Les investisseurs sont plus prudents quant à l’avenir

Des marchés boursiers sont encore sous le charme de la politique monétaire et rien ne changera cela de si tôt. Cela peut également apporter un certain soulagement, comme le montre la forte baisse de l’inflation américaine à 3 % en juin. Cela a fait naître l’espoir d’une fin imminente du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine.

Celles-ci ont permis à l’indice boursier allemand Dax de franchir la barre des 16 000 points. Avec une augmentation d’un bon 3% la semaine dernière en bourse, le record historique de 16 427 points atteint le 16 juin revient également au premier plan. Le Dax est séparé de 2 pour cent.

Dax est en hausse de 15% cette année

Jusqu’à présent, 2023 s’est bien déroulée pour les investisseurs en actions. Le Dax a gagné plus de 15%, même en ne regardant que le prix, c’est-à-dire sans inclure les paiements de dividendes, le Dax est supérieur de près de 12%. Les actionnaires d’Adidas, Infineon, Heidelberg Materials, Rheinmetall, Covestro et DHL peuvent s’attendre à une augmentation de plus de 30 % dans certains cas.

Les marchés boursiers ont probablement surpris positivement la plupart des experts au cours des six premiers mois et ont pour la plupart enregistré un excellent résultat semestriel, selon le résultat intermédiaire de Björn Jesch, stratège en chef des investissements chez DWS, la société d’investissement de la Deutsche Bank. Il fait référence à l’indice de la bourse technologique américaine, le Nasdaq 100 : Poussé par l’euphorie autour de l’intelligence artificielle, cet indice a augmenté de 38,75 %, le plus rapide de ses 40 ans d’histoire.

le scepticisme augmente

“Je ne m’attends pas à ce que cette dynamique de marché positive se poursuive au second semestre”, déclare Jesch. “Les valorisations sont actuellement très ambitieuses et peu susceptibles d’être soutenables à long terme.” Marco Herrmann, directeur général du gestionnaire d’actifs munichois Fiduka, fondé en 1971 par André Kostolany et Gottfried Heller, est également prudent quant à l’avenir. “La seconde moitié de l’année pourrait être plus difficile que la première”, confie-t-il dans un entretien au FAZ

Cela est principalement dû au fait que les acteurs du marché ont des attentes trop optimistes quant à la future politique monétaire. Fiduka suppose également que les taux d’inflation continueront de baisser vers la fin de l’année. « Cependant, ils seront toujours bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Cela s’applique en particulier au taux de base, qui ne baisse que très lentement », souligne Herrmann. “Il est encore trop tôt pour réduire les taux d’intérêt, nous devrons donc vivre encore un peu avec les taux d’intérêt élevés”, ajoute-t-il.

Les actions continuent d’offrir du potentiel

Herrmann pense que des fluctuations de prix sont possibles au cours de l’été si les banques centrales continuent de ne montrer aucune pause dans les taux d’intérêt. Cependant, il utiliserait les revers du cours des actions pour les achats. Fiduka voit le plus grand potentiel d’actions sur l’année. “Nous continuons donc à nous appuyer sur des entreprises solides et de qualité qui se portent bien même dans un environnement économiquement difficile”, déclare Herrmann.

Un bilan solide avec un faible endettement est également important pour lui à l’heure actuelle. Outre les secteurs de la santé, de l’alimentation et de la technologie, il estime que des valeurs attractives peuvent également être trouvées dans d’autres secteurs tels que l’industrie.

l’humeur se détériore

Après la bonne année boursière jusqu’ici, il n’est pas surprenant que les stratèges en placement soient plus prudents quant à l’avenir. Le stratège boursier de la Commerzbank, Andreas Hürkamp, ​​se prépare également à une consolidation des marchés boursiers au second semestre. Il souligne les récentes baisses d’indicateurs importants du sentiment économique tels que l’indice Ifo ou les indices des directeurs d’achat de services.

Hürkamp y voit le signe que les perspectives de bénéfices de l’entreprise s’assombrissent désormais également. Il s’attend à de plus en plus de révisions négatives des bénéfices au cours du second semestre de l’année, de sorte que la croissance attendue des bénéfices pour le Dax, l’Euro Stoxx 50 et le S&P 500 devrait chacun tomber vers moins 5 %.

Baisse des bénéfices des entreprises

“Ces révisions négatives des bénéfices qui commencent maintenant sont une raison importante pour laquelle nous prévoyons une consolidation des marchés boursiers dans les mois à venir après le solide premier semestre de l’année”, écrit Hürkamp dans ses perspectives hebdomadaires.

Le directeur général de Fiduka, Herrmann, ne trouve pas surprenant que les prévisions de bénéfices des entreprises continuent de baisser. C’était déjà prévu dans les perspectives pour l’année. “Plus importantes pour le marché boursier sont les perspectives pour l’année prochaine et au-delà – et elles ne semblent pas si mauvaises : la pression sur les marges causée par l’inflation devrait s’atténuer.”