La coalition des feux tricolores a également échoué à cause du frein à l’endettement. Le SPD et les Verts voulaient les assouplir. Le leader du FDP, Christian Lindner (FDP), a catégoriquement rejeté cette proposition.
Mais le prochain gouvernement fédéral devra également s’attaquer aux règles en matière de dette – et les modifier, estiment d’éminents économistes.
Tous – de la Bundesbank au Conseil d’experts en passant par l’IfW Kiel ou les économistes en chef des grandes banques – réclament une adaptation des règles en matière de dette. Voici leurs suggestions.
Le différend sur le frein à l’endettement a accompagné le feu tricolore tout au long de sa courte période de gouvernement – et a également conduit à sa fin. Le SPD et les Verts voulaient assouplir les règles en matière de dette. Le FDP a catégoriquement rejeté cette proposition. Au lieu de cela, le feu tricolore a financé les dépenses grâce à des clauses d’exception et des fonds spéciaux. En 2023, l’arrêt spectaculaire de la Cour constitutionnelle sur la dette a mis fin à cette pratique. Mais la coalition était alors depuis longtemps coincée dans le conflit fondamental sur le frein à l’endettement. Les économistes le jugent inutile. Ils supposent que le prochain gouvernement ajustera – et devrait – ajuster les règles en matière de dette.
Les économistes sont largement d’accord : les règles en matière d’endettement sont fondamentalement bonnes pour éviter que l’État ne mette en danger ses finances et ne surcharge les générations futures avec des dépenses excessives financées par la dette. Le frein à l’endettement allemand est inutilement rigide. Il n’y a pas que les économistes de gauche ou les étrangers qui appellent à un assouplissement. La Bundesbank, le Conseil consultatif économique (Cinq Sages) et les économistes en chef des banques ont également fait des suggestions concrètes à ce sujet.
Après l’extinction du feu, ils reviennent sur la table. Le prochain gouvernement devra également s’attaquer aux règles en matière de dette – et les modifier. L’État est confronté à des tâches énormes, allant de la modernisation des infrastructures à l’allègement du fardeau des entreprises en passant par la construction de la propre défense de l’Europe. Des investissements ciblés ont également justifié des prêts plus élevés. Avec son faible taux d’endettement, l’Allemagne dispose également d’une marge de manœuvre financière pour cela.
La règle relative à la dette énoncée à l’article 115 de la Loi fondamentale stipule que l’État n’est généralement pas autorisé à dépenser beaucoup plus d’argent qu’il n’en gagne. En fonction de la situation économique, seuls de nouveaux emprunts limités sont autorisés. Le frein à l’endettement a été poussé par la coalition du SPD et de l’Union et ancré dans la Loi fondamentale avec une majorité des deux tiers au Bundestag. Compte tenu des conséquences de la pandémie du coronavirus, de l’attaque russe contre l’Ukraine, du retard dans la modernisation des infrastructures et de la crise économique, il a été critiqué.
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“Cela peut être positif si nous obtenons rapidement un nouveau gouvernement qui s’attaque ensuite aux problèmes urgents du pays”, a déclaré Holger Schmieding, économiste en chef de la Banque Berenberg, dans le podcast “Schmiedings Blick”. Une éventuelle coalition de la CDU et du SPD pourrait s’entendre sur un paquet : l’Union pourrait céder sur le frein à l’endettement, le SPD sur les réformes économiques et sociales. “Un tel paquet serait bénéfique pour le pays à long terme”, a déclaré Schmieding. « Je suis partisan d’un frein à l’endettement. Mais nous avons besoin d’un peu plus de marge de manœuvre à long terme. Je pense que la réglementation actuelle est trop stricte.
« Le moment est venu de travailler ensemble pour réformer le frein à l’endettement et renforcer la capacité du pays à agir en matière de politique de sécurité », a exigé Moritz Schularick, président de l’IfW Kiel. Après la victoire électorale de Trump aux États-Unis, l’Allemagne et l’Europe doivent conserver leur capacité d’agir. Cela nécessite rapidement de gros investissements. «Ces projets ne peuvent actuellement être financés que par des emprunts, ce qui est également logique sur le plan économique.»
L’Institut économique allemand (IW) soutient la même chose. L’aide à l’Ukraine justifie la clause d’urgence du frein à l’endettement. « Vous ne pouvez pas exiger que les défis en matière de politique de sécurité soient relevés sans créer les conditions fiscales nécessaires. »
La proposition de la Bundesbank
La Bundesbank a déjà proposé d’assouplir le frein à l’endettement en 2022. Après l’arrêt clarifiant la dette de la Cour constitutionnelle, elle a renouvelé cette proposition. La décision indique clairement que le frein à l’endettement peut « garantir la solidité des finances de l’État, même avec une limite de crédit modérément plus élevée ».
La Bundesbank propose d’augmenter les possibilités d’emprunt. Actuellement, le frein à l’endettement ne permet généralement qu’un emprunt annuel de 0,35 % du PIB. La Bundesbank suggère d’augmenter ce plafond en fonction du niveau de la dette nationale totale. Tant que le taux d’endettement reste inférieur à 60 pour cent du produit intérieur brut (PIB), une augmentation des emprunts à 1,5 pour cent du PIB est possible. Si le niveau de la dette se situe entre 60 et 90 pour cent du PIB, la valeur pourrait être ramenée à 0,5 pour cent du PIB. La Bundesbank y voit une « réforme axée sur la stabilité ».
L’Allemagne a un faible taux d’endettement par rapport aux autres pays. En raison des dépenses élevées liées à la pandémie du coronavirus, cette part a atteint environ 70 % en 2021. Il se situe actuellement autour de 64 pour cent.
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La proposition du Conseil des Experts
Le Conseil consultatif économique estime que le frein à l’endettement en Allemagne est inutilement strict. En janvier, il a appelé à un assouplissement rapide et global. Les économistes ont fait plusieurs suggestions concrètes à cet effet. Ils augmenteraient les possibilités de nouveaux prêts de la Confédération et donc ses dépenses de 18 à 36 milliards d’euros par an.
Le Conseil d’experts est l’organisme consultatif le plus important du gouvernement fédéral en matière de politique économique et financière. Il comprend trois professeurs hommes et deux femmes. La demande d’un assouplissement du frein à l’endettement a été unanime. «Le frein à l’endettement tel qu’il existe actuellement est trop rigide», a déclaré la présidente Monika Schnitzer. Le Conseil souhaite créer une marge de manœuvre pour des dépenses orientées vers l’avenir sans pour autant mettre à mal les finances de l’État.
Les « économistes » ont simulé l’évolution du taux d’endettement si rien n’était modifié dans la réglementation. Résultat : même si la Confédération utilise toujours pleinement les crédits autorisés et qu’il y a régulièrement des situations d’urgence avec des prêts plus élevés, le taux d’endettement diminue. À tel point que d’ici 2070, il sera bien en dessous du critère de stabilité de Maastricht de 60 pour cent du produit intérieur brut. La règle de la dette limite trop les possibilités d’investissement de l’État, estime Schnitzer. « Nous n’avons pas besoin d’être aussi restrictifs pour garantir la viabilité de notre dette.
Selon le ministre des Finances Christian Lindner, le taux d’endettement est actuellement en baisse. Après un pic Corona de 69 pour cent du PIB en 2021, le politicien FDP s’attend à environ 64 pour cent pour cette année. En comparaison internationale, les finances publiques allemandes sont considérées comme saines.
Les économistes voient trois faiblesses dans la règle allemande sur la dette sous sa forme actuelle et proposent des modifications pour chacune d’entre elles.
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Réforme du frein à l’endettement 1 : Règle transitoire après une urgence
Jusqu’à présent, il n’existe pas de règle transitoire pour la période suivant une situation d’urgence caractérisée par un endettement élevé. “Bien sûr, vous pouvez à nouveau déclarer une situation d’urgence pour l’année suivante, mais cela devient chaque année plus difficile à contester”, a déclaré Schnitzer. Une telle incertitude est délicate pour l’économie.
Le Conseil suggère que les emprunts soient progressivement réduits après une situation d’urgence : « Le déficit structurel pourrait être réduit de 0,5 point de pourcentage par an, comme l’envisage l’UE. Ou vous pouvez le réduire de manière linéaire sur trois ans.
Proposition de réforme 2 : plafond d’endettement plus élevé et plus flexible
La deuxième exigence concerne le plafond de la dette, actuellement fixé à 0,35 pour cent de la production économique. “C’est inutilement bas”, a déclaré Schnitzer. La portée pourrait être augmentée en fonction du taux d’endettement actuel : à 1,0 pour cent tant que le taux d’endettement est inférieur à la limite de Maastricht de 60 pour cent du PIB, à 0,5 pour cent si le taux d’endettement est supérieur à 60 pour cent – et à 0,35 pour cent avec un taux d’endettement supérieur à 60 pour cent. taux d’endettement de 90 pour cent ou plus.
Les deux propositions aboutiraient à ce que le taux d’endettement ne diminue plus autant, mais continue à diminuer régulièrement. Cela donnerait à la Confédération une flexibilité de crédit de 36 milliards d’euros par an – au moins avec un taux d’endettement inférieur à 60 pour cent. Au-dessus de cette barre, ce serait autour de 18 milliards.
Exigence 3 : Le volet économique
Le montant de la dette que le gouvernement fédéral est autorisé à contracter dépend également de l’économie. Pour faire simple : plus la situation économique est mauvaise, plus les prêts sont autorisés. Le problème est que cela repose sur des prédictions. Schnitzer critique le fait que certaines années, il y a trop de place pour l’endettement et d’autres trop peu. « Cela n’est pas économiquement efficace. » La composante économique doit être rendue moins sensible aux révisions ultérieures.
Suggestion de l’économiste Schmieding de Berenberg
Il y a un an, l’économiste Schmieding de Berenbank appelait le SPD, les Verts, le FDP et l’Union à travailler ensemble pour assouplir le frein à l’endettement afin que certains investissements deviennent possibles. “Ensemble, le centre-gauche et le centre-droit pourraient également modifier la Loi fondamentale avec une majorité des deux tiers au Bundestag et au Bundesrat”, a déclaré Schmieding dans son podcast. Il a suggéré que des investissements précisément définis, par exemple dans les infrastructures, la numérisation ou la transformation énergétique, soient dans une certaine mesure exemptés du plafond d’endettement.
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L’obstacle de la majorité des deux tiers au Bundestag
Pour modifier le plafond d’endettement prévu par la Loi fondamentale, une majorité des deux tiers au Bundestag est requise. “D’après les enquêtes actuelles, cela semble probable, mais ce n’est pas une évidence”, écrit la Deutsche Bank. Schmieding argumente de la même manière et additionne les parts de la CDU, du SPD et des Verts dans les enquêtes actuelles. Ensemble, ils représentent environ 60 pour cent. Cela pourrait suffire pour les deux tiers des sièges au Bundestag, car certains partis échouent à la barre des cinq pour cent.
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