Un changeur de monnaie détient des billets en livres turques et en dollars américains dans un bureau de change à Ankara, en Turquie, le 16 décembre 2021.
Cagla Gurdogan | Reuter
La monnaie turque, la lire, a bénéficié d’un coup de pouce très apprécié lundi et le vendredi précédent après que le régulateur bancaire du pays a annoncé l’interdiction des prêts en lires aux entreprises détenant ce qu’il considérait comme trop de devises étrangères.
Lundi matin à Istanbul, la lire avait enregistré un gain d’environ 8 % en deux jours, s’échangeant à 16,01 pour un billet vert, contre 17,35 jeudi à la clôture.
Mais en fin d’après-midi lundi, il avait réduit certains de ces gains, diminuant légèrement à 16,5 contre le dollar, après avoir oscillé entre 16 et 17 lires pour un dollar.
Ces décisions reflètent des sentiments mitigés de la part des investisseurs concernant la nouvelle interdiction de prêt, qui stipule que si les entreprises turques souhaitent obtenir des prêts commerciaux en livres, elles doivent vendre une quantité suffisante de leurs devises pour acheter des livres à la place, ce qui aide à soutenir la monnaie assiégée qui est perdue. près de la moitié de sa valeur au cours de la dernière année.
La nouvelle règle stipule que les entreprises détenant l’équivalent de 15 millions de lires en devises étrangères (environ 910 000 dollars à 15 heures à Istanbul) ne peuvent pas emprunter de lires si leurs fonds en devises dépassent 10 % de leurs actifs ou de leurs ventes annuelles. Une exception pour les petites entreprises qui ne peuvent pas emprunter en devises permet à celles-ci d’emprunter des lires tant que leur position en devises est nette courte.
La nouvelle règle vise à renforcer la lire, qui s’est considérablement affaiblie au cours des dernières années, la banque centrale turque, à la demande du président Recep Tayyip Erdogan, ayant largement refusé d’augmenter les taux d’intérêt pour freiner la hausse de l’inflation. Aujourd’hui, pour le pays de 84 millions d’habitants, l’inflation a atteint le chiffre stupéfiant de 73 %, paralysant gravement le pouvoir d’achat des Turcs.
Un homme vend des pantoufles à Eminonu le 5 mai 2022 à Istanbul, en Turquie. Le pays a connu une croissance rapide pendant des années, mais le président Erdogan a refusé pendant des années d’augmenter les taux de manière significative pour calmer l’inflation qui en résulte. Le résultat a été une livre turque en chute libre et un pouvoir d’achat bien moindre pour le Turc moyen.
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La décision de la Turquie “affecte potentiellement des milliers d’entreprises”, ont écrit lundi les analystes de Saxobank. “Ces entreprises pourraient être incitées à se débarrasser de leurs avoirs en devises étrangères si elles veulent continuer à accéder au crédit en TRY.”
La Deutsche Bank a écrit dans une note que l’impact de la règle sera “grave”, mais que les avantages pour la lire pourraient être de courte durée après que les grandes entreprises auront réduit leurs avoirs en devises.
Certains analystes observant le changement ne sont pas impressionnés.
“Mauvaise politique. Vraiment désespéré. Du court-termisme et en fait des contrôles de capitaux, quelle que soit la façon dont vous le regardez”, a écrit Timothy Ash, stratège des marchés émergents chez Bluebay Asset Management, dans une note par e-mail.
“Cela complique trop les choses pour les entreprises et les banques alors que tout le monde sait que la Turquie a besoin d’augmentations pures et simples des taux d’intérêt.”
Il a ajouté que toute augmentation de la livre n’est probablement pas durable et que la règle ne modifiera pas la demande de devises des entreprises turques.
“Pourrait donner un coup de pouce à court terme à la livre, mais ne change pas l’histoire sous-jacente – sans doute, cela l’aggrave à long terme en conduisant le commerce et les affaires dans la clandestinité et probablement hors du système”, a-t-il déclaré.
Ercan Erguzel, économiste chez Barclays, affirme que cela pose un nouveau risque pour la liquidité du marché, car la Turquie est déjà à court de ses réserves de devises étrangères.
“Nous pourrions voir une pression supplémentaire sur la liquidité FX déjà serrée à l’échelle du système”, a-t-il écrit dans une note, ajoutant que “en outre, certaines entreprises pourraient envisager de retarder les investissements jusqu’à ce qu’elles aient une meilleure image en termes de leur liquidité FX et TRY (lire). .”
