L’inflation a ralenti en juillet, mesurée par la jauge préférée de la Réserve fédérale, bien qu’elle soit restée proche de son rythme le plus rapide depuis 1982.
Les prix à la consommation ont augmenté de 6,3% en juillet par rapport à l’année précédente, contre 6,8% en juin, mesurés par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle du département du Commerce, qu’il a publié vendredi. Le gain de juin a marqué la plus forte hausse sur 12 mois depuis janvier 1982.
Le soi-disant indice PCE de base – qui exclut les prix volatils des aliments et de l’énergie – a augmenté de 4,6% en juillet par rapport à il y a un an, contre 4,8% sur l’année jusqu’en juin. Sur une base mensuelle, les prix sous-jacents ont augmenté de 0,1 % désaisonnalisé, un ralentissement marqué par rapport au rythme de 0,6 % enregistré en juin.
L’inflation élevée est le résultat d’une croissance rapide alors que les États-Unis se sont remis de la pandémie de Covid-19, alimentée en partie par une demande accrue due à la baisse des taux d’intérêt et aux mesures de relance gouvernementales qui se sont heurtées à des chaînes d’approvisionnement restreintes. La Fed est confrontée au difficile défi de resserrer sa politique monétaire pour refroidir le marché du travail en ébullition et ralentir suffisamment la demande pour freiner l’inflation sans entraîner de licenciements massifs.
« Nous allons dans la bonne direction : l’inflation est en baisse. Mais nous sommes loin de l’objectif et nous pensons qu’il faudra un certain temps, plusieurs années, avant de revenir à l’objectif », a déclaré Andrew Schneider, économiste américain chez BNP Paribas.,
se référant à l’objectif d’inflation de 2% de la Fed, mesuré par l’indice des prix PCE.
“Ce que cela nous dit – et c’est quelque chose que la Fed dit de plus en plus – c’est que la Fed va avoir une barre assez haute pour commencer à réduire les taux, en particulier l’année prochaine”, a-t-il déclaré.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré vendredi dans un discours que la Fed doit continuer à relever les taux d’intérêt et à les maintenir élevés jusqu’à ce qu’il soit certain que l’inflation a été maîtrisée, bien que cela puisse également nuire aux ménages et aux entreprises.
“Ce sont les coûts malheureux de la réduction de l’inflation. Mais un échec à rétablir la stabilité des prix signifierait une douleur bien plus grande », a déclaré M. Powell, s’exprimant lors du symposium économique annuel de la Fed de Kansas City à Jackson Hole, Wyo.
Le 27 juillet, les responsables de la Fed ont relevé le taux de référence des fonds fédéraux de 0,75 point, la quatrième hausse consécutive depuis mars. Cette décision a ramené le taux dans une fourchette comprise entre 2,25 % et 2,5 %. Les responsables de la Fed devraient augmenter les taux d’un demi-point de pourcentage ou 0,75 point lors de leur prochaine réunion en septembre.
La mesure des prix à la consommation du Département du travail a augmenté de 8,5 % en juillet par rapport au même mois un an plus tôt, contre 9,1 % en juin. L’indice des prix à la consommation est généralement un peu plus élevé que l’indice PCE en raison des différences dans la façon dont ils sont construits.
La Fed a traditionnellement eu tendance à se concentrer sur l’indice des prix PCE car il donne une image plus complète des prix à la consommation, tandis que le public et de nombreux investisseurs ont tendance à être plus à l’écoute du chiffre de l’IPC. Les économistes et les décideurs politiques surveillent les deux mesures à la recherche de signes indiquant que l’inflation est en passe d’atteindre l’objectif de 2 % de la Fed d’ici quelques années. Un taux élevé de gains de prix ajoute une pression sur la Fed pour augmenter les taux de manière agressive.
L’indice des prix PCE et l’IPC ont tous deux signalé une baisse de l’inflation en juillet, qui semble s’être poursuivie jusqu’en août, ce qui suggère que les lectures d’inflation élevée de juin pourraient être le pic. Les prix de l’essence, auxquels les consommateurs ont tendance à prêter une attention particulière, s’élèvent en moyenne à 3,87 $ le gallon à l’échelle nationale, en baisse de près de 23 % par rapport à leur point culminant de la mi-juin de 5,02 $ le gallon, selon OPIS, un fournisseur de données et d’analyses énergétiques appartenant à Dow Jones. & Co., éditeur du Wall Street Journal.
L’indice des prix à la production, qui reflète généralement les conditions de l’offre dans l’économie, a augmenté de 9,8 % par an en juillet, la plus faible augmentation annuelle depuis octobre 2021.
Les signes d’une croissance chancelante et la probabilité de nouvelles hausses des taux d’intérêt cette année alimentent les craintes de récession. Le produit intérieur brut, une large mesure des dépenses en biens et services dans l’ensemble de l’économie américaine, a diminué à un taux annuel de 0,6 % au deuxième trimestre, corrigé de l’inflation et de la saisonnalité, par rapport à une estimation initiale d’une baisse de 0,9 %, le Commerce a annoncé jeudi le ministère. Le marché du logement s’est effondré d’avril à juin, l’investissement résidentiel diminuant à un rythme de 16,2 %.
Cependant, les pressions inflationnistes sous-jacentes restent fortes en partie parce que le marché du travail est exceptionnellement tendu. Les employeurs américains ont ajouté 528 000 emplois en juillet. Alors que les demandes de chômage ont augmenté ces derniers mois à partir de creux extrêmes, les travailleurs licenciés trouvent rapidement de nouveaux emplois et le taux de chômage est tombé à 3,5 % en juillet, correspondant à un creux de 50 ans.
Les marchés ont bondi alors que les investisseurs tablent sur un atterrissage en douceur de l’économie américaine et la fin du pic d’inflation. Mais tout cela pourrait être menacé si le dollar continue de s’affaiblir. Dion Rabouin du WSJ explique. Illustration : David Croc
Les coûts de main-d’œuvre plus élevés dus à la pénurie de main-d’œuvre maintiennent la pression sur de nombreux employeurs pour qu’ils augmentent les prix. Pendant ce temps, de fortes augmentations de l’embauche et la hausse des salaires injectent plus d’argent dans l’économie et soutiennent la demande globale alors même que l’inflation érode le pouvoir d’achat. Les dépenses de consommation, qui représentent environ les deux tiers de la production économique totale, ont légèrement augmenté en juillet, a rapporté vendredi le département du Commerce.
L’indice des prix PCE a augmenté à un rythme plus lent que l’IPC en raison de différences de portée et de mesure. Par exemple, l’indice PCE utilise une formule qui s’ajuste chaque mois aux changements de comportement des consommateurs, par exemple lorsque les acheteurs achètent plus d’une chose et moins d’une autre lorsque leurs prix relatifs changent. En reflétant les changements dans la combinaison de biens et de services que les consommateurs achètent – ce que les économistes appellent «l’effet de substitution» – l’indice des prix PCE capture les changements vers des alternatives moins chères qui, dans l’ensemble, peuvent faire baisser l’indice global.
Les deux mesures ont également des pondérations différentes. L’IPC saisit les dépenses personnelles des consommateurs urbains. L’indice des prix PCE est plus large, y compris les dépenses au nom des consommateurs, par exemple, Medicare, Medicaid et les plans de soins de santé parrainés par l’employeur. En conséquence, l’indice des prix PCE a un poids plus important pour les prix des soins de santé. Pendant ce temps, les coûts du logement, qui se sont fortement accélérés au cours de la dernière année, représentent une part beaucoup plus importante de l’IPC que l’indice des prix PCE.
L’écart entre les deux mesures de l’inflation est proche du plus grand depuis 1981. Ce coin pourrait rendre les communications plus difficiles pour la Fed dans les mois à venir, en particulier si l’inflation de l’indice des prix PCE diminue plus rapidement que l’IPC, a déclaré M. Schneider.
Écrire à Gwynn Guilford à [email protected]
Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Tous droits réservés. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
