Les producteurs de cacao sont plus positifs, mais le scepticisme reste sur le marché

Auch wenn es in den vergangenen Monaten etwas ruhiger geworden ist, die Kapriolen des Kakaopreises in diesem Jahr halten an. Im März hatte der Preis mit mehr als 7000 Dollar für die Tonne schon ein astronomisch hohes Niveau erreicht, was schon gut 80 Prozent über dem historischen Durchschnittspreis lag. Er stieg dann munter weiter, bis er Mitte April 12.261 Dollar erreichte. Danach kam es zur unweigerlichen Konsolidierung, und bis Mitte Mai fiel der Preis wieder auf 7216 Dollar zurück – bevor er zu einem abermaligen Höhenflug ansetzte, der ihn bis Mitte Juni wieder auf 10.810 Dollar nach oben führte. Seitdem ging es abermals abwärts, bevor der Preis für Kakao zur Lieferung Im September am Dienstag deutlich um mehr als 8 Prozent oder 751 Dollar auf „nur noch“ 7844 Dollar fiel.

Grund dieser starken Preisschwankungen auf hohem Niveau sind die massiven Beeinträchtigungen der Ernten in den Hauptlieferländern Elfenbeinküste und Ghana in den vergangenen Jahren. Die Aussicht, dass die Erntesaison 2023/24 das dritte Jahr hintereinander mit einem Angebotsmangel werden würde, hatte den Preis seit dem vergangenen Herbst stark steigen lassen. Die internationale Kakaoorganisation ICCO hatte zuletzt Ende Mai für das Erntejahr 2023/24 ein um 17 Prozent gegenüber dem Vorjahr größeres Kakaodefizit von 439.000 Tonnen prognostiziert.

Nun mehren sich die Anzeichen, dass die künftige Erntesaison deutlich besser ausfallen könnte. Weitere Regenfälle in dieser Woche sollten für eine günstige Bodenfeuchtigkeit sorgen, so die Erwartung. Der Rohstoffbroker Marex geht davon aus, dass es am Kakaomarkt in der kommenden Saison mit einem Überschuss von 303.000 Tonnen erstmals nach drei Jahren wieder mehr Bohnen zu kaufen geben wird, als nachgefragt werden.

Mais le marché est devenu compliqué. À un niveau élevé, des dépôts de garantie élevés sont requis pour les contrats à terme. Les traders ont réduit leurs positions : les échanges sont restreints et volatils, le volume global des contrats en cours étant presque à son plus bas niveau depuis 2010. “Nous restons assis là à regarder nos écrans et ne négocions presque plus”, a déclaré l’agence de presse Reuters citant un commerçant.

Les investisseurs pourraient également coûter cher, car le deuxième producteur mondial de cacao, le Ghana, n’a livré aucune fève cette année. Selon les experts, des sociétés de négoce telles que Cargill, Olam et Barry Callebaut sont confrontées à des pertes d’au moins un milliard de dollars sur les dérivés du cacao. Les positions courtes conclues en raison du prix exorbitant devraient être liquidées à un coût élevé.

Le Ghana n’a enregistré que des rendements de 429 323 tonnes fin juin, selon les données de l’autorité nationale du cacao Cocobod, soit moins de la moitié de la récolte principale moyenne, dont la majorité est réalisée fin juin. Le pays a fini par vendre plus à l’avance que ce qu’il pouvait livrer. Le Ghana souhaite désormais reporter la livraison de 350 000 tonnes de fèves de cacao jusqu’à la prochaine saison de récolte.

Le pays est plongé dans une crise de la dette et économique depuis fin 2022, à laquelle les mauvaises récoltes ont également contribué. Le comité des créanciers a récemment approuvé une décote, selon laquelle 4,7 milliards de dollars de dette seront annulés et 4,4 milliards de dollars de service de la dette seront reportés. En juin déjà, 5,1 milliards de dollars de prêts avaient été restructurés.

Les récentes conditions météorologiques favorables ont amené le patron du Cocobod, Joseph Boahen Aidoon, à prévoir une récolte record de plus de 800 000 tonnes pour la récolte commençant en octobre, à condition que les agriculteurs mettent également en œuvre les mesures de soutien prises. A la mi-juin, la prévision du Cocobod était toujours à 700 000 tonnes.

Des signaux de ralentissement des prix sont également venus du deuxième pays producteur, la Côte d’Ivoire. L’autorité de régulation du cacao a décidé de reprendre les préventes de la récolte 2024/25, au moins au niveau national, après les avoir interrompues compte tenu de la récolte la plus basse attendue en huit ans, soit 1,75 million de tonnes en 2023/24. Une quantité de deux millions de tonnes serait attendue pour la prochaine campagne agricole, soit 10 pour cent de plus qu’en 2023/24, mais toujours inférieure à la moyenne quinquennale de 2,2 millions de tonnes. 800 000 tonnes de la prochaine récolte auraient déjà été vendues sur le marché à terme.

Les prix du cacao baissent en prévision d’une augmentation de la production et en raison de la réduction des achats pendant une période de prix extrêmement élevés, a déclaré Judy Ganes, présidente de J. Ganes Consulting. Mais le marché peut encore développer une certaine dynamique si la météo ne coopère pas.

En fait, il n’y a eu qu’un léger assouplissement sur le marché. Les analystes d’ADM Investor Services estiment également que les vendeurs se sont peut-être aventurés trop loin. Les récentes nouvelles n’ont fait que modifier le statu quo en l’absence de nouvelles menaces pesant sur la culture et susceptibles d’attirer de nouveaux acheteurs.

La récolte intermédiaire ouest-africaine sera donc plutôt médiocre. Le Ghana a réduit ses prévisions à 25 000 tonnes, contre une prévision précédente de 150 000 tonnes. La Côte d’Ivoire attendait seulement 400 000 tonnes, contre 600 000 tonnes l’année dernière, et le Nigeria a abaissé ses prévisions à 76 500 tonnes contre 90 000 tonnes.

Et l’ICCO a également récemment souligné que, selon la Division de la santé et de la vulgarisation du cacao de Cocobod, dans la région nord-ouest du Ghana, le centre de la production de cacao, plus de 80 pour cent de la superficie est infectée par la maladie des plantes Cocoa Swollen Shoot Virus. La maladie (CSSVD) est infectée et s’est récemment propagée à la Côte d’Ivoire. Les autorités n’ont pas encore annoncé quelle région est la plus touchée.

Il n’est pas forcément utile que le Ghana et la Côte d’Ivoire aient pour l’instant suspendu la certification ISO, même si le raisonnement semble compréhensible. La certification ISO ne prend en compte que les intérêts des consommateurs. Selon Aidoon, le patron de Cocobod, cela implique que les agriculteurs élaborent à leurs frais des plans de développement des exploitations et vérifient les documents d’exploitation et les exploitations. Cela n’est pas pratique dans le contexte agricole actuel, ne tient pas compte de la façon dont les producteurs de cacao travaillent et de leurs conditions d’exploitation et ne fait que leur causer des « souffrances incommensurables ». Cependant, ils ne s’opposent pas à l’établissement de normes pour l’industrie et souhaitent donc développer davantage leurs propres normes qui tiennent compte des intérêts de tous les acteurs de la chaîne de valeur.

Malgré les restrictions de livraison, le niveau de broyage du cacao dans les pays importateurs a peu changé. Cela a poussé le ratio mondial des stocks par usine à 27,4 pour cent, son niveau le plus bas depuis 46 ans.

Une grande partie des haricots actuellement transformés étaient stockés avant les pénuries actuelles. Mais étant donné la diminution des stocks, la fin est en vue. “Les produits bon marché commencent à disparaître et les produits chers arrivent”, a déclaré Jonathan Parkman, responsable des ventes de la société de courtage Marex Group. “Le plus gros de l’inflation des intrants affectera le second semestre de l’année.” Nestlé a averti en juin que la hausse des prix des haricots devrait inévitablement être répercutée sur les consommateurs.

Barry Callebaut, le plus grand fabricant de chocolat au monde, a annoncé la semaine dernière que les volumes de ventes avaient légèrement diminué au troisième trimestre de son exercice. Toutefois, la demande de cacao en poudre est restée robuste. Le directeur financier, Peter Vanneste, a déclaré que les « perturbations de l’offre » et la hausse des prix du cacao aggraveraient les défis à venir. Les prix payés pour les fèves de cacao ont augmenté en moyenne de 131 pour cent par rapport à l’année précédente. Jusqu’à présent, l’entreprise a réussi à répercuter les prix plus élevés. Barry Callebaut est confronté à des vents contraires sans précédent sur le marché, a déclaré Jean-Philippe Bertschy, analyste chez Vontobel. Le cours de l’action de la société a chuté de 12 pour cent ce jour-là, entraînant vers le bas les prix des autres fabricants de chocolat.

Mondelez International, connue pour des marques telles que Milka et Toblerone, a récemment déclaré qu’elle s’efforcerait de maintenir le chocolat à un prix abordable en prévision d’une baisse des coûts en 2025. Cependant, Mondelez a des raisons d’être prudent. En mai, l’entreprise a été condamnée à une amende de 337,5 millions d’euros par la Commission européenne pour avoir maintenu des prix élevés grâce à un comportement anticoncurrentiel.