Les traders vendent l’euro, les données publiées augmentent le risque de stagflation

Les traders perdent rapidement l’euro en raison des spéculations croissantes selon lesquelles la Banque centrale européenne aura du mal à resserrer davantage sa politique monétaire en raison du ralentissement de la croissance, malgré une inflation persistante qui reste bien au-dessus de son objectif de 2 %.

Les données publiées jeudi montrent que l’inflation dans la zone euro a cessé de ralentir en août, mais les marchés parient que le cycle actuel de hausses de taux touche à sa fin. Après une série de chiffres économiques faibles et les sombres perspectives d’Isabel Schnabel, membre du Comité exécutif de la BCE, les traders s’attendent à une pause lors de la prochaine réunion de politique monétaire.

Les craintes que l’Europe soit confrontée à une stagflation – une combinaison de faible croissance économique et d’inflation élevée – conduisent de nombreux haussiers à capituler et entraînent l’euro vers le bas. Il est actuellement en baisse de 0,5 % par rapport au dollar à 1,0865 $, soit une baisse de près de 4 % par rapport à son sommet de juillet.

Les analystes ont abaissé leurs perspectives médianes pour la devise pour la première fois en six mois, entreprises comme Bank of America ou JPMorgan, le voient tomber à 1,05 $, un niveau observé pour la dernière fois en mars lors de la crise bancaire. BNP Paribas estime que 1,02 $ pourrait être atteint.

« L’économie s’affaiblit clairement, mais l’inflation sous-jacente reste bloquée à un niveau élevé. Si l’affaiblissement que nous avons constaté jusqu’à présent ne suffit pas à réduire l’inflation, l’économie doit s’affaiblir encore davantage”, a déclaré Athanasios Vamvakidis, stratège à Bank of America. “C’est le principal problème de l’euro.”

Source: Bloomberg

En janvier dernier, alors que l’inflation atteignait un pic à deux chiffres et que le cycle de hausse des taux de la BCE battait son plein, certains analystes étaient « optimistes ». Les fonds à effet de levier et les investisseurs institutionnels détiennent depuis près d’un an une position nette longue sur l’euro, ce qui aide la monnaie à se remettre progressivement du plus bas des vingt dernières années atteint fin 2022.

Mais aujourd’hui, les perspectives sont beaucoup moins claires.

Alors que la croissance des prix à la consommation a déjà considérablement ralenti, les dernières données montrent que l’inflation reste élevée et s’accélère à nouveau en France et en Espagne. Dans le même temps, les faibles données PMI publiées la semaine dernière suggèrent que l’impact des hausses de taux commence enfin à se faire sentir. “Dans ce scénario, le marché devrait se demander s’il reste trop ‘long’ sur l’euro”, a déclaré Jane Foley, stratège devises chez Rabobank.

En ce qui concerne les marchés monétaires, les décideurs politiques mettront probablement fin au cycle de resserrement de la politique monétaire après la dernière hausse d’un quart de point à 4 % plus tard cette année, mais opteront pour une pause en septembre. La probabilité d’une hausse des taux en septembre est inférieure à 33 %.

Les analystes ont ajusté leurs attentes jusqu’à présent, la médiane de leurs prévisions étant fixée à 1,10 $ d’ici la fin de l’année, contre 1,12 $ la semaine dernière, selon Bloomberg. En termes d’analyse technique, la dynamique s’est ralentie lorsque l’euro a dépassé sa moyenne mobile sur 200 jours par rapport au dollar, ouvrant la porte à de nouvelles pertes.

Source: Bloomberg

Aux pressions déjà mentionnées sur la zone euro s’ajoutent les conséquences du ralentissement de l’économie chinoise, qui est un partenaire commercial plus important pour le bloc que les États-Unis. L’affaiblissement de la demande chinoise pourrait entraver les exportations de l’Allemagne et d’autres pays du monde. région.

“Nous avons fait passer le marché du discours d’un ‘atterrissage en douceur’ associé à la désinflation aux Etats-Unis au risque d’un ralentissement en Chine et en Europe comme nouveau paradigme”, a déclaré Jordan Rochester, stratège en devises de la société d’investissement Nomura.

L’analyste de HSBC, Dominic Bunning, qui a l’un des objectifs les plus élevés pour l’euro (1,15 $ d’ici fin 2023), a déclaré qu’il devenait “de plus en plus difficile” de rester “haussier” sur l’euro en raison des données récemment publiées qui indiquaient un ” défi cyclique”.