Oubliez le «Trump Put», car les analystes financiers ont appelé le pari que les politiques du président américain déclencheraient une époque gagnante pour les marchés boursiers du pays. Vendredi, le chat était du “Merz Sprint”.
La décision de Friedrich Merz, le chancelier allemand en attente, de conclure un accord sur l’abandon du frein de la dette de l’Allemagne – à confirmer par le Parlement sortant – a marqué un changement sismique.
Le pays de l’UE le plus associé à une discipline budgétaire stricte envisage maintenant ce qui pourrait en principe être un emprunt illimité pour financer la défense de l’Europe.
Levant le frein, largement considéré par les experts comme une contrainte inutilement étroite sur les dépenses publiques dans une économie qui a beaucoup besoin de stimulus, a applaudi les marchés européens.
Les rendements obligataires ont augmenté, car les investisseurs ont envisagé l’emprunt supplémentaire de l’Allemagne devrait maintenant entreprendre; Mais les actions euro et européennes, selon l’hypothèse, cette décision serait positive pour la croissance.
La brutale de Merz sur le tour, après avoir plaidé pour avoir dépensé la retenue lors de la récente campagne électorale, fait partie d’une poussée dramatique à l’échelle de l’UE pour «réarranger l’Europe» – un slogan qu’il était déprimant et désorientant de voir les communications officielles la semaine dernière, dans la marque bleue et jaune de la marque de l’UE.
Le président de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a suggéré jusqu’à 800 milliards d’euros (671 milliards de livres sterling) pourrait finalement être mobilisé pour créer un rempart contre la Russie, alors que les États-Unis se retirent.
En d’autres termes, le tour de l’isolationniste de Donald Trump a eu un effet de galvanisation dramatique sur l’UE, brisant ses structures de prise de décision lourdes.
Ursula von der Leyen a suggéré que jusqu’à 800 milliards d’euros pourraient finalement être mobilisés pour créer un rempart contre la Russie, alors que les États-Unis se retirent. Photographie: Omar Havana / AP
La décision allemande est la bonne – bien que l’insistance de Merz à essayer de la transmettre au Parlement sortant ne soit guère démocratique la meilleure pratiques.
Alors que les marchés américains se sont rendus aigres la semaine dernière dans le contexte de la politique commerciale chaotique de Trump, il était peut-être tentant que les Européens ressentent une touche de Schadenfreude – un mot allemand approprié.
Pourtant, alors que les pays de l’UE ont rapidement établi des plans pour faire face aux nouveaux États-Unis moins coopératifs dans la sphère de sécurité, ils doivent également se préparer à l’impact de l’autre grand projet de Trump – écraser le système commercial mondial et le reconstruire en faveur des États-Unis.
Le fait à peine crédible que Trump avait giflé 25% de tarifs sur le Canada et le Mexique, les pays avec lesquels il a négocié un accord de libre-échange lors de son premier mandat, a presque été perdu dans le Maelstrom des nouvelles de l’histoire la semaine dernière.
Alors que les magasins d’alcools canadiens ont dépouillé leurs étagères de bourbon américain, et que les constructeurs américains ont averti que les prix pourraient faire des fusées, le président a offert une décolleté temporaire, puis un sursis plus large.
Mais l’administration reste fortement mariée à l’idée de tarifs. Trump a même soutenu samedi que la perspective d’une guerre commerciale avec le Canada et le Mexique pimenterait la Coupe du monde de football de l’année prochaine, que les deux pays accueillent conjointement avec les États-Unis. “La tension est une bonne chose … cela le rend beaucoup plus excitant”, a-t-il déclaré.
C’est généralement une erreur d’essayer de lire trop de logique dans l’approche de Trump, qui doit autant aux reproches et rancunes personnelles que la théorie. Mais lui et ses hommes de main semblent déterminés à abandonner le système de trading mondial basé sur des règles, en faveur de quelque chose de beaucoup plus hobbesien.
Tout comme l’administration utilise le langage de la liberté et de la liberté d’expression pour habiller ses attaques contre de nombreux aspects de la vie publique américaine, l’objectif de la politique des tarifs est apparemment de faire respecter «l’équité».
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Alors que le secrétaire aux États-Unis du Trésor, Scott Bessent, l’a dit vendredi: «Ce que nous essayons de faire, c’est faire du commerce de la foire du libre-échange, car les systèmes de trading sont devenus incroyablement déséquilibrés. Vous le voyez avec ces gigantesques déficits commerciaux que nous dirigeons. »
La prochaine vague de taxes sur l’importation devrait être imposée aux produits en acier, en aluminium et en dérivé – tout, des pièces du véhicule aux éviers de cuisine – ce mercredi, et Analystes de Global Trade Alert Estimez que plus de 20 milliards de dollars (15,5 milliards de livres sterling) des exportations de l’UE seront affectés.
En ce qui concerne les tarifs «réciproques» que Trump a menacé d’imposer le 2 avril, avec des taux plus élevés pour les pays que les États-Unis jugent négociés injustement, l’UE semble être fermement en vue.
Vendredi, Trump a décrit le bloc dans une déclaration généralement belliqueuse comme un «terrible agresseur» du système actuel.
Récent Analyse par Aslak Berg Au Center for European Reform, a suggéré qu’un tarif de 20% sur toutes les exportations de l’UE entraînerait une baisse des exportations vers les États-Unis de 200 milliards de dollars par an. “Compte tenu de la faiblesse de l’économie européenne, cela entraînerait certainement une récession”, a-t-il déclaré.
L’UE dispose d’une boîte à outils d’instruments de représailles prêts à l’emploi, y compris la possibilité de gifler les tarifs sur les produits américains, comme il l’a fait en réponse aux tarifs en acier lors du premier mandat de Trump. Ceux-ci visent naturellement à amener Trump à la table de négociation, mais dans l’intervalle, ils ajouteront simplement au chaos.
Le Royaume-Uni semble être hors de la ligne Eyline du président américain pour le moment, après le voyage de Keir Starmer à Washington, et la Grande-Bretagne n’a pas l’excédent commercial des marchandises que Trump a tendance à lire comme un signe d’une inégalité sous-jacente.
Mais les États-Unis peuvent toujours se concentrer sur d’autres politiques britanniques, telles que la taxe sur les services numériques, qui devrait lever 800 millions de livres sterling cette année auprès des sociétés technologiques – et en tant que gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a clairement indiqué, la Grande-Bretagne ne serait pas à l’abri d’un ralentissement mondial déclenché par l’augmentation des tarifs.
La nouvelle la plus importante la semaine dernière a été que Trump 2.0 a fait de l’Europe un endroit beaucoup plus dangereux, mais ce serait une erreur de perdre de vue la balle de démolition qu’il continue de manier le système de trading mondial. Les prochaines semaines et mois semblent être susceptibles d’être, car certains titres l’ont fait la semaine dernière, «tarifient».
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