Les marchés financiers coréens en baisse suite à l’annonce d’une hausse des taux par la Fed

Les actions, les obligations et la monnaie sud-coréennes ont chuté jeudi alors que la Réserve fédérale américaine a donné des indications d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt cette année et de réductions moins nombreuses que précédemment annoncées, faisant craindre des sorties de capitaux de la quatrième économie d’Asie.

Les rendements des obligations d’État sud-coréennes se sont redressés dans tous les domaines, le rendement de la dette à 10 ans ayant augmenté de 6,8 points de base (pdb) pour terminer à 4,031 %, dépassant le niveau psychologiquement important de 4 % à la clôture pour la première fois depuis le 10 novembre 2022. selon la Korea Financial Investment Association. Le rendement des obligations très liquides à trois ans et celui de la dette à cinq ans ont également augmenté de 4 points de base et de 5,7 points de base à 3,930 % et 3,973 %, respectivement, leurs plus hauts niveaux de clôture en 10 mois.

La principale bourse de Séoul, Kospi, a perdu 1,8%, tandis que la junior Kosdaq a dérapé de 2,5% alors que les investisseurs étrangers ont vendu un total net de 281,5 milliards de wons (210,2 millions de dollars) sur les bourses. Le won sud-coréen a perdu jusqu’à 0,9% à 1.342,2 pour un dollar, son niveau le plus faible en un mois, bien qu’il ait récupéré une partie des pertes.

Cette vente massive s’est produite alors que la Fed a suggéré mercredi que la banque centrale américaine pourrait adopter une approche de taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps, tout en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique après avoir laissé le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible comprise entre 5,25 et 5,50 %. le plus élevé depuis 22 ans.

« Nous voulons vraiment voir des preuves convaincantes que nous avons atteint le niveau approprié, et nous constatons des progrès et nous nous en félicitons. Mais vous savez, nous devons constater davantage de progrès avant de pouvoir parvenir à cette conclusion », a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse.

Les responsables de la Fed prévoient toujours que les taux d’intérêt directeurs culmineront à 5,6 % cette année, ce qui suggère que l’autorité de politique monétaire augmentera probablement les taux de 25 points de base une fois de plus cette année. Le dot plot de la Fed montre cependant la possibilité de deux réductions en 2024, soit deux fois moins que ce qui était indiqué dans la dernière mise à jour de juin.

Les décideurs politiques ont également relevé leurs prévisions de croissance pour 2023 à 2,1 %, soit plus du double de l’estimation de juin, et leurs prévisions pour l’année prochaine, passant de 1,1 % à 1,5 %.

“La Fed a exprimé sa confiance dans l’économie”, a déclaré HI Investment & Securities dans une note. “Cela soutiendra le dollar mais exercera davantage de pression sur le won, ce qui nuira aux actions sud-coréennes.”

LA BOK PEUT-ELLE AUGMENTER LES TAUX D’INTÉRÊT ?

Une nouvelle hausse des taux américains devrait creuser l’écart avec le coût d’emprunt sud-coréen jusqu’à un niveau record de 2,25 points de pourcentage, le taux d’intérêt directeur du pays étant de 3,50 %.

Un écart plus important devrait accélérer les sorties de capitaux et exercer une pression supplémentaire sur le won, déjà mis à mal par une économie atone sur fond de crise immobilière en Chine, le principal marché étranger de la Corée du Sud.

Les investisseurs étrangers ont déjà vendu pour 1,7 milliard de dollars nets d’actions et d’obligations sud-coréennes en août, soit la plus importante sortie depuis décembre de l’année dernière.

“Les écarts de taux entre la Corée du Sud et les Etats-Unis risquent de nuire au won et de faire monter les taux d’intérêt”, a déclaré Sung Taeyoon, professeur d’économie à l’université Yonsei de Séoul. “Une nouvelle hausse des taux américains serait un coup dur pour la Corée du Sud.”

La Banque de Corée doit tenir une réunion de politique monétaire le 19 octobre.

Le gouverneur de la BOK, Rhee Chang-yong, a maintenu que la banque centrale devait laisser la porte ouverte à une augmentation du taux d’intérêt de base de 25 points de base, même si les analystes et les investisseurs des marchés financiers doutaient d’un tel resserrement, étant donné le ralentissement de l’économie.

Certains économistes estiment que la BOK doit augmenter ses taux d’intérêt pour faire face à la faiblesse du won et à l’endettement des ménages.

“Si la Fed relève ses taux le mois prochain, la BOK devra peut-être éventuellement envisager une hausse, voire immédiatement le mois prochain”, a déclaré Kim Sang Bong, professeur d’économie à l’université Hansung de Séoul.

UNE CROISSANCE ÉCONOMIQUE LENTE

Un tel resserrement devrait peser sur l’économie sud-coréenne, qui est déjà sous la pression de la hausse des taux d’intérêt, de la faiblesse du won, de la hausse des prix du pétrole et de la faiblesse des exportations.

Des coûts d’emprunt plus élevés dans un contexte d’endettement croissant des ménages réduisent souvent la consommation, ralentissant encore davantage l’économie dans son ensemble.

“Les dettes des ménages ont atteint un niveau qui compromet la stabilité macroéconomique et financière”, a déclaré la BOK dans un rapport la semaine dernière.

La consommation privée a diminué de 0,1% au deuxième trimestre par rapport aux trois mois précédents où elle avait augmenté de 0,5%.

La hausse des prix du pétrole a également nui à la Corée du Sud, cinquième importateur mondial de cette ressource. Les prix du pétrole brut se dirigent vers 100 dollars le baril dans un contexte de resserrement de l’offre, le Brent de référence mondial ayant atteint 95 dollars pour la première fois depuis novembre de l’année dernière.

“La hausse des prix mondiaux du pétrole a accru la pression à la hausse sur l’inflation, augmentant les incertitudes internes et externes sur l’économie”, a déclaré l’Institut coréen de développement (KDI), un groupe de réflexion gouvernemental, dans un rapport du 9 septembre. est susceptible de limiter la reprise économique.

Les prix à la consommation ont augmenté de 3,4% en août sur un an, la plus rapide depuis avril, selon les données du gouvernement.

La hausse des prix du pétrole devrait également creuser le déficit commercial. Le pays a déjà signalé un déficit de 489 millions de dollars au cours des 20 premiers jours du mois.

De tels facteurs pessimistes devraient retarder la reprise économique, estiment les analystes, même si le gouvernement et la banque centrale s’attendent à ce que l’économie dépendante du commerce accélère le rebond au second semestre.

Le gouvernement prédit que l’économie connaîtra une croissance de 1,4 % cette année et de 2,4 % en 2024. Les principales banques d’investissement mondiales prédisent toutefois que l’économie ne parviendra pas à atteindre ses objectifs. JPMorgan Chase & Co. prévoit que l’économie connaîtra une croissance de 1,1% en 2023 et de 1,8% l’année prochaine, respectivement, tandis qu’UBS Group AG prévoit 1,1% et 1,7%.

L’économie n’a jamais enregistré une croissance inférieure à 2 % pendant deux années consécutives depuis 1953, lorsque le pays a commencé à compiler des données.

Le gouvernement envisage de prendre les mesures appropriées, si nécessaire.

“Nous surveillerons de près la situation du marché avec plus de vigilance, compte tenu des incertitudes croissantes dans l’économie mondiale”, a déclaré le ministre des Finances Choo Kyung-ho lors d’une réunion avec de hauts responsables des autorités économiques et financières. “Nous prendrons des mesures en temps opportun selon les plans d’urgence si nécessaire.”

Écrire à Do-Won Lim, In-Seol Jong et Sang-Yong Park à [email protected]

Jongwoo Cheon a édité cet article.