Les experts en politique étrangère et les investisseurs sont divisés sur la Chine

Les meilleurs experts en politique étrangère ont exprimé de vives inquiétudes quant à l’état des relations américano-chinoises lors d’une réunion du Conseil des relations étrangères cette semaine.

“La relation en est une qui est maintenant arrivée, je dirais, à un point de crise qui n’aurait pas dû se produire si les deux nations étaient plus sûres d’elles-mêmes et ne voulaient pas blâmer l’autre pour leurs problèmes auto-infligés”, a déclaré Stephen Roach. , chercheur principal au Paul Tsai China Center de l’Université de Yale.

L’émergence de prétendus ballons espions chinois au-dessus des États-Unis a soulevé de sérieuses questions sur les efforts de surveillance approfondie de Pékin, conduisant le secrétaire d’État américain Antony Blinken à reporter son voyage en Chine dans un revers largement vu pour les relations entre les pays.

“Nous savons qu’il [Blinken] avait un ordre du jour assez solide dont il voulait discuter avec ses homologues chinois, et plus encore – la partie très importante de son voyage en Chine n’était pas seulement sa rencontre avec ses homologues, mais aussi la possibilité pour lui de rencontrer directement [Chinese President] Xi Jinping et de relayer directement les préoccupations des États-Unis”, a déclaré lundi Bonny Lin, directeur du China Power Project et chercheur principal au Center for Strategic and International Studies.

Cependant, les stratèges et les gestionnaires de fonds de Wall Street semblent moins préoccupés par les effets d’entraînement géopolitiques et plus obsédés par la reprise économique attendue de Pékin en 2023.

“En Chine, l’accent est toujours mis sur une reprise économique potentielle au cours de cette année et de la prochaine – la corrélation des actions chinoises avec les marchés émergents [emerging markets] et ses pairs mondiaux sont au plus bas depuis plusieurs années”, a déclaré à CNBC Caesar Maasry, responsable de la stratégie multi-actifs des marchés émergents chez Goldman Sachs.

Le FNB iShares Chine à grande capitalisation est en hausse de 6% cette année. En 2022, l’ETF a chuté de plus de 20 %.

Maasry souligne que la Chine reste toujours plus attrayante que les États-Unis du point de vue de la valorisation.

“Le S&P 500 se négocie à un multiple d’à peine 1 % en dessous de son niveau de fin 2019 (c’est-à-dire avant le covid), tandis que le MSCI Chine se négocie avec une décote de 11 % par rapport à fin 2019. Cette décote reflète probablement les inquiétudes persistantes des investisseurs étrangers concernant la géopolitique, mais nous soupçonnons qu’un ton “pro-croissance” de la part des décideurs chinois peut maintenir le rallye des actions chinoises à partir d’ici”, a déclaré Maasry.

Gabriel Wildau, directeur général de Teneo Intelligence, n’est pas d’accord sur le fait que la Chine est ininvestissable pour les étrangers lorsque les préoccupations géopolitiques sont fortes.

“La géopolitique est importante, bien sûr, mais la croissance est la condition préalable pour se soucier du risque politique. Les investisseurs commencent à penser au risque géopolitique lorsqu’ils voient un potentiel de croissance, et lorsque la croissance est forte, ils sont plus disposés à braver les risques politiques,“ Wildau a déclaré à CNBC.

Il soutient qu’il existe des moyens d’être sélectif.

“Il s’agit moins d’éviter les actions chinoises en raison du risque politique que d’évaluer correctement les risques et de faire vos paris en conséquence. Mes clients voient souvent des opportunités lorsque les risques politiques augmentent parce qu’ils pensent qu’ils sont mieux équipés que les autres investisseurs pour évaluer le risque politique et pour choisissez des entreprises qui sont isolées ou même qui en bénéficient.”

Julian Emanuel, directeur général principal d’Evercore ISI, a déclaré à CNBC qu’il s’attend à ce que les bénéfices en Chine soient bien meilleurs qu’aux États-Unis, ce qui permettra aux entreprises chinoises de “se développer, ou plus précisément, de gagner en valorisation”.

Son équipe chinoise aime les noms technologiques à grande capitalisation, notamment Alibaba, Pinduoduo, JD.com et Baidu.

En baisse d’environ 6 % en février jusqu’à présent, Ali Baba est en hausse de 60 % depuis fin octobre et de 20 % au cours des trois derniers mois.

Krishna Memani, CIO de la dotation d’un milliard de dollars de l’Université Lafayette, parie sur la Chine pour diriger les marchés émergents cette année. Memani a déclaré à CNBC qu’il y avait un “accent mis sur les entreprises axées sur la croissance : la technologie et les services de soins de santé” en particulier.

Memani a ajouté: “La surperformance de la Chine survient alors que l’Inde subit de lourdes pertes cette année, en partie à cause de l’homme d’affaires indien Gautam Adani confronté à des allégations de corruption et de fraude qui ont pesé sur les performances de son entreprise.”

L’histoire d’Adani a eu un impact sur le sentiment à court terme, selon Memani.

Certains experts pensent néanmoins que les investisseurs sont peut-être trop optimistes quant au rebond économique de la Chine.

“Je conviens certainement qu’il y a lieu de plaider en faveur du jeu de réouverture à court terme comme moyen pour les investisseurs d’obtenir un rendement décent, mais je pense que le jeu de réouverture ainsi que la capacité de la Chine à stimuler la croissance mondiale à plus long terme sont pas aussi fort que les investisseurs et le monde des affaires le pensent”, a déclaré Dewardric L. McNeal, directeur général de Longview Global, à CNBC.

McNeal a ajouté qu’il existe une “dissonance cognitive croissante” entre la communauté de la sécurité et la communauté des affaires, qui sera probablement au premier plan dans les semaines à venir.

Pomme Le PDG Tim Cook doit se rendre en Chine en mars. Le Forum annuel du développement de la Chine devrait également avoir lieu le mois prochain.

Correction : Antony Blinken est secrétaire d’État américain. Une version antérieure a mal orthographié son nom.