L’inflation se retourne avec force. Après deux mois d’accélération, les prix ont ralenti en mars à 3,3%, selon des données anticipées publiées ce jeudi par l’Institut national de la statistique (INE). Le virage n’est pas une surprise, même si son intensité est plus importante que prévu. Le soi-disant effet de base est décisif dans la figure: car il s’agit de données d’une année sur l’autre, dans lesquelles les prix sont comparés à ceux de mars 2022, le premier mois complet de guerre en Ukraine, lorsque l’électricité, le gaz et le pétrole ont été abattus hors de contrôle en raison des incertitudes sur l’approvisionnement russe, le bilan est favorable. A cela s’ajoute le fait qu’au cours des 30 derniers jours, l’énergie est devenue moins chère, avec des baisses du pétrole et du gaz en raison de la crainte d’une récession dérivée de la crise bancaire et de la restriction de crédit qui en résulte ; ainsi que de nouvelles réductions d’électricité, dans un environnement propice à la production éolienne du fait des rafales de vent et de la baisse des consommations dues à des températures anormalement chaudes. L’inflation sous-jacente, en revanche, reste élevée, à 7,5 %, soit un dixième de moins.
La baisse de l’IPC par rapport à février, alors qu’il était à 6% sur un an, n’est pas suffisante pour atteindre l’objectif de 2% de la Banque centrale européenne, mais cela faisait un peu plus d’un an et demi, depuis août 2021. , sans s’en approcher autant. Cela ne signifie pas que les prix baissent – ils ont augmenté de quatre dixièmes en termes mensuels, selon l’INE – ou qu’ils sont moins chers qu’il y a un an, simplement qu’ils augmentent moins, même si c’est la première étape à franchir le problème.
Les experts avertissent que la chute, de 2,7 points, l’une des plus importantes de la série historique —elle n’avait pas autant baissé en un mois depuis mai 1977—, n’implique pas la fin des pressions inflationnistes, et bien que les données Il est pleins d’espoir, ils jugent prématuré de parler d’un changement définitif de tendance. “Cela ressemble à un mirage, car l’IPC sous-jacent reste élevé, et dans les mois à venir, l’effet de base, même s’il continuera à contribuer à ralentir l’inflation, ne le fera pas autant qu’en mars”, explique Leopoldo Torralba, économiste chez Arcano. L’écart de 4,2 points entre l’inflation sous-jacente – qui exclut l’énergie et les produits alimentaires frais, les éléments les plus volatils – et l’inflation générale est le plus élevé depuis août 1986, date à laquelle l’INE a commencé à calculer la première, un indicateur inquiétant car dénote de sa persistance.
Dans des termes similaires, Ángel Talavera, économiste en chef pour l’Europe à Oxford Economics, s’exprime. « Cela ne doit pas nous faire croire que les tensions inflationnistes sont terminées. Les prix de base et alimentaires continueront d’être élevés, et de plus, la forte baisse des prix de l’énergie au cours des derniers mois de l’année dernière provoquera l’effet inverse de celui de mars sur l’inflation des derniers mois de 2023 », indique-t-il.
Le prix des denrées alimentaires a rebondi en février de plus de 16% malgré les baisses de TVA approuvées par le Gouvernement pour certains produits de base, devenant la principale préoccupation de l’Exécutif, mais il faudra attendre deux semaines pour connaître son évolution en mars. Miguel Cardoso, économiste en chef pour l’Espagne chez BBVA Research, estime que la normalisation de ces prix se heurte à des complications. « C’est un secteur compétitif et ouvert sur le reste du monde, et différents indices de prix agricoles montrent une correction ces derniers mois. Cependant, les effets de la sécheresse et sa poursuite cette année pourraient maintenir une pression supplémentaire sur ces marchandises en Espagne ».
Quant à l’énergie, le statut de la Russie en tant qu’exportateur d’électricité de pétrole brut et de gaz a modifié les marchés de l’énergie l’année dernière avec une intensité inhabituelle. Le pétrole Brent, par exemple, a clôturé mars 2022 à une moyenne de 117 dollars le baril. Ce cap a changé la donne : à court terme la crainte de pénuries a disparu —les réserves de gaz ont fermé l’hiver à des sommets historiques— et l’Europe a trouvé de nouveaux fournisseurs pour combler le vide laissé par Moscou. Le prix du pétrole est également très dépendant du cycle économique. La réouverture de la Chine après sa politique restrictive zéro covid a encouragé l’idée que la demande de carburant augmenterait, et avec elle les prix augmenteraient, mais cela n’a finalement pas été le cas. D’autres forces sont en jeu, et la perspective d’une croissance faible, voire négative, a dégonflé le Brent en dessous de 80 dollars en moyenne ce mois-ci.
Des sources gouvernementales soulignent que le ralentissement de l’inflation, désormais presque trois fois plus faible que l’an dernier à la même époque, permet aux entreprises espagnoles d’être plus compétitives à l’étranger. “La baisse soutenue du prix de l’électricité, grâce à la solution ibérique et au reste des mesures adoptées, a été la clé pour faire de l’inflation espagnole l’une des plus basses d’Europe”, affirment-ils.
Dans deux semaines, lorsque les données définitives seront publiées, on saura comment a été l’évolution des carburants, de l’électricité, de la nourriture et du reste des composants avec lesquels l’indice des prix à la consommation est préparé. Selon les calculs de l’Institut d’analyse économique Complutense, les baisses de l’énergie seront unanimes : l’essence serait devenue moins chère de 12,9 %, le diesel de 15,5 % et l’électricité de 51,1 %, ce qui aurait été décisif pour la bonne tenue du mois de mars.
Cette distorsion statistique marquera le reste de l’année. Bien qu’il y ait d’autres facteurs à prendre en compte. L’euro, très faible ces derniers temps, a regagné du terrain. C’est important car les achats d’énergie se règlent en dollars, avec lesquels un euro en période basse renchérit la facture des pays de la monnaie unique, et un euro en hausse la rend moins chère. Le boom du tourisme, qui affronte Pâques dans le but d’égaler les niveaux d’avant la pandémie, et affronte la saison estivale avec optimisme, peut rendre difficile l’atterrissage des prix. Selon les calculs de BBVA Research, une fois l’effet de base sur les prix de l’énergie absorbé, l’inflation globale pourrait remonter à environ 4,7 % et l’inflation sous-jacente se modérer à 7,1 %.
Suivez toutes les informations de Économie y Entreprise dans Facebook y Twitterou dans notre bulletin d’information sémanal
Ordre du jour de cinq jours
Les rendez-vous économiques les plus importants du jour, avec les clés et le contexte pour comprendre leur portée.
RÉCEPTION EN TU CORREO
