Luis Secco: “L’inflation est plus difficile à réduire que ne le pensait le gouvernement”

Ricardo Arriazzol’un des économistes les plus écoutés par Javier Mileya déclaré que le programme à court terme est meilleur que prévu, ce qui ne signifie pas qu’il soit bon. Concernant ces déclarations, Luis Secco analysé que les perspectives sont encore « complexes » parce que l’inflation reste élevée et parce que «l’instauration de la confiance est lente », ce qui retarde « les investissements, le fonds de roulement et la consommation ». L’économiste prévoit une année 2025 compliquée s’il n’y a pas de correction de la politique de change et si le budget ne parvient pas à répondre aux problèmes actuels. “Il y a une grande incertitude qui n’aboutit même pas au budget parce qu’il comporte des hypothèses non crédibles”, a-t-il observé dans Modo Fontevecchiapar Télévision Internet, Profil radio (AM 1190) y Radio Amadeus (FM 91.1).

Luis Secco est économiste et directeur du cabinet de conseil Perspectiva. Auparavant, il a été professeur à l’Université de La Plata, a travaillé dans l’atelier de Miguel Angel Broda et a été conseiller économique de Fernando de la Rúa.

Arriazu a également déclaré que le gouvernement appliquait un programme similaire à celui d’Álvaro Alsogaray et de Krieger Vasena. Comment voyez-vous ces interprétations et quelle est la vôtre ?

Je respecte énormément Ricardo Arriazu et à l’époque j’ai suivi un cours avec lui pour appliquer un modèle que j’avais en tête.

Quel était ce modèle ? Celui avec le comptable ?

Oui. La double entrée.

Je ne savais pas qu’en plus de la double entrée, Luca Pacioli avait inventé le numéro beauté. C’est le numéro avec lequel sont réalisés la carte de crédit et les portraits, c’est censé être le nombre d’or. Il faut mettre la beauté dans l’économie…

Il y a parfois des économistes reconnus pour l’élégance de leurs modèles, et qu’ils soient applicables ou non, c’est une autre affaire.

En essayant d’interpréter Arriazzu, l’idée que nous sommes meilleurs que prévu ne signifie pas que nous allons tout à fait bien, cela a à voir avec deux problèmes. La première est que l’inflation résulte plus difficile à réduire que ce que le gouvernement avait prévu pour son modèle, et la deuxième chose est que l’établissement de la confiance est lent.

Il y a beaucoup d’espoir dans certains secteurs de la société argentine, comme le marché ou le milieu des affaires, mais cet espoir n’a pas encore été remplacé par confiance. C’est pourquoi les investissements réels, le fonds de roulement et la consommation sont retardés.

Ils estiment que l’inflation en septembre pourrait être de 3,5%

Il y a une situation de impasse du modèle, et bien que le Président essaie de remplir l’agenda, il ne se passe pas grand-chose d’un point de vue économique, et c’est comme si nous nous y habituions. Les obligations s’améliorent, le risque pays diminue un peu, l’écart est plus petit, le gouvernement continue d’intervenir, l’inflation est de 4% mais L’économie se redresse dans certains secteurs, mais très lentement, avec beaucoup de dispersion.

Il est très difficile pour le gouvernement de trouver un moyen de répondre aux attentes. En essayant d’interpréter Ricardo, on a le sentiment que les attentes ne définissent pas vraiment ce changement de cap qui éveille une confiance plus forte dans l’ensemble du processus de stabilisation.

Quelles sont vos prévisions pour 2025 ?

Je vois une année 2025 très compliquée, dans la mesure où le gouvernement ne reconnaît pas la nécessité de politique de change correcte. Sur la question budgétaire et monétaire, je dirais que des améliorations substantielles ont été réalisées, mais la question du taux de change est pertinente et Le gouvernement considère cela comme quelque chose de secondaire ou inutile.

On dit que tous les économistes qui disent qu’avec les actions on ne peut pas croître et ceux qui disent qu’avec ce taux de change on ne peut pas accumuler des devises étrangères se trompent, mais il me semble que c’est une simplification.

Les députés commenceront à débattre du budget en présence des responsables de l’économie

Je pense que le gouvernement nous a montré qu’il avait peur du flottement et il l’a transféré à la société. Aujourd’hui, nombreux sont ceux qui disent que si l’on dévalorise l’argent, il y aura une saut inflationniste. Lorsque vous transférez cette peur dans les attentes, vous commencez à intégrer l’éventualité d’une hausse du taux de change, et je pense que c’est en grande partie à cause de cela que l’inflation n’est pas corrigée au niveau souhaité par le gouvernement.

Aujourd’hui, l’Argentine fonctionne avec un ancrage budgétaireet vous aimerez peut-être plus ou moins comment cela a été réalisé, mais il n’y a pas de déficit, avec un ancrage monétaireet vous aimerez peut-être plus ou moins la façon dont le bilan de la Banque centrale a été corrigé, mais il n’est plus émis pour une origine fiscale. De plus, il existe un ancre d’échange 2% par mois et un ancre d’espacement où le gouvernement intervient sur le marché.

C’est une économie qui fonctionne avec quatre ancrages nominaux et les attentes d’inflation sont supérieures à 2% par mois, et celles observées mois par mois, à 4% par mois. C’est comme si quelque chose échouait, et il y a cette idée que, Si avec tout cela il n’est pas possible de faire baisser l’inflation, quelque chose fera du bruit auprès des agents économiques..

Je pense que ce bruit a beaucoup à voir avec la politique de taux de change et qu’il y a un prix qui doit être corrigé, c’est le taux de change, qui est un déterminant de nombreux prix. Cela signifie que d’autres augmentations sont attendues.

L’ENRE a convoqué une audience publique pour définir les tarifs de l’électricité jusqu’en 2029

Ma chaîne préférée est Députés de télévision parce que c’est la première source des choses. Hier, ils ont demandé Secrétaire au Trésor et secrétaire aux Finances problèmes budgétaires et ne peut pas dire dans quelle mesure les tarifs augmenteront l’année prochaine si l’on s’attend à ce que les consommateurs paient une plus grande fraction des factures.

Il existe une grande incertitude nominale qui n’apparaît même pas pleinement dans le budget car a des hypothèses non crédibles. Il devient difficile de travailler sur l’avenir, et quand cela arrive, cela nous ramène à aujourd’hui, et c’est là que le programme échoue.

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