Les vrais ennemis de Milei et Caputo et leur mission finale pour 2025, par Carlos Burgueño

Javier Milei et Luis « Toto » Caputo ont leurs ennemis. Ce n’est pas le kirchnérisme, que les libertaires considèrent, plus qu’un problème, comme un ennemi nécessaire à leur croissance politique, sous la devise : c’est nous ou eux (« et vous savez déjà à quoi ils ressemblent »). Ni la gauche la plus dure, aujourd’hui politiquement, presque marginale et disparue de la rue, ce qui pour les milleistas est l’une des principales réussites de la première année de gestion. Le dissident PRO non plus. Et encore moins les gouverneurs, la tête baissée en raison de transferts sordides et dépendants du chèque mensuel supplémentaire. Peut-être que le stagiaire avec sa vice-présidente Victoria Villarruel ne se qualifie pas non plus, un combat qu’en réalité le chef de l’État lui-même encourage. Aucun de ces facteurs politiques n’est le véritable ennemi du projet Milei. Le véritable adversaire de sa victoire finale (en l’occurrence, assez brève : remporter les élections législatives de 2025 et passer à une étape de dépassement lors du biennium 2026-2027) ; Ce sont les facteurs économiques qui peuvent bombarder votre train de croissance financière, monétaire et du PIB. Milei et Caputo savent que les défis sont là. Dans une poignée de chapitres sérieux et sérieux qui semblent ne pas vouloir se laisser dominer par les Forces du Ciel et qui posent une bataille. Dur. Compliqué. Et dans certains cas, sans aucune solution en vue, du moins si nous ne voulons pas prendre des mesures sévères qui éloigneraient le soutien essentiellement de la classe moyenne.

La première et fondamentale est l’économie réelle, où vit le plus grand nombre d’électeurs et où les effets réels de la fête euphorique que l’on vit au cours de ce deuxième semestre sur les marchés des capitaux et financiers ne se sont pas encore fait sentir ; dans une conga qui semble ne pas avoir de fin. Et cette semaine, les principaux chiffres d’attraction ont été la baisse du risque pays en dessous de 700 points de base et les actions des banques cotées à Buenos Aires et à Wall Street. Cependant, la construction, la consommation et l’industrie continuent sans réagir. Dans le cas de la construction, c’est même un domaine qui semble indomptable. Il n’y a pas d’activité publique, à l’exception d’une poignée de travaux qui doivent être réalisés car financés en tout ou en partie par des organismes financiers internationaux. Le problème vient du secteur privé, où le coût de construction dépasse 1 200 dollars le mètre carré, un chiffre qui fait fuir la possibilité d’accès pour la classe moyenne. Seuls les grands projets sont soutenus, la plupart d’entre eux attendant des temps meilleurs à venir. La consommation ne semble avoir retrouvé son déclin que vers novembre, ce qui ne signifie pas croissance. Sans argent supplémentaire dans la poche, le marché intérieur languit et il n’y a que des achats pour survivre et maintenir la situation actuelle de la poche. L’industrie le voit de l’extérieur. Les dernières données de l’Association des Industriels Métallurgiques de la République Argentine, l’activité en novembre ont montré une baisse de -7,1% sur un an et de -0,9% par rapport à octobre de cette année. Accumulé dans l’année une contraction de -12,9% par rapport aux mêmes mois de l’année précédente, avec une capacité installée de 50,5%, -4,5% en dessous du même mois de l’année précédente et -8% en dessous de la moyenne de 2023. .

Le deuxième ennemi est le Brésil. Et pas à cause de Luiz Inácio « Lula » da Silva en particulier, une querelle que, semble-t-il, Milei et le Brésilien ont appris à gérer. La dévaluation cumulée du réal de 24% par an en 2024 constitue un véritable problème pour le pays. Et pas seulement pour les Argentins qui envahiront les plages de Florianópolis cet été et qui (avec leurs collègues qui se rendront à Miami, Cancun et d’autres destinations) exigeront cet été une perte comprise entre mille et 1,5 milliards de dollars. Selon le Palacio de Hacienda, ce nombre est déjà budgétisé. Ce ne serait pas un problème. Le problème du Brésil et de la chute de sa monnaie est la perte de compétitivité du pays. Et le souvenir de ce qui s’est passé dans les années 90, face à une convertibilité dans une lutte permanente pour la productivité en baisse de un pour un et un déficit budgétaire en dollars, une forte dévaluation par le gouvernement de Fernando Henrique Cardoso a provoqué la débâcle finale. . Les chiffres montrent que cette dévaluation de près de 25% du réal au cours de cette année, avec une inflation annuelle dans le pays voisin de 4,9% ; a traversé une hausse des prix dans le pays de plus de 160% ; Ils ont provoqué une perte de pouvoir d’achat du réal par rapport au peso de plus de 60% en un an. En revanche, les prix en dollars pour les Argentins ont chuté de 19 % sur la même période. La balance commerciale bilatérale est peut-être trompeuse, puisqu’on prévoit pour cette année un déficit d’un peu plus de 300 millions de dollars. Cependant, il faut tenir compte dans l’analyse du fait que ce chiffre commencera à être faussé par les ventes d’énergie argentine au Brésil. Le problème sera l’industrie. Et détail, alors que l’Argentine démantèle son industrie de l’électroménager et de l’électroménager, le gouvernement brésilien a renforcé ces dernières heures les aides fiscales à Manaus ; le pôle industriel extrêmement protégé du pays voisin. Contrairement à ce qui se passe dans les médias créoles, au Brésil, on est fier de produire des produits locaux grâce à des subventions publiques.

Le troisième ennemi de Milei et Caputo sont les prix internationaux des matières premières, notamment du soja. Bien qu’une campagne extraordinaire soit attendue en termes de volume de production et de ventes à l’étranger, la valeur des graines oléagineuses est inférieure à 360 dollars la tonne. Selon les experts du secteur, à ces niveaux l’activité n’est pas rentable. Et l’argent sera perdu. Ce qui affectera les revenus du secteur pour l’année prochaine, où un chiffre flirtant avec les 23 milliards de dollars était attendu et où il faudra célébrer environ 18 milliards de dollars.

Le principal ennemi que tout le monde reconnaît est le retard des changes et l’afflux de dollars qui ne s’arrêteront pas en 2025. Avec l’émission de pesos stérilisée au minimum (uniquement le paiement des dettes non renégociables) et trois pipelines de devises ouverts (l’énergie exportations, exportations rurales et éventuel accord avec le FMI) ; La situation ne semble pas tendre vers une amélioration en 2025. Plutôt vers sa consolidation. Tout le monde, au sein et à l’extérieur du gouvernement, le dit : l’Argentine coûte cher en dollars, un produit de ses propres forces économiques internes et des multiples dévaluations qui opèrent sur les marchés émergents. Et cela peut devenir encore plus cher. Quelque chose qui entraînerait logiquement une perte supplémentaire de compétitivité, une augmentation des coûts, une perte de valeur ajoutée des exportations et une augmentation des importations de tous types et de toutes couleurs. Un facteur qui affectera l’industrie locale, l’un des trois chapitres qui « ne démarrent pas ». La question a été soulevée dans toutes les réunions des PME et des Chambres de l’intérieur, ainsi qu’au sein du Syndicat industriel argentin lors de son assemblée annuelle, un acte volontairement abandonné par le parti au pouvoir. Mais c’était aussi le principal concept de critique lors de la dernière réunion Propyme, organisée par le groupe Techint, où Paolo Rocca a pris le micro pour se plaindre de l’ouverture aux importations, notamment en provenance de Chine. Le problème est aujourd’hui. Ce qui est complexe dans cette affaire, c’est que le plan de Milei et Caputo est résolument sur une voie où le conflit va s’approfondir.

Finalement, les derniers ennemis sont à Washington. Les techniciens du FMI qui sont aujourd’hui responsables du dossier argentin, avec à leur tête la numéro deux de l’organisation, Gita Gopinath, et avec le visage visible du Vénézuélien Luis Cubeddu ; Ils ne croient pas que le projet économique de Javier Milei soit viable dans le temps, précisément à cause de la politique de change. Bien qu’ils aient soutenu, sous des applaudissements permanents, l’ajustement budgétaire qui a conduit le pays à des excédents primaires et financiers cette année, ce qui se répétera en 2025, et qu’ils considèrent comme « spectaculaires » les décisions de déréglementation de l’économie appliquées au ministère Federico Sturzenegger ; Ils estiment que le retard des changes affecte l’un des trois piliers de tout accord ferme avec le FMI : l’augmentation des réserves. Le Fonds constate que le chiffre reste négatif, malgré le fait que la BCRA a connu une très bonne année d’achats et qu’il n’y a pas de taux croissant de récupération de l’épargne au sein de la Banque centrale qui soit suffisamment forte et solide pour soutenir un échange à long terme. politique de taux. Ils estiment que le problème de la réévaluation du peso est grave et qu’une décision doit être prise. Concrètement, dévaluer 20%. Cette position est celle reçue par les envoyés du gouvernement dirigés par le vice-ministre de l’Économie José Luis Daza. Mais c’est aussi celui que l’organisation a dénoncé en juillet dernier, et qui a conduit à la crise et à la démission ultérieure pour continuer à traiter avec les Argentins du directeur général de la région, le Chilien Rodrigo Valdés. Et cela n’a toujours pas changé. Et que seule la gestion personnelle de Donald Trump pourrait changer.

Combattez et battez ces ennemis au combat. C’est la véritable mission que s’est imposée le chef de l’Etat et son ministre pour 2025.