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Le Japon et l’Asie du Sud-Est prennent le relais du marché du capital-investissement (PE) en Asie-Pacifique, au milieu du recul en Chine, selon un nouveau rapport.
Les transactions dans la région ont chuté cette année en raison des incertitudes sur le marché chinois, qui domine traditionnellement l’activité de capital-investissement compte tenu de la taille de son économie.
La valeur des transactions de capital-investissement au cours des trois premiers trimestres de 2022 a chuté de 60 % en glissement annuel pour atteindre environ 100 milliards de dollars américains, le volume baissant de 17 % à 707 transactions au cours de la période, indique le cabinet d’avocats mondial Dechert dans son dernier rapport, Global Perspectives du capital-investissement 2023.
À l’échelle mondiale, les transactions de capital-investissement ont presque diminué de moitié, passant de 1 200 milliards de dollars américains à 685 milliards de dollars américains au cours de la même période, bien que la baisse n’ait pas été aussi prononcée que dans la région APAC.
Dechert attribue la récession à la hausse des coûts de levier et à la volatilité des valorisations dans un contexte de ralentissement économique et de hausse des taux d’intérêt. En Asie-Pacifique, elle est largement due à la Chine.
Les vents contraires de la Chine
“Il y a eu beaucoup d’événements en Chine, ce qui a vraiment faussé les chiffres jusqu’à présent cette année”, déclare Siew Kam Boon, co-directeur du groupe de capital-investissement de Dechert. « Traditionnellement, le pays a pris la part du lion de la valeur de la transaction. Cependant, les gens se sont inquiétés de la situation géopolitique en Chine, des incertitudes entourant la politique réglementaire affectant le secteur de la technologie et des blocages étendus.
Le stress du crédit sur le marché immobilier du pays est un facteur majeur. Le défaut d’Evergrande en décembre 2021 a déclenché une contagion qui s’est depuis propagée à l’ensemble du secteur.
Les investisseurs étrangers, dans le but de réduire leur exposition aux risques du marché chinois, ont cherché des alternatives.
Au milieu des incertitudes sur le marché chinois, le Japon est devenu plus attractif pour les investisseurs étrangers, aidé par la faiblesse de la monnaie locale par rapport au dollar américain et la stabilité politique du pays. En conséquence, la valeur des transactions de capital-investissement sur le marché a atteint 19,9 milliards de dollars américains au cours des trois premiers trimestres de cette année, dépassant le total pour l’ensemble de 2021.
Les deux principales transactions de capital-investissement en APAC cette année montrent la domination du capital-investissement basé aux États-Unis au Japon, les deux impliquant le gestionnaire d’investissement américain KKR. La plus importante est son offre de 6 milliards de dollars sur le fournisseur de logistique tiers japonais Hitachi Transport System.
Le gain de l’Asean
Pendant ce temps, la région de l’Asean bénéficie du changement de chaîne d’approvisionnement de la Chine alors qu’elle étend son activité de fabrication et démantèle ses restrictions Covid.
Les initiatives de numérisation de la région, qui sont alignées sur sa population jeune et férue de technologie, ont encore suscité l’intérêt des investisseurs mondiaux, car la technologie continue de soutenir l’activité et la croissance des entreprises.
“Nous constatons qu’avec la levée de nombreuses restrictions de voyage cette année, nos clients reviennent à la recherche d’offres en personne et c’est dans la région de l’Asie du Sud-Est qu’ils vont exploiter les opportunités”, note Boon. “Nous suivons également beaucoup d’intérêt de la part de fonds qui n’ont traditionnellement pas investi de manière significative dans la région, passant du temps à en apprendre davantage sur la région en vue de faire des investissements significatifs ici.”
Parmi les plus importantes transactions de PE à ce jour cette année figurent l’accord de 1,6 milliard de dollars de Blackstone avec la société d’ingénierie basée à Singapour Interplex et l’acquisition de 1 milliard de dollars par RRJ de Fullerton Health, basée à Singapour.
Pour l’avenir, Dechert reste optimiste quant aux perspectives du marché du PE. Avec des taux d’intérêt en hausse et des valorisations incertaines, le crédit privé devient un mode de financement populaire en raison de sa plus grande flexibilité sur les conditions de financement par rapport au financement bancaire traditionnel, des niveaux d’endettement plus élevés et une plus grande prévisibilité.
La dette privée / les prêts directs, la dette en difficulté et le capital-risque resteront une priorité pour les entreprises de capital-investissement au cours des 24 prochains mois, indique le rapport.
