef chez Matzke Research.