Les dirigeants remboursent agressivement leur dette alors que les taux d’intérêt plus élevés augmentent le coût associé à l’endettement et que les entreprises sont confrontées à la perspective d’une récession.
Les chefs des finances de tous les secteurs ressentent le pincement de la hausse des coûts d’emprunt alors que la Réserve fédérale continue de relever les taux d’intérêt pour lutter contre une inflation toujours élevée. La banque centrale américaine a augmenté la semaine dernière son taux de référence des fonds fédéraux de 0,75 point de pourcentage pour la quatrième fois cette année, le portant dans une fourchette comprise entre 3,75% et 4%.
Le taux interbancaire offert à trois mois à Londres, un taux de référence utilisé pour les prêts commerciaux, s’élevait à 4,56% mardi, contre un peu moins de 0,15% un an plus tôt, selon le fournisseur de données FactSet..
Les coûts du Libor à durée plus courte d’un mois ont également augmenté. Le taux de financement au jour le jour garanti à trois mois – le remplacement du Libor préféré par les régulateurs américains – s’échangeait à 4,22 % mardi, contre 0,04 % un an plus tôt.
Dans ce contexte, les entreprises de tous les secteurs et de toutes les notations de crédit accélèrent leurs préparatifs à un ralentissement économique potentiel, analysant comment un manque à gagner pourrait affecter leurs finances. En conséquence, certains prennent des mesures pour maîtriser leurs dépenses et réduire leurs charges d’intérêt, tandis que d’autres cherchent à faire fructifier leurs réserves de liquidités, car leurs dépôts bancaires continuent de générer des rendements minimes.
Entreprise de cosmétiques elf Beauty Inc.
prévoit de rembourser environ 25 % de son prêt à terme en cours au cours du trimestre. La société basée à Oakland avait 88,3 millions de dollars de dette à long terme dans son bilan au 30 septembre, entièrement constituée d’un prêt à terme à taux variable.
Entreprise chimique DuPont de Nemours Inc.
a annoncé mardi son intention de retirer 2,5 milliards de dollars de billets de premier rang dus en 2023, ce qui se traduira par des économies annualisées avant impôts de 100 millions de dollars. De plus, la société prévoit de rembourser son solde de papier commercial en circulation de 1,3 milliard de dollars au cours du quatrième trimestre. “Le remboursement anticipé réduit le risque de refinancement dans un environnement de taux en hausse”, a déclaré Edward Breen, directeur général de la société basée à Wilmington, Del., lors d’une conférence téléphonique sur les résultats.
Avant la dernière hausse des taux de la Fed, elf Beauty payait un taux d’intérêt annuel de 4,9 % sur le prêt, selon Mandy Fields, directrice financière de la société. Ce taux, qui s’ajuste tous les trimestres, devrait augmenter à près de 6 % au cours du trimestre en cours, a-t-elle déclaré. “C’était le bon moment pour prendre du recul et dire : ‘Nous avons construit cet excellent solde de trésorerie. Comment pouvons-nous mieux l’utiliser ? », a déclaré Mme Fields.
Mandy Fields est la directrice financière d’elf Beauty Inc.
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Nicolas Kern
Elf Beauty’s disposait de 85,3 millions de dollars en espèces et équivalents dans son bilan au 30 septembre, soit plus du double par rapport à l’année précédente. Les ventes de la société ont été solides malgré les craintes d’un ralentissement, car la société, dont les produits grand public comprennent un rouge à lèvres à 3 dollars, a bénéficié d’une forte demande.
Les sociétés de qualité inférieure, et en particulier celles qui ont une dette à taux variable, recherchent de manière plus urgente des moyens de réduire les coûts d’intérêt que les sociétés mieux notées, qui disposent de liquidités abondantes et d’un accès aux marchés des capitaux, a déclaré David White, directeur général principal qui conseille Directeurs Financiers chez FTI Consulting Inc.
“Si je suis plus proche d’une cote indésirable, cela change la donne. C’est une question d’ici et maintenant », a déclaré M. White, décrivant le sentiment d’urgence chez ces entreprises.
La dette totale des entreprises du S&P 500 qui ont déclaré des bénéfices du troisième trimestre jusqu’au 4 novembre est restée à peu près stable au cours du trimestre par rapport à l’année précédente, augmentant de 0,3 % à la médiane pour atteindre un peu plus de 9,3 billions de dollars, selon S&P Global Market Intelligence. Des secteurs tels que la santé, les biens de consommation de base et les technologies de l’information ont réduit leur dette totale de valeurs médianes de 5 %, 2 % et 1 %, respectivement. D’autres, y compris la consommation discrétionnaire et l’immobilier, ont augmenté leur endettement, a déclaré S&P.
Services aux enchères KAR Inc.,
qui exploite un marché numérique pour les voitures d’occasion, a utilisé le produit net après impôt de 1,7 milliard de dollars généré par la vente en mai de son entreprise d’enchères en gros ADESA aux États-Unis pour rembourser sa dette plus tôt que prévu.
KAR, qui a une cote indésirable, cherche à réduire ses dépenses alors qu’il prévoit un ralentissement macroéconomique et vise à fonctionner comme une entreprise numérique allégée, a déclaré Eric Loughmiller, directeur financier de la société. “Je préférerais de beaucoup, si j’avais le choix, réduire ma charge d’intérêts et garder mon équipe technologique à pleine capacité”, a-t-il déclaré.
Au cours du troisième trimestre, KAR a réalisé une offre publique d’achat, achetant 600 millions de dollars de ses 950 millions de dollars d’obligations en circulation. La dette portait un coupon de 5,125% et était due en 2025. De plus, KAR trois mois plus tôt avait remboursé un prêt à terme d’environ 900 millions de dollars. Environ les deux tiers du prêt portaient un taux d’intérêt de 5% fixé par un swap, qui devait expirer en 2025. Le taux devait augmenter à au moins 7%, selon M. Loughmiller.
Les deux transactions ont réduit les frais d’intérêt annuels de KAR de 70 millions de dollars, à environ 15 millions de dollars par an, a déclaré M. Loughmiller.
Les petites entreprises font des calculs similaires. Entreprise de jouets et de costumes JAKKS Pacific Inc.
au cours du troisième trimestre, a effectué un paiement anticipé de 17,5 millions de dollars sur son prêt à terme à taux variable, a déclaré le directeur financier John Kimble. Le taux d’intérêt sur le prêt était d’environ 7,5 % en juin 2021, lorsque la société s’est refinancée, et au cours du trimestre en cours, il est passé à 10,2 %, a déclaré M. Kimble.
Les ventes de la société basée à Santa Monica, en Californie, ont augmenté de 36 % au cours du trimestre clos le 30 septembre par rapport à l’année précédente pour atteindre 323 millions de dollars, en partie en raison de l’achat précoce des stocks par les détaillants, ainsi que de la popularité des jouets liés aux films, notamment L’Encanto de Disney. Le bénéfice a chuté de 16 %, à 30,3 millions de dollars.
Il était logique d’utiliser de l’argent liquide pour rembourser la dette, car l’entreprise ne gagnait pas d’intérêts sur ses dépôts bancaires. Cela valait également la peine d’engager des frais de remboursement de 525 000 $, car l’entreprise a dégagé des économies supplémentaires qui pourraient être dépensées ailleurs en interne, a déclaré M. Kimble.
Il y a trois ans, JAKKS a été recapitalisé après avoir lutté suite à la faillite de Toys ‘R’ Us, l’un de ses plus grands fournisseurs à l’époque. Alors que JAKKS augmente ses ventes et établit ses activités sur des bases solides, il vise à améliorer la qualité de son bilan, a déclaré M. Kimble. “Nous sommes un peu comme un ménage de consommateurs qui a trop de dettes de carte de crédit”, a-t-il déclaré.
—Nina Trentmann a contribué à cet article.
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Corrections & Amplifications
JAKKS Pacific Inc. a refinancé son prêt à terme à taux variable en juin 2021. Une version antérieure de cet article indiquait à tort que la société avait refinancé en juin de cette année. (Corrigé le 9 novembre)
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