L’inconnu est s’il sert quelque chose

Il Les Inteènes naturels tapent le neutrecelui qui n’inclut pas ou ne stimule pas l’activité, serait dans une gamme de entre 1,75% et 2,25%, Selon les estimations les plus récentes des économistes dans Banque centrale européenne (BCE), Ce qui laisserait une marge suffisante pour de nouvelles réductions de taux d’intérêt, dont la référence se trouve dans 2,75%, avant de l’atteindre, bien que les propres techniciens de l’entité avertissent qu’il ne s’agit pas d’un indicateur trop utile ou fiable pour définir la politique monétaire.

Comme le président de l’entité avait progressé la semaine dernière, Christine LagardeLors de la conférence de presse après la réunion du conseil d’administration de la BCE, les économistes de l’institution ont publié ce vendredi une mise à jour concernant les calculs du taux d’intérêt naturel ou du taux d’intérêt neutre (R *) qu’il y avait l’intérêt des médias et Les commentateurs ont soulevé la possibilité d’intudier tout indice sur la trajectoire et Le taux de descente de types.

Dans le document attendu, les économistes Claus Brand, Lisack Lisack et Falk Mazelis Ils estiment qu’après une augmentation modeste après la pandémie, la gamme mise à jour des estimations spécifiques du taux d’intérêt naturel réel pour la zone euro “est restée pratiquement inchangée depuis la fin de 2023” et, jusqu’à la fin de 2024, les estimations du nominal nominal de l’intervalle le plus récent “Ils varient entre 1,75% et 2,25%.”

Cette fourche coïncide avec celle commentée de Lagarde lors de sa participation en janvier dernier au Forum économique mondial, à Davos (Suisse), bien que les auteurs soulignent que, étant donné les incertitudes sur les estimations, “Ces gammes doivent être considérées comme indicatives“.

Dans leur analyse, ils soutiennent que, bien que les estimations de r * fournissent informations complémentaires Pour les décisions de politique monétaire et aider à communiquer son orientation, “Ils ne peuvent pas être considérés comme un indicateur mécanique de la politique monétaire adéquat à un certain moment. ”

Ainsi, ils défendent cela lors de l’application de la politique monétaire “Il n’y a pas d’autre alternative” que prendre des décisions sur la base d’une analyse exhaustive des données et de leurs implications macroéconomiques.

En ce sens, ils se souviennent de la triple approche défendue par le Conseil d’administration de la BCE Pour définir votre position qui comprend les perspectives de l’inflation à la lumière des données économiques et financières, la dynamique de l’inflation sous-jacente et la solidité de la transmission de la politique monétaire.

“Les incertitudes inhérentes, ainsi que les lacunes conceptuelles, Ils limitent l’utilité des estimations des tarifs naturels disponibles pour la conduite de la politique monétaire en temps réel“, ils affirment à souligner que l’utilité de R * en tant qu’indicateur pour soutenir l’étalonnage de la politique monétaire” est très limitée “, qui utilise comme une norme pour fixer les taux d’intérêt.

Le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, est resté cette semaine sur l’importance du taux neutre, soulignant que, même si elle constitue un concept académique intéressant, “Ce n’est pas très utile du point de vue de la formulation de politique“, tandis que les enquêtes sur les prêts bancaires fournissent un bien meilleur indicateur du degré de restriction de la politique monétaire.

“Pour ceux qui s’attendaient à une vraie clarté sur ce qui se passe pour la BCE, Le document de travail attendu aura été une déception“Carsten Brzeski, macro économiste pour la recherche, a déclaré après la publication de l’étude de la BCE.” Non, “il a résumé.

D’autres responsables de la BCE avaient exclu “à juste titre” ces derniers jours l’utilité des taux d’intérêt neutres

En fait, il a rappelé que, bien que Lagarde ait généré des attentes, d’autres responsables de la BCE avaient exclu “justement” Ces derniers jours, l’utilité des taux d’intérêt neutres comme indicateur valide pour la banque centrale, car le problème avec ce concept est qu’il peut changer avec le temps, tout au long du cycle et dans différents modèles économiques.

Dans tous les cas, l’analyste a assuré que, avec ou sans les dernières estimations sur où un taux d’intérêt neutre purement théorique et conceptuel pour la zone euro pourrait être, continue de voir que La BCE réduira les taux “au moins 2% pour l’été”puisque le taux de croissance continue de décevoir et que l’inflation est maintenue sous contrôle, il a donc souligné que le prochain grand objectif de la BCE devra se concentrer sur la façon dont une posture de monétaire brumeux serait, au lieu de neutre ”

Il Les Inteènes naturels tapent le neutrecelui qui n’inclut pas ou ne stimule pas l’activité, serait dans une gamme de entre 1,75% et 2,25%, Selon les estimations les plus récentes des économistes dans Banque centrale européenne (BCE), Ce qui laisserait une marge suffisante pour de nouvelles réductions de taux d’intérêt, dont la référence se trouve dans 2,75%, avant de l’atteindre, bien que les propres techniciens de l’entité avertissent qu’il ne s’agit pas d’un indicateur trop utile ou fiable pour définir la politique monétaire.