L’Espagne a un « bon bilan » ces dernières années dans la réalisation de ses objectifs budgétaires, selon DBRS

L’agence, après avoir relevé la note de l’Espagne, souligne l’importance de respecter le plan de consolidation budgétaire et d’exécuter les fonds européens.

MADRID, 6 déc. (EUROPA PRESSE) –

L’économie espagnole peut continuer à croître nettement au-dessus de la moyenne de la zone euro à l’avenir, portée par les vents favorables du marché du travail, des fonds européens et de la reprise de la demande intérieure, selon Morningstar DBRS, pour lequel il est positif. Le contexte macroéconomique nous invite à approfondir l’assainissement budgétaire car, malgré la fragmentation politique, l’Espagne “a de bons résultats dans la réalisation de ses objectifs budgétaires” ces dernières années.

Dans une interview accordée à Europa Press après avoir relevé la semaine dernière la note de l’Espagne à “A(high)” avec une perspective stable, Jason Graffam, analyste principal de l’agence pour la dette souveraine espagnole, souligne l’importance de “ne pas crier victoire” et d’adopter une politique. politique anticyclique pour faire progresser la consolidation des comptes publics “surtout dans un contexte macroéconomique aussi favorable pour l’Espagne”.

En ce sens, il considère “durable” le bon taux de croissance de l’économie espagnole qui, après une parenthèse au dernier trimestre de l’année avec une expansion “un peu” moins forte que prévu en raison de l’effet DANA, se redressera en le trimestre suivant, aucun impact négatif sans dommages structurels majeurs.

Ainsi, conformément aux projections des principales institutions économiques internationales, elle prévoit également une croissance du PIB d’environ 3% cette année et une moyenne de 2% sur la période 2025-2027, “bien au-dessus de la zone euro”, dont l’expansion rencontre de nombreux vents contraires. , tandis que l’Espagne bénéficie de vents favorables.

“Il y a deux histoires”, explique Graffan, en se référant au récit de ces dernières années, où le tourisme a retenu l’attention, même si la dynamique de croissance “est beaucoup plus large”, tandis que l’attente du levier qui poussera l’économie ne l’est plus. beaucoup de demande extérieure, mais plutôt de demande intérieure, sans oublier le coup de pouce des fonds européens, qui représentent un capital suffisamment important pour améliorer la structure de l’économie.

Cependant, il considère qu’il existe également des faiblesses et des défis, comme le marché du travail, avec un niveau élevé de chômage structurel, la précarité des jeunes, ainsi que l’emploi temporaire, même s’il s’est considérablement amélioré, tandis qu’un autre front concernerait les comptes publics. , ” qui est un autre exemple d’amélioration, mais à partir d’un mauvais point de départ.

Avec l’attente d’un déficit cette année de 3% du PIB, l’Espagne n’est plus un élément négatif isolé et n’est pas en reste par rapport à la moyenne européenne, après de nombreuses années d’enregistrement de déficits de plusieurs points de PIB supérieurs à la moyenne de la zone euro. , ce qui pour l’analyste DBRS est un autre exemple d’amélioration.

Cependant, il prévient qu'”il est important de ne pas crier victoire”, car les comptes publics ont besoin d’être davantage consolidés et surtout dans un contexte macroéconomique aussi bon pour l’Espagne.

En ce sens, sur la base du plan de consolidation présenté par le gouvernement espagnol à Bruxelles, Graffam estime que l’objectif d’atteindre un déficit de 2,5% du PIB en 2025 est plus crédible que les 0,8% prévus pour 2030, même s’il est considéré comme normal. d’avoir plus de clarté pour les années à venir que pour la fin de l’horizon de prévision.

De cette manière, conformément à l’Airef, il définit le document plus comme une série de promesses que comme un plan, même s’il souligne qu’il est important de disposer du document car à partir de lui, les objectifs et les attentes peuvent être gérés.

“Comment vont-ils faire exactement ? Je pense que ce n’est pas si clair et c’est le travail qui nous attend”, souligne-t-il, tout en rappelant que l’Espagne “ces dernières années a eu de bons résultats dans l’atteinte de ses objectifs budgétaires”. “

De même, bien qu’il souligne que les objectifs envisagés pourraient être plus ambitieux, du point de vue d’une agence de crédit, atteindre les objectifs, même s’ils sont moins ambitieux, est très important.

CONSOLIDATION ET FONDS EUROPÉENS.

Selon l’analyste principal de DBRS pour la dette souveraine espagnole, il ne s’agirait pas tant de réfléchir à des réformes majeures, mais plutôt d’avancer dans deux tâches assez importantes pour la classe politique espagnole, comme le respect du plan de consolidation budgétaire, qui est de contrôler la croissance des dépenses et aussi de gérer les fonds européens, qui doivent être absorbés avant 2026.

“Ce n’est pas une tâche facile”, reconnaît l’expert, soulignant que si cela est bien fait, c’est une grande opportunité pour le pays d’améliorer sa structure et d’augmenter sa capacité de production.

Sur ces questions, Graffan admet que la fragmentation politique peut avoir plusieurs conséquences, même s’il souligne qu’en tant qu’analyste de la dette, ce qui l’intéresse est de savoir si elle empêche l’exécution du gouvernement.

“Jusqu’à aujourd’hui, il semble que, même s’il y a tant de fragmentation, ils ont pu avancer la législation nécessaire pour continuer à avancer dans ces deux domaines”, reconnaît-il en référence à la réforme fiscale approuvée il y a quelques semaines, qui a ouvert l’accès à la prochaine tranche de fonds européens.

“Il y a des risques de fragmentation, mais jusqu’à présent cela ne nous a pas empêché d’avancer dans ces tâches”, dit l’analyste, qui résume la situation dans laquelle la politique espagnole peut être désordonnée, comme dans beaucoup d’autres pays, “mais il y a résultats.” “.

ÉCART DE NOTATION.

Après que Morningstar DBRS a décidé la semaine dernière de relever d’un cran la note de la dette souveraine de l’Espagne, à « A (élevé) » avec une perspective stable, le score de solvabilité de l’Espagne a à peine augmenté par rapport au niveau d’avant la pandémie, où il était de « A » avec une perspective stable. tendance positive, et bien en dessous de celle attribuée à d’autres pays voisins comme la France, qui a vu sa note « AA(high) » confirmée en septembre avec une tendance stable.

À ce sujet, Graffam défend que la hausse et la baisse des notations “est un processus graduel” et que l’action adoptée la semaine dernière concernant la notation souveraine de l’Espagne “réduise l’écart” avec les autres pays.

Quoi qu’il en soit, il souligne qu’il est dans la nature d’une agence de notation d’examiner de près le « track record », l’historique, avant d’améliorer la note.

“Ce que le marché n’attend pas de nous, de la part d’une agence de notation, c’est beaucoup de volatilité, de haut en bas, car il existe d’autres indicateurs et il y a plus d’informations sur le marché qui vous donnent une perspective un peu plus immédiate, mais ce n’est pas nécessairement le travail d’une agence de notation obligataire”, explique-t-il.

De cette manière, il garantit que lorsque l’agence décide d’augmenter ou de baisser la note, c’est parce qu’elle considère qu’il y a des changements plus profonds, « plus structurels », de sorte que certaines lenteurs qui existent sont intentionnelles.