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Selon les données compilées par Bloomberg, les achats nets étrangers de ce trimestre, à 8,5 milliards de dollars, devraient atteindre leur niveau le plus élevé depuis le milieu de l’année 2023. Les paris sur la continuité de la politique monétaire ayant repris après que le Premier ministre Narendra Modi a obtenu un troisième mandat au pouvoir et le poids de l’Inde dépassant celui de la Chine dans certains indices mondiaux, les perspectives de flux semblent prometteuses, d’autant plus que la Réserve fédérale a commencé à réduire ses taux d’intérêt.
L’augmentation des flux entrants est également un signe du confort croissant des investisseurs avec la valorisation des actions indiennes – qui est chère par rapport à ses pairs des marchés émergents ainsi qu’à sa propre histoire – alors que l’indice de référence du pays, le NSE Nifty 50, se dirige vers un neuvième gain annuel consécutif.
« Malgré des valorisations plus élevées, les actions indiennes restent attractives par rapport à d’autres marchés où les perspectives de croissance sont plus modérées », a déclaré James Cheo, directeur des investissements pour l’Asie du Sud-Est et l’Inde chez HSBC Global Private Banking & Wealth à Singapour. « La croissance de l’Inde est soutenue par de solides performances des entreprises et des conditions économiques favorables. »
L’Inde est de plus en plus considérée comme le prochain moteur de la croissance mondiale, alors que l’économie chinoise vacille en raison d’un manque de mesures de relance vigoureuses, d’une crise immobilière et de pressions déflationnistes persistantes. Le Fonds monétaire international s’attend à ce que l’Inde devienne la troisième économie mondiale d’ici 2028, tandis que Bloomberg Intelligence estime qu’elle pourrait être le principal contributeur à la croissance mondiale d’ici là.
Le produit intérieur brut de ce pays d’Asie du Sud a progressé de 6,7 % par rapport au trimestre précédent, un chiffre inférieur à celui de certaines estimations, mais bien supérieur à celui de la Chine (4,7 %).
Le mois de septembre devrait être le quatrième mois consécutif de flux d’investissements étrangers en Inde. Les étrangers ont vendu pour environ 1 milliard de dollars d’actions au cours du trimestre avril-juin. Si les résultats des élections de début juin ont montré que le parti de Modi n’a pas réussi à obtenir la majorité absolue, il a obtenu suffisamment de soutien de la part de ses principaux alliés pour former un gouvernement de coalition et revenir au pouvoir.
L’indice MSCI India a grimpé de 7 % ce trimestre en termes de dollars, tandis qu’un indicateur plus large des actions des marchés émergents est en hausse d’environ 2 %.
L’histoire continue
L’indice indien, en passe de réaliser un sixième trimestre consécutif de hausse, est deux fois plus cher que l’indice MSCI Emerging Markets basé sur les valorisations des bénéfices à un an. L’indice Nifty 50 se négocie à un multiple d’environ 21 fois, contre une moyenne sur 10 ans de 18 fois, selon les données compilées par Bloomberg.
Boom des introductions en bourse
Les capitaux étrangers sont également à la recherche de rendements sur le marché primaire indien, en plein essor et le plus actif au monde ce trimestre. Les entreprises locales cherchent à profiter d’une économie en expansion et, bien que les introductions en bourse de moindre envergure aient dominé la levée de fonds cette année, des transactions de plusieurs milliards de dollars arrivent désormais sur le marché.
« Les investisseurs étrangers, qui avaient boudé l’Inde en raison de leurs horizons d’investissement à court terme et de l’attrait des valorisations bon marché de la Chine, reviennent maintenant », a déclaré Deven Choksey, directeur général de KR Choksey Shares & Securities Pvt. à Mumbai. « La rotation vers la Chine a échoué une fois de plus et maintenant l’argent revient là où se trouve la croissance. »
Alors que les actions ont continué à grimper, le coût de la couverture contre les baisses potentielles de l’indice Nifty 50 a également augmenté. Il est désormais supérieur d’environ 45 % à la moyenne de l’année écoulée.
Les observateurs du marché sont également attentifs à tout signe de populisme, le parti de Modi ayant annoncé des distributions d’argent liquide dans certains États avant les élections régionales. Certains conseillers des riches investisseurs indiens, comme Avendus Wealth Management Pvt. et Julius Baer Wealth Advisors Pvt., disent avoir conseillé à leurs clients de réduire leurs allocations dans les segments les plus coûteux du marché.
Pour l’heure, l’Inde gagne les faveurs des investisseurs internationaux grâce à la stabilité de sa monnaie. Les interventions fréquentes de la banque centrale du pays ont transformé la roupie, qui était la monnaie la plus volatile d’Asie, en l’une des moins volatiles.
« Le retour des investisseurs étrangers montre qu’un marché qui génère des rendements ne peut pas être ignoré longtemps », a déclaré Sumeet Rohra, gestionnaire de fonds chez Smartsun Capital Pte à Singapour. « Le poids de l’Inde a également augmenté de manière substantielle dans les indices MSCI. »
–Avec l’aide de Chiranjivi Chakraborty et Cecile Vannucci.
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