2024-06-28 22:18:50
Le président Xi Jinping avec un rare air de frustration. (Photo de Kent Nishimura/Getty Images)
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Les perspectives économiques de la Chine semblent toujours sombres. Certains, en particulier les autorités de Pékin, s’attendaient à ce que les récents efforts de relance économique portent rapidement leurs fruits, en particulier l’affectation massive de fonds publics au soutien du marché immobilier et à la première solution à la crise immobilière de longue date que connaît le pays. Peut-être qu’avec le temps, des améliorations apparaîtront, mais les chiffres et les commentaires de mai suggèrent qu’aucune bonne nouvelle n’est encore apparue et peut-être pas avant longtemps.
L’immobilier est à l’épicentre des troubles économiques de la Chine depuis 2021 et est au centre des derniers efforts de relance de Pékin. Les autorités, après avoir bêtement ignoré les problèmes du secteur pendant des années, ont commencé à s’en rendre compte à la fin de l’année dernière. Ils ont proposé un programme conçu pour éliminer le poids des logements excédentaires sur la valeur de l’immobilier et encourager davantage les ménages à s’intéresser à l’achat. Une partie de ce programme impliquait des réductions de taux d’intérêt de la part de la Banque populaire de Chine (PBOC), même si jusqu’à présent la banque s’est montrée peu réactive. Plus dramatique encore, Pékin a supprimé les taux d’intérêt minimum sur les prêts hypothécaires, en vigueur depuis longtemps, et a pris des dispositions spéciales permettant aux banques chinoises de prêter davantage aux acheteurs de maisons. Le plus spectaculaire est que le gouvernement a utilisé le crédit du gouvernement central pour lever quelque 1 000 milliards de yuans (environ 140 milliards de dollars) afin d’acheter des propriétés vacantes.
Jusqu’à présent, il n’y a aucun signe d’une réponse positive. Les ventes de maisons ont continué de baisser. Pour les cinq premiers mois de cette année, ils étaient en baisse de 30,5 % par rapport à la même période de l’année dernière. Les prix des logements neufs ont également continué de baisser. En mai dernier, les prix de l’immobilier résidentiel dans les grandes villes chinoises étaient inférieurs de 4,3 % aux niveaux de mai 2023, soit une accélération à la baisse par rapport à la baisse de 3,5 % enregistrée en avril.
Les prix de l’immobilier étant toujours en baisse et la richesse de la plupart des Chinois étant liée à leur maison, il n’est guère surprenant que les dépenses de consommation restent moroses. Les ventes au détail en mai ont augmenté de 3,7 % par rapport à mai de l’année dernière et représentent une hausse supérieure à celle de 2,3 % enregistrée en avril, mais elles restent bien en deçà de l’objectif de croissance réelle de 5 % fixé par Pékin pour l’année. Dans le même temps, les entreprises privées en Chine restent très réticentes à investir dans l’expansion ou la modernisation ou à embaucher.
L’industrie manufacturière est le seul secteur de l’économie qui montre beaucoup de vie. La production industrielle a augmenté de 5,6 % en mai par rapport aux niveaux de l’année dernière. Mais même ce seul point positif n’offre guère de raisons de se réjouir, encore moins d’optimisme renouvelé. Une grande partie de cette hausse reflète la volonté de Pékin de créer de nouvelles capacités de production de haute technologie, mais comme la production dépasse déjà la demande intérieure, l’ensemble soulève la question de savoir où les usines chinoises renforcées vendront leurs produits. Les États-Unis et l’Union européenne ont imposé des droits de douane sur les véhicules électriques (VE) fabriqués en Chine et se sont montrés par ailleurs hostiles au commerce chinois. Même dans ce domaine particulier, des signes de ralentissement apparaissent. Le gain de production industrielle de mai était nettement inférieur au chiffre de 6,7 % d’avril.
Ce tableau, qui n’est pas des plus reluisants, est encore assombri par la nouvelle selon laquelle les investissements étrangers en Chine continuent de diminuer. La Chine compte depuis longtemps sur les investissements étrangers pour renforcer sa puissance technologique et son dynamisme économique. Au cours des cinq premiers mois de cette année, Pékin a connu une croissance de 1,5%. Bureau national des statistiques Les investissements directs étrangers en Chine ont atteint 412,5 milliards de yuans (environ 568 millions de dollars), soit 30 % de moins que l’année dernière à la même période. Ces derniers chiffres montrent un taux de baisse plus rapide que celui de la période janvier-avril et le 12e mois consécutif de baisse des investissements directs étrangers en Chine.
Il ne fait aucun doute que les planificateurs de Pékin disent à leurs supérieurs que les mesures récemment mises en œuvre pour remédier à la crise immobilière prendront du temps à produire leurs effets. Il ne fait aucun doute que Xi Jinping et d’autres personnes au pouvoir veulent le croire. C’est peut-être même vrai. Mais les chiffres montrent jusqu’à présent que cette aide est encore loin d’être effective. En attendant, les autorités devront faire face à une population et à un milieu d’affaires chinois découragés.
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