SINGAPOUR : Un groupe d’investisseurs minoritaires a exprimé sa déception face à l’offre d’Oversea-Chinese Banking Corp (OCBC) de reprendre l’assureur Great Eastern, une offre qu’OCBC a qualifiée de “définitive”.
Plus tôt vendredi (14 juin), les administrateurs indépendants de la compagnie d’assurance de Singapour ont été invités à recommander aux actionnaires minoritaires d’accepter une offre de 1,4 milliard de dollars singapouriens (1,03 milliard de dollars américains) d’OCBC, le principal investisseur de l’assureur.
Selon une circulaire publiée par Great Eastern vendredi soir après la clôture du marché, Ernst & Young (EY) – le conseiller financier indépendant désigné pour l’opération – a qualifié les termes de l’offre d’OCBC de “pas justes mais raisonnables” et a informé Great Eastern administrateurs indépendants pour recommander l’opération.
OCBC, le deuxième prêteur de Singapour, a annoncé en mai une offre d’achat de la participation de 11,56 pour cent dans Great Eastern qu’elle ne détient pas à 25,60 dollars singapouriens par action, avec l’intention de radier l’assureur de la cote.
Le prix de l’offre de 25,60 dollars singapouriens par action représente une prime de 36,9 pour cent par rapport au dernier prix négocié par Great Eastern, qui était de 18,70 dollars singapouriens, avait indiqué la banque.
CE QUE LE CONSEILLER FINANCIER A DIT
En estimant que l’offre n’était « pas équitable », EY a déclaré que le prix de l’offre d’OCBC est « inférieur à sa fourchette de valeurs dérivée » pour les actions de Great Eastern, qu’elle a déterminée entre 28,87 $ S et 36,19 $ S.
Le conseiller financier indépendant a également examiné d’autres paramètres, tels que le ratio prix/valeur intégrée impliqué par le prix de l’offre, qui, selon lui, représente une réduction de 30 % par rapport à la valeur intrinsèque déclarée par Great Eastern à fin 2023. L’embedded value est une mesure utilisée pour valoriser les compagnies d’assurance.
D’un autre côté, l’offre était « raisonnable » pour diverses raisons, notamment la liquidité inférieure à la moyenne du guichet, le cours historique des transactions et la faible probabilité d’offres concurrentes compte tenu de la participation majoritaire d’OCBC dans l’assureur.
EY a également souligné le risque d’une suspension des négociations puisqu’il suffit qu’environ 1,56 pour cent du total des actions soient acceptées avant que Great Eastern ne perde son flottant minimum de 10 pour cent.
Pour qu’une entreprise reste cotée à la Bourse de Singapour (SGX), au moins 10 pour cent de ses actions doivent être détenues par le public. Mais la règle de radiation de la bourse exige également que les offres de radiation soient à la fois « raisonnables » et « équitables » de l’avis du conseiller financier indépendant désigné.
Sur ce, EY, le conseiller financier indépendant, a noté que les actionnaires peuvent également « souhaiter vendre leurs actions sur le marché libre s’ils sont en mesure d’obtenir un prix supérieur au prix de l’offre ».
Il a également conseillé aux administrateurs indépendants d’envisager de souligner aux actionnaires que le cours actuel de l’action « semble être soutenu » par l’offre d’OCBC et que le cours de l’action et les niveaux de liquidité pourraient ne pas rester aux niveaux actuels après la clôture de l’offre.
Great Eastern n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires de Reuters vendredi soir après les heures de travail sur la question de savoir si ses administrateurs indépendants accepteraient les conseils et recommanderaient aux actionnaires minoritaires d’accepter l’offre.
OCBC DIT QUE L’OFFRE EST FINALE ; LES INVESTISSEURS MINORITAIRES SONT DÉÇUS
Suite à cette annonce, OCBC a déclaré dans un communiqué distinct que le prix de son offre était « définitif ».
“La date de clôture de l’offre est prolongée jusqu’au 12 juillet 2024. OCBC n’a pas l’intention d’augmenter le prix de l’offre ni de prolonger davantage la date de clôture.”
Jeudi, OCBC a annoncé avoir reçu des acceptations pour 1,74 million d’actions, soit 0,37 pour cent des actions de Great Eastern, portant sa participation dans Great Eastern à 89,01 pour cent.
Un groupe d’environ 125 actionnaires minoritaires, dirigé par l’ancien remisier Ong Chin Woo, s’est dit « déçu » par la décision d’OCBC de « ne pas augmenter le prix et de faire une offre de sortie juste et raisonnable ».
M. Ong s’est prononcé contre ce qu’il considère comme une baisse des cours des actions et une baisse continue de la valorisation des actionnaires de Great Eastern.
Plus tôt cette année, il a représenté un groupe d’investisseurs minoritaires pour présenter trois résolutions lors de l’assemblée générale annuelle de la société. Celles-ci ont ensuite été rejetées par l’assureur.
Le mois dernier, M. Ong a critiqué le prix de l’offre d’OCBC, le qualifiant de « considérablement » sous-évalué Great Eastern, et d’être nettement inférieur aux offres précédentes faites par la banque en 2004 et 2006.
Le rapport du conseiller financier indépendant « a validé et affirmé » les préoccupations des investisseurs minoritaires, a déclaré vendredi M. Ong.
« Cela montre que nous ne sommes pas ridicules. Nous sommes des personnes raisonnables qui demandent à être traitées équitablement », a-t-il déclaré au téléphone à CNA. “(Les investisseurs minoritaires) réfléchissent à nos prochaines étapes… et nous essayons d’explorer toutes les pistes.”
Les actions de Great Eastern ont terminé vendredi en baisse de 0,27 pour cent à 26,10 dollars singapouriens avant les annonces, ce qui lui confère une valeur marchande d’environ 12,35 milliards de dollars singapouriens.
Les actions d’OCBC ont clôturé en baisse de 1,1 pour cent à 14,14 dollars singapouriens.
2024-06-15 04:07:49
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