L’inflation dans la zone euro a atteint 2,6 % en mai

Die Inflation im Euroraum lag im Mai bei 2,6 Prozent. Das hat das europäische Statistikamt Eurostat in Luxemburg am Freitag aufgrund einer ersten Schätzung mitgeteilt. Im März und April hatte die Inflationsrate 2,4 Prozent betragen.

Kartoffeln, Kekse, Orangensaft – viele Lebensmittel waren zuletzt wieder teurer geworden. Auch die Preise für Restaurantbesuche und Hotelübernachtungen haben in Deutschland wieder zugelegt. Die Preise für Öl und Benzin dagegen haben sich zuletzt schwächer entwickelt, als das nach dem Ausbruch des Krieges im Nahen Osten befürchtet worden war.

Je nach Euroland gibt es dabei erhebliche Unterschiede. Nicht nur in Deutschland ist die Inflationsrate im Mai wieder gestiegen. Auch in Frankreich und Spanien beispielsweise hat die Teuerung jetzt wieder zugelegt. In Deutschland ging es nach dem Harmonisierten Verbraucherpreis-Index (HVPI), der für Vergleiche mit anderen Ländern verwendet wird, hoch auf 2,8 Prozent, in Frankreich auf 2,7 Prozent und in Spanien sogar auf 3,8 Prozent.

Ces chiffres sont particulièrement suivis car la Banque centrale européenne (BCE) veut décider la semaine prochaine de sa nouvelle politique de taux d’intérêt et procédera explicitement en fonction des données. Une première baisse des taux d’intérêt par la BCE en juin de 0,25 point de pourcentage est considérée comme très probable. Cependant, de nombreuses incertitudes subsistent quant aux prochaines actions de la banque centrale.

“Même si une réduction de la BCE semble être un fait accompli en juin, nous considérons la suite comme incertaine et dépendante des données sur l’inflation”, écrivent Uwe Hohmann et Eugen Keller de la Bankhaus Metzler.

La Commerzbank a analysé ce qui pourrait se passer ensuite à la BCE et évalué les déclarations du Conseil de la BCE. La BCE abaissera ses taux directeurs jeudi prochain, écrit la banque. Elle s’attend ensuite à une augmentation trimestrielle des taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage. Au printemps 2025, le taux de dépôt, qui joue également un certain rôle dans les intérêts de l’épargne, aura atteint une valeur de 3 pour cent.

Le moment est venu pour une première baisse des taux d’intérêt jeudi prochain, ont déclaré la quasi-totalité des membres du Conseil de la BCE. Peu importe que les salaires collectifs dans la zone euro aient augmenté un peu plus fortement au premier trimestre, de 4,7 pour cent, après 4,3 pour cent au quatrième trimestre 2023, écrit la Commerzbank. Au contraire, les indicateurs expérimentaux des salaires de la BCE, connus sous le nom de « Wage Trackers », ont mis en évidence une diminution de la pression salariale. Les banquiers centraux verraient leurs projections de baisse de l’inflation confirmées.

Lors de la réunion de jeudi, de nouvelles prévisions de la BCE concernant la croissance et l’inflation seront présentées: “Les experts de la BCE ne publieront probablement qu’une prévision légèrement plus élevée de l’inflation sous-jacente pour 2024, car les données du début de l’année étaient légèrement supérieures aux attentes.” écrit Commerzbank. Pour la même raison, ils prévoient probablement une croissance légèrement supérieure en 2024. Les projections pour 2025 et 2026 devraient rester inchangées.

Il est peu probable que les banquiers centraux fournissent des indications sur l’évolution future des taux d’intérêt au cours de la semaine à venir, dit Commerzbank. La BCE expliquera probablement plutôt que les décisions en matière de taux d’intérêt « continueront à dépendre de la situation des données à l’avenir et se dérouleront de réunion en réunion ». Plus récemment, le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré dans un discours que la BCE ne voyageait pas en « pilote automatique ».

Il existe certainement actuellement un risque que les pigeons numériquement supérieurs au Conseil de la BCE, c’est-à-dire les partisans d’une politique monétaire souple, profitent de l’occasion et poussent à une deuxième baisse des taux d’intérêt en juillet, estime Commerzbank. Si les chiffres de l’inflation étaient faibles en juin, cela ne serait probablement pas exclu. Cependant, certains membres du Conseil, comme l’Estonien Madis Müller, se sont désormais explicitement prononcés contre une nouvelle baisse rapide des taux d’intérêt en juillet. D’autres membres du conseil – même du camp colombophile comme l’Espagnol Pablo Hernández de Cos – ont parlé de procéder avec prudence après le déménagement de juin. “Nous ne prévoyons donc pas de baisse des taux d’intérêt en juillet”, déclare la Commerzbank.

Les commentaires et interviews de ces dernières semaines suggèrent que la majorité des membres du Conseil des gouverneurs de la BCE préfèrent une approche « progressive », c’est-à-dire qu’ils ne veulent pas aller trop vite. “Par conséquent, les décisions sur les taux d’intérêt sont plus susceptibles d’être prises trimestriellement et lors de réunions avec de nouvelles projections”, écrit la Commerzbank.

Certains membres du Conseil, comme le Belge Pierre Wunsch ou le Français François Villeroy de Galhau, ont suggéré qu’il faudrait à nouveau accorder davantage d’importance aux projections des experts de la BCE. L’inflation devrait poursuivre sa tendance à la baisse, mais elle pourrait temporairement augmenter à nouveau dans les mois à venir en raison de certains effets spéciaux.

L’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a également déclaré récemment que toute l’année 2024 ne sera pas consacrée à une politique monétaire accommodante, mais plutôt à une simple réduction du niveau des restrictions. “À notre avis, cela suggère de nouvelles baisses des taux d’intérêt en septembre, décembre et mars 2025 de 25 points de base chacune, de sorte qu’un taux de dépôt de 3 pour cent soit atteint au printemps prochain”, écrit la Commerzbank : “Après cela, le taux d’intérêt directeur ne devrait pas être réduit davantage.

Les investisseurs sur les marchés financiers ont quelque peu relevé leurs attentes en matière de taux d’intérêt pour la zone euro ces derniers mois, comme on peut le constater sur les marchés à terme. Alors qu’en janvier les marchés à terme avaient prévu six baisses de taux cette année et voyaient le taux de dépôt à 2 % d’ici mi-2025, ils s’attendent désormais à moins de trois baisses totales de taux cette année et voient le taux de dépôt à environ 2,75 % à la fin de l’année. 2025.