Les marchés boursiers sont faibles après la Fed de Milan, le pire, l’automobile en baisse.

Finance

De Chiara Di Cristofaro e Stefania Blasioli

Les prévisions de la banque centrale américaine laissent place à une seule baisse de taux en 2024, mais le marché en attend deux. La Bourse ralentit, Stellantis confirme l’objectif 2024 et indique la politique de dividende 2025 dans le haut de la fourchette 25%-30% mais le secteur automobile européen souffre des taxes sur la Chine. L’euro/dollar bloqué à 1,08, le pétrole en baisse

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(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Signes de faiblesse pour le Bourses européennesqui prennent en compte les propos du président de la Fed, Jerome Powell, et du prévisions de taux tracées dans le « dot plot » qui indiquent une seule coupe pour cette année. Après, ce sont surtout les automobiles qui vont peser sur les stocks européens la hausse des droits de douane sur les véhicules électriques importés de Chine ce qui, selon les analystes, pourrait pénaliser notamment les constructeurs automobiles allemands. En rouge intense Volkswagen, BMW et Porsche, dommage aussi Renault et, à Milan, Groupe IVECO e StellantisMalgré confirmation des objectifs pour 2024 et l’amélioration de la politique de dividende.

Pour la Fed, une seule réduction cette année, mais le marché en attend deux

Revenant au sujet des banques centrales, la Fed n’indique donc pour cette année qu’une seule baisse de taux de 25 points de base, par rapport aux trois attendues en mars, en raison de la révision à la hausse des estimations d’inflation pour 2024. Toutefois, notent les analystes de MPS. “Le gouverneur Powell a tenté de modérer le ton, précisant que de nombreux membres ne mettent généralement pas à jour leurs estimations si une donnée est publiée lors de la réunion et qu’il s’agit d’hypothèses conservatrices. Considérant que sept membres s’attendent à une suppression, huit en attendent deux et quatre aucune, on peut en déduire que le conseil d’administration est divisé et qu’il n’en faut pas beaucoup pour passer d’une à deux suppressions. Le marché s’oriente vers cette deuxième idée.

Les chiffres des prix à la production figurent dans le calendrier, ce qui pourrait fournir d’autres indications sur la tendance de l’inflation, tandis que les allocations de chômage donneront le ton aux performances du marché du travail.

Le secteur automobile européen est en déclin après les tarifs européens

Moins de signe sur les voitures en Europe après que la Commission européenne a proposé d’imposer des droits supplémentaires allant jusqu’à 38% sur les véhicules importés dans l’Union européenne, qu’elle imposerait à partir du 4 juillet, si les discussions avec les autorités chinoises n’aboutissent pas à une solution efficace. Pour les analystes d’Intermonte, la baisse des droits de douane convenue pour les grands producteurs chinois tels que Byd et Geely (probablement aussi pour Tesla) est une nouvelle négative pour les producteurs européens. «En effet – expliquent les analystes – les producteurs européens seraient également frappés par les droits de douane sur la production qu’ils produisent en Chine et qu’ils exportent vers l’Europe : il n’y en a aucune mention explicite dans le communiqué de presse, il est donc possible qu’ils soient inclus dans le panier des entreprises auxquelles il serait imposé un droit de 38%”. En outre, l’imposition de droits de douane augmente le risque d’une guerre commerciale entre les pays, “ce qui aurait un impact négatif sur les chaînes d’approvisionnement mondiales de l’industrie automobile”. La nouvelle, disent-ils, « est plus négative pour les producteurs allemands étant donné leur plus grande exposition aux deux pays ».

Stellantis en baisse malgré la confirmation de l’objectif 2024

Les voitures sont toutes dans le rouge en Europe, ça perd aussi du terrain Stellantis malgré la confirmation des objectifs 2024. Stellantis s’attend notamment à une marge Aoi (résultat opérationnel ajusté) de 10%-11% pour le premier semestre, conforme aux prévisions des analystes de 10,5%, avec un cash-flow libre industriel « nettement inférieur à la même période de l’année précédente”. L’entreprise a toutefois confirmé les objectifs financiers pour 2024, avec une marge AOI à deux chiffres et un cash-flow libre industriel positif, et le plan de retour sur capital, qui prévoit la répartition d’un chiffre égal ou supérieur à 7, 7. milliards d’euros de dividendes et de rachats d’actions en 2024. Pour l’instant, les investisseurs ne récompensent pas la révision du plan de capital qui prévoit notamment une hausse du coupon : en 2025 Stellantis visera le haut du segment 25-30 % de sa politique de distribution de dividendes, contre 25% ces dernières années. “En fixant les niveaux de liquidité à un objectif de 25 à 30 % des revenus à moyen terme, nous nous concentrons sur l’efficacité du capital et soutenons des rendements solides pour les actionnaires”, a expliqué la société.

Eh bien, Tim après Moody’s

La bourse sur la Piazza Affari évolue bien Télécom Italie, s’installant en tête de liste après que Moody’s ait amélioré ses notes à long terme sur l’entreprise de télécommunications. Bien placé aussi Brunello Cucinelli, Héra e Leonardo – Finmeccanica. A l’opposé, les bénéfices ont augmenté Saipem après le sprint de la veille, suite au placement de 10% du capital détenu par Eni .

Le Bund spread/BTP s’élargit. Les taux augmentent aux enchères BTp

Il s’élargit légèrement le spread entre BTp et Bund, qui atteint plus de 142 points, contre 139 points à la clôture de la veille. Restez en dessous de 4% le rendement de l’indice de référence BTp à dix ans mais une augmentation par rapport à la veille. La hausse du rendement sur l’échéance à 10 ans intervient après la forte baisse mercredi qui a ramené le taux à 10 ans sous le seuil de 4 pour cent.

Dans le secteur primaire, en revanche, hausse des rendements du BTp proposé aux enchères par le Trésor. Dans le détail, la première tranche du BTp à trois ans expirant le 15/07/2027 a été placée pour un montant de 4 milliards contre des demandes de 5,731 milliards. Le rapport entre l’offre et la demande était de 1,43, tandis que le rendement brut, en hausse de 15 centimes par rapport à l’enchère précédente, s’est établi à 3,47 %. La troisième tranche du BTp à sept ans expirant le 15/07/2031 a également été émise. La garantie a été placée à hauteur de 2,5 milliards contre une demande de 3,563 milliards, avec un rapport offre/demande de 1,43. Le rendement a augmenté de 20 cents par rapport aux enchères du mois dernier, s’arrêtant à 3,72 %. Le Trésor a également émis la quatrième tranche du BTp à 15 ans expirant le 01/10/2039 pour un montant de 1,25 milliard. La demande s’est élevée à 2,049 milliards. Le rendement s’est établi à 4,27% (+12 centimes). Enfin, le Trésor a également placé la 14ème tranche du BTp à 30 ans expirant le 01/09/2049 pour 1,25 milliard. La demande s’est élevée à 2,015 milliards tandis que le rendement était de 4,39%. La date de règlement des émissions tombe le 17 juin.

L’euro/dollar reste dans la zone des 1,08

L’euro reste bloqué à 1,08 dollar, après s’être renforcé la veille suite aux chiffres de l’inflation américaine du mois de mai, inférieurs aux attentes. Réaction limitée toutefois aux décisions et prévisions de la Réserve fédérale. “La réaction la plus importante est survenue suite à la baisse de l’inflation, qui a d’abord fait baisser les rendements américains de 13 à 15 points de base sur l’ensemble de la courbe, avant que certains mouvements ne s’inversent après la réunion de la Fed”, écrivent les analystes de Danske Bank Research dans une note. La forte baisse du dollar suite aux données sur l’inflation a toutefois été largement récupérée du jour au lendemain. «À ce stade – disent les analystes d’ActivTrades – nous verrons si prévaudront les forces pro-dollar, qui concernent la crise politique européenne, ou celles qui voient davantage de baisses de taux aux USA en raison d’une situation qui montre des fissures évidentes».

Tokyo en baisse, les yeux rivés sur la Banque du Japon

La Bourse de Tokyo a clôturé en baisse, plombée par les baisses des valeurs de l’automobile et de l’assurance, tandis que la prudence s’est accrue en vue de la décision politique de la Banque du Japon prévue vendredi 14 juin. Les investisseurs scrutent notamment l’éventuelle annonce du début d’une manœuvre restrictive sur les taux et d’une potentielle réduction des achats d’obligations. En fin de séance, l’indice Nikkei a reculé de 0,4%, s’établissant à 38.720,47 points. Parmi les valeurs les plus pénalisées figurent Toyota Motor qui perd 2,5% et Dai-ichi Life Holdings qui recule de 3,2%. L’indice élargi Topix a également clôturé en baisse, terminant en baisse de 0,90%, à 2 731,60 points.

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• Chiara Di Cristofaro

  Editeur expert Radiocor

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2024-06-13 12:36:09
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