Les paris macro aident les fonds spéculatifs à surfer sur les marchés chinois difficiles

HONG KONG, 11 octobre (Reuters) – Les fonds spéculatifs qui ont réussi à surmonter et à surperformer les marchés boursiers cahoteux de la Chine jusqu’à présent cette année affirment que les paris sur les changements macroéconomiques à grande échelle les ont aidés.

L’un de ces fonds est le Golden Nest Greater China Fund de 230 millions de dollars de Stanley Tao. Le fonds spéculatif a affiché un rendement net d’environ 2,4 % pour septembre, selon des estimations internes, et est en baisse de 1,2 % pour les neuf premiers mois.

Cela se compare à MSCI Chine (.dMICN00000PUS) baisse d’environ 30 % au cours des neuf mois précédant septembre, marquant les pires neuf premiers mois depuis 2008. L’indice composite de Shanghai (.SSEC) perdu 16 % au cours de la même période et a chuté de 5,5 % en septembre seulement.

L’aversion extrême au risque et les paris baissiers sur Internet, l’immobilier et les secteurs de la santé ont aidé le fonds à traverser les vents contraires, a déclaré Tao, fondateur et CIO de Golden Nest Capital Management.

Tao a déclaré que son fonds avait commencé à réduire l’exposition aux actions technologiques et était devenu baissier depuis la fin de 2020 après avoir surveillé les développements réglementaires, les risques externes d’un différend d’audit avec les régulateurs américains et reconnu que le gouvernement chinois était résolu à réparer une “expansion désordonnée du capital” à la technologie entreprises.

Les fonds d’actions long-short axés sur la Chine ont baissé de 13,5 % à la fin du mois d’août, ce qui contraste fortement avec le gain de 1,1 % des gestionnaires macroéconomiques chinois, selon les données Eurekahedge de With Intelligence.

Les stratégies macroéconomiques sont les grands gagnants de cette année, les fonds spéculatifs profitant de la volatilité engendrée par le rythme différent des hausses de taux mondiales et des changements réglementaires – saisissant des opportunités qui n’existaient pas pendant une décennie de politiques monétaires uniformes et souples partout. Pour les stock-pickers, la recherche top-down est également un facteur clé pour gagner ou non.

“Ignorer l’importance de la recherche macroéconomique pourrait être une grave erreur pour certains investisseurs fondamentaux”, a déclaré Tao, ajoutant que de telles recherches macroéconomiques empêchent les fonds de se précipiter sur les marchés à la fin d’une course haussière ou de pêcher au fond lorsqu’un marché baissier commence.

Le Shanghai Chongyang Investment Management, d’une valeur de 1,8 milliard de dollars, un autre fonds spéculatif, a réduit l’exposition aux actions à deux reprises au premier trimestre à environ 60 % des actifs, évitant ainsi en partie la vente de panique qui s’est ensuivie lors des verrouillages stricts du COVID-19 en Chine.

Des verrouillages partiels ou complets ont été imposés dans les principaux centres du pays de mars à mai, y compris la ville la plus peuplée de Shanghai, et des verrouillages instantanés continuent d’être mis en œuvre dans certaines régions pour éradiquer les épidémies.

“Nous sommes devenus prudents en février et avons saisi la fenêtre d’une forte reprise du marché fin mars pour réduire davantage nos positions”, a déclaré Wang Qing, président de Shanghai Chongyang.

Le marché n’a pas pleinement intégré les risques à la baisse pesant sur la croissance économique et les bénéfices des entreprises à l’époque, a déclaré M. Wang.

L’économie chinoise a fortement freiné au deuxième trimestre alors que les blocages ont frappé la consommation et la production des usines, mais il y a un optimisme croissant quant à l’assouplissement des restrictions pandémiques.

Chongyang a décidé que le quatrième trimestre était le moment de devenir positif et a commencé à ajouter des actions technologiques et de consommation à son portefeuille au cours des derniers mois.

Son fonds Chongyang I libellé en yuan a chuté de 1,4 %, tandis qu’un produit offshore en dollars américains Chongyang Dynamic Value Fund a chuté de 8,6 % à la fin du mois d’août.

Wang pense que le sentiment du marché s’améliorera dans trois mois, s’attendant à ce que la Chine assouplisse les restrictions liées au COVID-19 après le Congrès du Parti communiste d’octobre, et l’inflation américaine devrait avoir baissé pendant 4 à 5 mois d’ici là.

Le Tao de Golden Nest, cependant, restera prudent jusqu’en mars prochain, lorsque la Chine définira son orientation de politique économique lors des “deux sessions” – réunions des principaux organes de décision, l’Assemblée populaire nationale (APN) et la Conférence consultative politique du peuple chinois. (CCPPC).

Montage par Vidya Ranganathan et Jacqueline Wong

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