Zoom sur les communications vidéo (ZM -0,43%) a été un grand gagnant pendant la pandémie lorsque les blocages de COVID-19 ont permis au monde de communiquer par vidéo. Ces jours-ci, Zoom n’est plus aimé; les investisseurs ont fui le titre, qui a chuté de plus de 85 % par rapport à son sommet.
Voici pourquoi Zoom peut toujours être un ajout lucratif au portefeuille d’un investisseur à long terme, même s’il ne voit plus jamais le type de croissance qu’il a connu pendant la pandémie.
Reconnaître le passage des temps dorés
Il y a une idée fausse selon laquelle la pandémie était la seule raison de la croissance de Zoom. Vous pouvez voir ci-dessous que bien qu’il y ait eu une augmentation apparente de la croissance pendant les fermetures, Zoom augmentait ses revenus de près de 100% d’une année sur l’autre avant cela.
Chiffre d’affaires ZM (croissance trimestrielle en glissement annuel). Données par Graphiques Y. YoY = année après année. TTM = 12 derniers mois.
La croissance des revenus de Zoom d’une année sur l’autre a approché les 400 % à son apogée, un chiffre qui ne se reproduira probablement plus jamais, surtout maintenant que l’entreprise se développe à partir d’une base de revenus de plusieurs milliards de dollars. La croissance est souvent plus difficile à augmenter à mesure que les nombres impliqués augmentent.
De nombreux investisseurs sont probablement aigris sur le titre parce que la croissance de la société a plongé à un chiffre. Mais rappelez-vous que Zoom sort tout juste de sa poussée de croissance pandémique ; cela signifie que la faible croissance est comparée à une augmentation anormalement substantielle l’année précédente, et la pandémie a probablement fait avancer une certaine demande pour les services de Zoom. Les entreprises ont peut-être commencé à utiliser Zoom plus tôt que prévu parce que les blocages leur ont forcé la main.
Zoom est une entreprise très rentable
Ce serait un sérieux signal d’alarme si la croissance de Zoom ralentissait alors que l’entreprise continuait à perdre de l’argent, mais ce n’est pas le cas ici. Il est très rentable, convertissant 35% de ses revenus en flux de trésorerie disponibles et affichant un bénéfice net sain de 990 millions de dollars au cours de la dernière année. La société est également assise sur 5,5 milliards de dollars en espèces contre une dette nulle.
Cash-flow libre ZM. Données par Graphiques Y.
Les solides finances de Zoom offrent à l’entreprise de nombreuses options ; elle pourrait rechercher une acquisition stratégique pour relancer la croissance ou renforcer son modèle économique. Il pourrait même racheter des actions pour aider à augmenter le bénéfice par action (EPS) ; il dispose de suffisamment de liquidités pour retirer 23 % de ses actions en circulation.
Les investisseurs devront voir ce que fait Zoom ; la société a essayé mais n’a pas réussi à acquérir Cinq9 pour 14,7 milliards de dollars l’année dernière, il a donc montré sa volonté de viser gros quand l’occasion se présente.
Une valorisation attractive qui compense le ralentissement de la croissance
Malgré sa croissance rapide, l’action de Zoom s’est appréciée trop rapidement pendant la pandémie. La valorisation de l’entreprise a atteint des sommets, que vous évaluiez Zoom par ses revenus via le prix aux ventes (P/S) ou par ses bénéfices via le prix aux bénéfices (P/E). Des valorisations comme un P/S supérieur à 100 ou un P/E supérieur à 1 000 ont rarement du sens, et bien sûr, les valorisations de l’action se sont effondrées.
Rapport ZM PS. Données par Graphiques Y.
La bonne nouvelle est que les investisseurs peuvent désormais acheter des actions à une valorisation qui a du sens, même face à une croissance plus lente des revenus. Le P/E de la société de 25 est rationnel pour une société sur le point d’augmenter le BPA à une moyenne de 14 % par an au cours des trois à cinq prochaines années, ce que les analystes appellent.
Continuez à tempérer les attentes. L’action n’atteindra probablement pas ses anciens sommets de sitôt – la valorisation était beaucoup trop riche. Mais les investisseurs peuvent raisonnablement s’attendre à des rendements à la hauteur de la croissance de l’entreprise, ce qui pourrait toujours convenir à la plupart des investisseurs si Zoom peut atteindre et maintenir les gains à deux chiffres attendus par les analystes.
Justin Pape n’a aucune position sur les actions mentionnées. The Motley Fool occupe des postes et recommande Five9 et Zoom Video Communications. The Motley Fool a une politique de divulgation.
