Les marchés de swaps en Asie signalent une légère augmentation des paris sur des baisses de taux d’intérêt dans la région, alors que le dollar faiblit.

Les swaps indiens, malaisiens et thaïlandais indiquent un assouplissement monétaire, la faiblesse du dollar soutenant les devises régionales. Cela permet aux banques centrales de se concentrer sur la relance de la croissance au lieu de soutenir activement leurs taux de change.

L’urgence de baisses de taux augmente face aux signes croissants de désinflation. En février, l’inflation globale en Indonésie, aux Philippines, en Corée du Sud, en thaïlande, à Taïwan, en Chine et en Inde a été plus faible que prévu. Un assouplissement de la politique monétaire pourrait contrer tout impact économique d’éventuelles annonces de tarifs douaniers du président américain en avril.

« La récente force du baht pourrait donner plus de marge de manœuvre à la Banque de Thaïlande pour assouplir sa politique, ce qui soutiendra les obligations thaïlandaises.Les obligations indiennes seront également soutenues par l’assouplissement anticipé, bien que les flux d’inclusion dans les indices influenceront également leur trajectoire. »
Wee Khoon Chong, stratège chez BNY à Hong Kong

Voici un aperçu de la manière dont les opérateurs sont récemment devenus plus accommodants.

### Inde

Les swaps indiens ont intégré une baisse supplémentaire de 37 points de base des taux au cours des six prochains mois. La roupie a reculé de plus de 1,5 % par rapport à un plus bas historique touché après la baisse des taux de la Reserve Bank of India le 7 février. La croissance est freinée car le président a déclaré que l’Inde ne pourra pas éviter d’être touchée par des tarifs douaniers réciproques des États-Unis en avril.

L’inflation du pays a augmenté de 3,6 % en février, en dessous de l’objectif médian de 4 % de la RBI. Selon une note, cela « devrait permettre à la banque centrale de réduire les taux de manière plus agressive pour soutenir la croissance ». Les prix du pétrole Brent, qui ont chuté de plus de 10 % par rapport au plus haut de l’année en janvier, contribueront également à maîtriser l’inflation.

### Malaisie

Bank Negara Malaysia est la seule banque centrale d’Asie du Sud-Est qui n’a pas encore pivoté vers un assouplissement de sa politique monétaire. Cependant, les swaps malaisiens intègrent pleinement une réduction de taux de 25 points de base au cours des 12 prochains mois, contre environ 66 % de chances d’une réduction d’un quart de point à la fin février.

L’économie malaisienne pourrait être confrontée à des vents contraires en raison des tensions commerciales mondiales. Les États-Unis sont le troisième marché de Malaisie pour les exportations de semi-conducteurs, ce qui rend la nation asiatique vulnérable aux tarifs douaniers sur le secteur des puces.

### Thaïlande

Les swaps en baht intègrent un total de 48 points de base de baisses de taux au cours de la prochaine année. C’est 10 points de base de plus que ce qui était intégré avant l’assouplissement surprise de la politique de la Banque de Thaïlande le mois dernier.

Bien que la Banque de Thaïlande ait déclaré qu’elle maintenait un seuil élevé pour la prochaine baisse, les opérateurs ont intégré des perspectives plus accommodantes compte tenu de la préférence du gouvernement pour une politique monétaire plus souple et des attentes selon lesquelles l’économie thaïlandaise, axée sur l’exportation, serait vulnérable aux tarifs américains.

« Éviter de provoquer une volatilité supplémentaire sur le marché local. »
Jeffrey Zhang, stratège chez Crédit Agricole à Hong Kong

Bien qu’un affaiblissement du dollar puisse entraîner un assouplissement de la politique monétaire dans les pays émergents d’asie, il ne s’agira pas d’un passage à une orientation prospective fortement accommodante.

Assouplissement Monétaire en Asie : Baisses de Taux Anticipées

Les marchés de swaps en Asie signalent une augmentation des anticipations de baisses de taux d’intérêt, parallèlement à la faiblesse du dollar. Cette tendance est observée en Inde, en malaisie et en Thaïlande, suggérant un assouplissement général de la politique monétaire. La faiblesse du dollar soutient les devises régionales, permettant aux banques centrales de prioriser la relance de la croissance économique plutôt que le soutien de leurs taux de change.

L’urgence de ces baisses de taux est accentuée par la désinflation croissante.En février,l’inflation a été inférieure aux prévisions en Indonésie,aux Philippines,en Corée du Sud,en Thaïlande,à Taïwan,en Chine et en Inde. Un assouplissement monétaire pourrait également atténuer l’impact potentiel de futures annonces de tarifs douaniers américains en avril.

Analyze par Pays

Inde

Les swaps indiens intègrent une baisse de 37 points de base des taux au cours des six prochains mois. L’inflation de 3,6% en février, inférieure à l’objectif de la RBI (Reserve Bank of India), et la baisse des prix du pétrole Brent renforcent ces anticipations. Malgré cela, la croissance est freinée par la perspective de tarifs douaniers américains.

Malaisie

La Bank Negara Malaysia est la seule banque centrale d’Asie du Sud-Est à ne pas avoir encore amorcé d’assouplissement monétaire. cependant, les swaps malaisiens intègrent une réduction de taux de 25 points de base au cours des 12 prochains mois. L’économie malaisienne est vulnérable aux tensions commerciales, notamment en raison de sa dépendance aux exportations de semi-conducteurs vers les États-Unis.

Thaïlande

Les swaps en baht intègrent 48 points de base de baisses de taux pour l’année à venir,soit 10 points de base de plus qu’avant l’assouplissement surprise du mois dernier.Malgré la prudence affichée par la Banque de Thaïlande, les opérateurs anticipent un assouplissement supplémentaire compte tenu des pressions gouvernementales et de la vulnérabilité de l’économie thaïlandaise aux tarifs américains.

Perspectives

Bien que l’affaiblissement du dollar favorise un assouplissement monétaire dans les pays émergents d’Asie, il ne s’agira pas d’un virage radical vers une politique fortement accommodante.

Citations d’experts:

“la récente force du baht pourrait donner plus de marge de manœuvre à la Banque de Thaïlande pour assouplir sa politique,ce qui soutiendra les obligations thaïlandaises. Les obligations indiennes seront également soutenues par l’assouplissement anticipé, bien que les flux d’inclusion dans les indices influenceront également leur trajectoire.” – Wee Khoon Chong, stratège chez BNY à hong Kong.

“Éviter de provoquer une volatilité supplémentaire sur le marché local.” – Jeffrey Zhang, stratège chez Crédit Agricole à Hong Kong.

Tableau Récapitulatif

| Pays | Baisse de taux anticipée (points de base) | Facteurs clés |

|————-|——————————————|—————————————————|

| Inde | 37 (6 mois) | Inflation faible, baisse prix du pétrole Brent |

| Malaisie | 25 (12 mois) | Vulnérabilité aux tensions commerciales |

| Thaïlande | 48 (12 mois) | Préférence gouvernementale, vulnérabilité aux tarifs US |

FAQ

Q: Pourquoi les banques centrales asiatiques envisagent-elles des baisses de taux ?

R: Pour stimuler la croissance économique face à la désinflation et aux risques liés aux tensions commerciales.

Q: Quel est l’impact de la faiblesse du dollar ?

R: Il soutient les devises régionales et donne plus de flexibilité aux banques centrales.

Q: Toutes les banques centrales asiatiques s’orientent-elles vers un assouplissement monétaire ?

R: Non,la Bank Negara Malaysia est pour l’instant une exception.