(Bloomberg) – Le plus jeune prêteur d’infrastructures indien a accru sa couverture sur le marché des dérivés de taux d’intérêt à un point tel qu’il contribue à contenir les coûts de financement dans le pays, un avantage involontaire pour une économie en ralentissement.
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La présence plus active du prêteur a joué un rôle clé dans la chute du taux des swaps sur indice au jour le jour à cinq ans, une référence clé en matière d’emprunt, d’environ six points de base à 6,25% depuis la récente élection présidentielle américaine, disent les traders de swaps. Ceci malgré les rendements des bons du Trésor à 10 ans, qui dictent souvent les mouvements des swaps indiens compte tenu de la domination des banques étrangères sur le marché local, grimpant de 16 points de base au cours de la période.
La Banque nationale de financement des infrastructures et du développement, ou NaBFID, a augmenté ces derniers mois les transactions sur les OIS et a commencé à négocier des swaps sur rendement total, des produits destinés à la protéger contre la volatilité des taux, selon son directeur général Rajkiran Rai G. Elle recherche pour se protéger contre une baisse des taux d’intérêt après une vague d’émissions d’obligations plus tôt cette année.
“Nous sommes entrés sur le marché des OIS et plus récemment sur celui des TRS car, en tant qu’institution du secteur financier, nous devons nous prémunir contre le risque de taux d’intérêt”, a déclaré Rai. « Il est important pour nous de gérer l’exposition aux taux fixes et variables, car même si nos prêts ont une durée de 15 à 25 ans, ils sont rajustés sur un an ou six mois. »
Les swaps permettent aux investisseurs de se protéger des fluctuations des taux d’intérêt en plaçant des paris opposés en les utilisant comme outil de couverture. Par exemple, un détenteur d’instruments à revenu fixe tels que des obligations d’État peut échanger un taux prédéterminé contre un flux de revenu variable.
La récente couverture par le prêteur d’État pour les infrastructures, créé en 2021, a contribué à limiter la hausse des coûts de financement à un moment où les responsables gouvernementaux sont de plus en plus préoccupés par l’affaiblissement de la croissance de l’Inde. Cela dit, la baisse des taux pourrait constituer un défi pour la banque centrale du pays, qui insiste sur le fait que sa lutte contre l’inflation est loin d’être terminée.
Alors que la NaBFID a fait ses débuts sur le marché OIS il y a environ un an, elle a commencé à effectuer des transactions TRS au cours des trois derniers mois, ont déclaré deux dirigeants de banques qui étaient contreparties à ces transactions. Le prêteur d’État reçoit des taux fixes pour se protéger contre la baisse des taux, une transaction qui exerce une pression à la baisse sur les swaps, ont-ils déclaré, demandant à ne pas être nommés lors de discussions sur une question privée.
L’histoire continue
La NaBFID a émis des obligations en roupies d’une valeur de 81,91 milliards de roupies (970 millions de dollars) entre le 1er avril et le 30 septembre, dont 50 milliards de roupies ont une échéance de dix ans. Le reste sera dû dans deux décennies.
“Nous couvrons nos positions sur une base de portefeuille avec une couverture moyenne d’environ 60 à 70 % du montant de l’émission d’obligations sur le marché des swaps”, a déclaré Rai.
–Avec l’aide de Vrishti Beniwal.
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