La suppression de l’inflation supprime l’économie, rappellent-ils Filles de la Citadelle de la compagnie CBL Asset Management l’économiste Simona Striževska, essayant de prédire : comment la politique monétaire américaine et européenne se reflétera-t-elle dans les portefeuilles des bailleurs de fonds ?
L’année sortante 2022 sera enregistrée dans l’histoire de la politique monétaire avec de nouveaux records d’inflation et un changement tectonique dans l’humeur des banques centrales – d’un cours monétaire excessivement souple au début de cette année à un cours nettement restrictif à la fin de année, rappelle l’expert. “La politique restrictive de la banque centrale pourrait-elle s’assouplir l’année prochaine, et les paiements des emprunteurs lettons continueront-ils d’augmenter après la dernière hausse des taux ?” elle demande rhétoriquement et donne sa réponse.
Les décisions de politique monétaire de la BCE continuent également d’affecter les emprunteurs en Lettonie. Considérant que les taux d’intérêt variables sur les prêts, ou EURIBOR, sont fixés pour une certaine durée, tous les emprunteurs existants n’ont actuellement pas pleinement ressenti l’effet de la hausse des taux sur leurs remboursements de prêt.
la dernière décision de la BCE pourrait augmenter les remboursements des prêts jusqu’à environ 5 % du montant mensuel actuel.
L’expert explique l’essence de ce qui se passe plus en détail : les taux continuent d’augmenter, mais par petites étapes. Mi-décembre, les grandes banques centrales des pays occidentaux se réunissaient pour leurs dernières réunions de l’année. Les premiers signes de ralentissement de l’inflation, ainsi que les changements de taux massifs qui ont déjà eu lieu, ont permis à la Réserve fédérale américaine (FRS, qui remplit les fonctions de banque centrale du pays) et à la Banque centrale européenne (BCE) de réduire le rythme de hausses de taux en décembre. Les taux de base des deux côtés de l’océan ont été relevés de 0,5 point de pourcentage, après que la précédente hausse des taux valait 0,75 point de pourcentage.
Depuis mars de cette année, le taux de base américain est passé de près de zéro à une fourchette de 4,25 à 4,50 %. La BCE a commencé une lutte active contre l’inflation plus tard – au milieu de l’été. En six mois, elle a relevé l’ensemble des taux de 2,5 points de pourcentage, le principal taux de refinancement atteignant 2,5 % et le taux de dépôt – 2,0 %.
avec des hausses de taux rapides Ils ont atteint des niveaux considérés comme limitant l’activité économique.
Bien que les banques centrales soient toujours agressives et prévoient de relever davantage les taux dans un avenir prévisible, les risques économiques suggèrent que le point culminant des hausses de taux n’est pas loin.
Les changements de taux de décembre étaient largement attendus et pris en compte dans les prévisions, de sorte que l’avenir est beaucoup plus intéressant. Selon les dernières prévisions de décembre du FRS, les taux de base américains pourraient rester entre 5,00 et 5,25 %. C’est plus élevé que le FRS lui-même calculé à l’automne, et plus élevé que les prévisions actuelles du marché. La Banque centrale européenne – contrairement au FRS – ne communique pas clairement ses intentions. Cependant, il a également confirmé qu’il continuerait d’augmenter les taux.
Les résultats de la politique restrictive ne seront évalués que l’année prochaine. Il y a beaucoup de questions ouvertes lorsque l’on regarde la trajectoire des taux futurs. Premièrement, quelle est l’ampleur du ralentissement économique prévu l’année prochaine ? Actuellement, les États-Unis et la zone euro devraient se trouver quelque part entre la stagnation et la récession. Deuxièmement, quelle sera la vigueur du marché du travail et de la demande interne des régions ? Au cours de cette année, ils ont été les deux principales sources de bonnes surprises dans les économies des pays occidentaux, qui ont également maintenu des pressions à la hausse sur l’inflation. Troisièmement, comment la situation sur les marchés des ressources énergétiques va-t-elle continuer à évoluer – en particulier sur le marché européen du gaz ? Tous ces facteurs influenceront les décisions des banquiers centraux l’année prochaine.
À en juger par les indications des marchés financiers, les acteurs du marché s’attendent à ce que le taux du FRS américain ne dépasse pas 4,75-5,00 %, et dans la seconde moitié de l’année prochaine, la réalité économique obligera le FRS à aller dans la direction opposée – à commencer à réduire les taux. D’ici fin 2024, les prévisions du marché estiment que les cours du dollar pourraient se rapprocher de la zone des 3 %.
L’impact des dernières décisions de politique monétaire se fera également sentir en Lettonie. Les acteurs des marchés financiers s’attendent à ce que les taux directeurs de la zone euro atteignent leur point le plus élevé à 3 % ou légèrement au-dessus. Compte tenu des niveaux d’inflation plus élevés et d’une plus grande incertitude quant à la dynamique des prix de l’énergie en Europe, les taux dans la zone euro ne devraient pas baisser de manière significative dans les années à venir. A en juger par les indications actuelles du marché, dans une perspective à trois ans, les taux directeurs de la BCE et, par conséquent, l’Euribor à trois mois pourraient se stabiliser à 2,5 %, tandis que l’Euribor à six mois – légèrement au-dessus de ces niveaux, prédit Simona Striževska.
