Les traders se précipitent vers les fonds « cygne noir » pour se prémunir contre l’effondrement des marchés financiers

Les traders se précipitent pour assurer leurs portefeuilles contre tout effondrement brutal du marché, dans une répétition de la période chaotique du début de la pandémie.

Alors que les inquiétudes montaient dans les salles des marchés de Wall Street lundi, la valeur du Cambria Tail Risk ETF, un fonds négocié en bourse qui propose une gestion active de ce que l’on appelle le « risque extrême », a augmenté de 4,5 %, enregistrant sa meilleure performance depuis. Mars 2020.

La stratégie de défense – souvent connue sous le nom de couverture du « cygne noir », un terme qui fait référence à la difficulté de prédire des événements soudains – était parmi les plus à la traîne lors de la hausse actuelle du marché boursier, mais elle est maintenant soudainement à la mode.

La ruée vers la protection contre la volatilité survient à un moment où l’indice Nasdaq 100, qui s’appuie sur la technologie, a connu sa plus forte baisse intrajournalière depuis 2022, terminant la séance d’hier en baisse de 3 %.

L'”indice de la peur” de Wall Street – un indicateur de volatilité – a atteint son plus haut niveau depuis l’apparition du virus Corona, sur fond d’inquiétudes quant à la capacité de la Réserve fédérale à éviter une récession.

Sur le marché des options, le coût de l’assurance des portefeuilles d’investissement contre un effondrement catastrophique du marché a augmenté, c’est-à-dire l’indemnisation versée si l’indice S&P 500 chute de 30 % – ce qui est considéré comme un événement rare et inattendu – jusqu’à son plus haut niveau depuis mars. 2020.

“Nous pouvons constater, à travers une variété d’indicateurs de volatilité, qu’il existe une demande importante de protection contre les crash, ce que nous n’avons pas vu depuis le pic du choc de Covid”, a déclaré Charlie McElligott, stratège macro-actifs chez Nomura Securities.

Un autre signe que les investisseurs se préparent à des turbulences peut être trouvé dans le VVIX, une mesure de la volatilité de l’indice de la peur (VIX), un indice qui était également à son plus haut niveau hier depuis début 2020.

La couverture contre les risques extrêmes s’est avérée rentable lors de fortes baisses, mais n’a pas réussi à générer des gains significatifs lors de baisses progressives. Selon la conception de ce type de fonds, ils subissent des pertes jusqu’à ce qu’une catastrophe majeure frappe le marché, puis commencent à réaliser d’importants bénéfices.

Le fonds négocié en bourse Cambria, l’un des plus grands fonds « cygne noir » disponibles pour les investisseurs particuliers aux États-Unis, a vu ses actifs diminuer à environ 80 millions de dollars, contre environ 500 millions de dollars en 2022. Il fait partie d’un groupe de plus en plus restreint d’investisseurs publics. des véhicules d’investissement négociés, qui visent à profiter de catastrophes inattendues.

Beaucoup de ces fonds ont fermé leurs portes alors que les actions continuaient de grimper. Jusqu’à récemment, le commerce populaire en 2024 consistait à utiliser les options pour parier sur le calme des actions ou poursuivre les gains des valeurs technologiques, et non pour se protéger contre un krach.

“Les couvertures contre les baisses sont entrées en jeu, ce qui est bon pour ceux qui les ont déjà utilisées”, a déclaré Chris Murphy, co-responsable de la stratégie des produits dérivés chez Susquehanna Group. “Cependant, pour ceux qui cherchent à se couvrir maintenant, le mécanisme est entré en jeu. “Cela coûte très vite cher.”