Par Thérèse Poletti
Les actions de logiciels plus petites ont été en larmes cette année, et le secteur devrait largement bénéficier d’une baisse des coûts pour l’IA
Déplacez-vous, stocks de semi-conducteurs. Après une course chaude pour les grands stocks de logiciels, les plus petits se lancent dans la fête – et il pourrait y avoir plus de place pour les gains dans l’ensemble du secteur.
Alors que les stocks de puces ont été sur un modèle en zigzag jusqu’à présent cette année – face aux craintes post-profondes d’une infrastructure d’intelligence artificielle excessive, ainsi que des tarifs – les stocks de logiciels ressemblent à un pari plus stable pour beaucoup . Ces entreprises et leurs clients bénéficient des développements Deekseek, surtout si les coûts de calcul diminuent.
Les stocks de logiciels fonctionnent un peu mieux contre les semi-conducteurs jusqu’à présent en 2025 – mais sur une période de six mois, le changement est beaucoup plus dramatique. L’ISHARES ISHARES SECTURE SECTEUR DE TECH-SOFTWARED IGV, qui suit les performances de l’indice S&P North American Technology Software, est en hausse d’environ 27% dans cette période. Pendant ce temps, le SOXX Ishares Semiconductor SOXX, qui suit l’indice de semi-conducteur de glace, montre comment les puces sont à la traîne, avec une croissance inférieure à 1% au cours des six derniers mois.
Inclure davantage de stocks de logiciels, ou même échanger des puces par des logiciels dans des portefeuilles, est clairement en train de se produire. “C’est une conversation en cours au niveau institutionnel”, a déclaré Brendan Connaughton, fondateur et associé directeur de Catalyst Private Wealth, un cabinet de conseil financier. “Le logiciel a un niveau de cohérence” grâce à sa “croissance des revenus plus fiable et plus fiable”, a-t-il noté. “Avec des chips, Deepseek a lancé une balle de courbe dedans.”
Cette cohérence des revenus de licences signifie également peut-être une croissance plus lente, mais pas aussi bosselée. De plus, les sociétés de logiciels testent de nouvelles sources de revenus qui leur permettraient de facturer pour chaque fois que les clients utilisent réellement leurs nouvelles fonctionnalités d’IA.
Et comme les logiciels sont livrés via le cloud et résident dans le cloud, les centres de données d’entreprise ou sur des systèmes locaux, ce n’est pas un produit physique qui doit être fabriqué et expédié des pays en dehors des États-Unis – et donc généralement sous réserve de tarifs.
Jusqu’à présent, au cours de la saison des bénéfices des entreprises du quatrième trimestre, la croissance des revenus des logiciels est de 12,15%, selon les données de FactSet sur les sociétés S&P 500 SPX. Du côté matériel, les revenus des semi-conducteurs et de l’équipement ont augmenté de 11,34% au quatrième trimestre, sur la base des sociétés qui ont déclaré à ce jour.
Nvidia Corp. (NVDA), qui rapporte ce mois-ci, faudra sûrement cette moyenne, les revenus pour ses prévisions fiscales au premier trimestre augmentent de 72%. En prenant en compte une combinaison de résultats et d’estimations signalés pour les entreprises qui n’ont pas encore affiché des chiffres, les composants semi-conducteurs du S&P 500 devraient voir un taux de croissance mixte de 24,6%, contre 11,7% pour les composants logiciels.
Cela dit, de nombreuses sociétés de logiciels qui ont été particulièrement chaudes ces derniers temps sont plus petites, plus rapides et ne font pas partie du S&P 500. Par exemple, la société de logiciels de gestion de projet lundi.com Ltd. (MNDY) a connu une croissance des revenus de 32% au dernier trimestre , avant les attentes, et son stock a augmenté de 27% dans la session après ses revenus. La plate-forme de diffusion de données Confluent Inc. (CFLT) a également battu des estimations avec sa croissance des revenus de 23%, et son stock a augmenté de 25% lors de la première session après les résultats.
“Le logiciel reste le secteur le plus favorisé du côté de l’achat en termes de recherche de nouvelles idées longues qui semblent dérisoires”, a déclaré Jordan Klein, directeur général et spécialiste du secteur du TMT chez Mizuho Securities, dans son bulletin de vente aux clients.
Il a noté que si les actions de logiciels plus importantes ne “fonctionnent pas” pour les investisseurs en ce moment, les investisseurs ont eu faim de jeux de logiciels à petite capitalisation et à mi-cap. “Si vous ne possédez pas assez de ces noms, vous n’allez probablement pas surpasser la technologie plus large et / ou votre référence clé”, a ajouté Klein.
Que le logiciel conservera ou non son statut vanté en ce moment est une grande question. La plupart des investisseurs se sont toujours concentrés sur l’IA et ses impacts sur les dépenses des entreprises, ainsi que sa promesse d’efficacité des entreprises, les logiciels n’ont pas encore tout à fait eu le même type de moment de l’IA que le matériel physique. Et les plans de dépenses en capital massifs annoncés par les grandes sociétés de cloud et d’hyperscaler pourraient jusqu’à présent fournir de nouvelles augmentations de revenus aux joueurs de la puce.
“Je ne veux pas jeter les jetons dans la poubelle peut simplement parce qu’ils avaient un petit nid-de-poule”, a noté Connaughton. “Je pense qu’il y a un mariage des deux.
Mais si la révélation de Deepseek à moindre coût indique quelque chose aux investisseurs, les développeurs d’applications logicielles pourraient en bénéficier, a déclaré Patrick Walravens, responsable de la recherche sur les actions technologiques chez Citizens JMP.
“Les fournisseurs d’applications font mieux que les fournisseurs d’infrastructures”, a déclaré Walravens, qui couvre 37 sociétés de logiciels, à Marketwatch. La plus grande implication de la nouvelle Deepseek est que le coût inférieur du calcul sera bénéfique. “Si vous faites une inférence et que vous les utilisez [large-language models] Pour trouver des réponses et conduire vos produits, vos prix vont baisser “, a-t-il déclaré, se référant aux prix payés par les entreprises pour utiliser un logiciel qui puise dans ces modèles.
L’inférence fait référence à l’action réelle des modèles d’IA formés – soit une prédiction, une déclaration ou ses propres conclusions. Citant Deepseek, Palantir Technologies Inc. (PLTR), le directeur des technologies, Shyam Sankar, a récemment observé que “le prix de l’inférence baisse comme un rocher”.
La prochaine vague d’IA pourrait impliquer davantage d’achat de logiciels – y compris les logiciels pour les centres de données, les entreprises et le cloud et les centres de données spécifiques à l’IA qui sont en cours de construction, en particulier les couches d’application.
“Nos chèques indiquent l’amélioration des entrées de la demande de la demande entre les logiciels, y compris les données / analyses et le SaaS, et avec la cybersécurité restant forte”, a écrit Gregg Moskovitz, analyste chez Mizuho Securities, a écrit dans une note aux clients. Il a ajouté que l’adoption de l’IA, y compris l’utilisation des agents, reprend. “Nous avons entendu plusieurs rapports sur encore plus d’activités autour des clients qui préparent leurs domaines de données pour la vague d’IA”, a déclaré Moskovitz.
De plus, certaines sociétés de logiciels essaient de devenir plus maigres, une fonctionnalité toujours approuvée par Wall Street. Par exemple, juste au cours des deux dernières semaines, Okta Inc. (Okta), Workday Inc. (WDAY) et Salesforce Inc. (CRM) ont tous vu un peu de dynamique après avoir annoncé des cycles de licenciements – bien que Salesforce ait depuis perdu une grande partie de ce boost , après la nouvelle de la semaine dernière que le chef de l’exploitation Brian Millham prend sa retraite en mai. Il sera remplacé par le membre du conseil d’administration de Salesforce, Robin Washington, dans un rôle nouvellement créé en tant que président et chef de l’exploitation et du directeur financier.
Certaines sociétés de logiciels de centre comme Snowflake Inc. (Snow) et Confluent ont déjà connu de grandes surtensions dans leur cours des actions cette année, avec Snowflake en hausse de 21% et confluent en hausse de 25%. Mais certaines actions plus grande capitalisation pourraient voir un élan renouvelé après avoir chuté plus tôt cette année, notamment ServiceNow Inc. (Now) et Oracle Corp. (ORCL)
D’autres avantages pourraient également survenir, car plus de preuves émergent que l’IA peut réellement procurer des économies de coûts ou d’autres avantages financiers. Certains investisseurs peuvent être préoccupés par le fait que de nombreuses sociétés de logiciels prix par les licences de siège – donc si les clients ont besoin de moins de travailleurs parce que les outils d’IA deviennent si utiles, ils peuvent avoir besoin de moins de licences logicielles.
“D’une part, vous pourriez vous inquiéter que les sociétés de logiciels ne peuvent facturer la moitié que parce que leurs clients utilisent la moitié des sièges”, a déclaré Walravens. Mais les entreprises ajoutent maintenant des prix de consommation à leurs contrats, a-t-il noté. “Chaque fois que vous déviiez un [call-center] Conversation utilisant l’IA, nous vous facturerons un 1 $ “, a-t-il dit, par exemple.
Cela pourrait devenir un modèle lucratif à mesure que l’adoption de l’IA devient plus répandue.
-Therese Poletti
Ce contenu a été créé par Marketwatch, qui est exploité par Dow Jones & Co. Marketwatch est publié indépendamment de Dow Jones Newswires et du Wall Street Journal.
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