2023-09-20 08:43:00
(Il Sole 24 Ore Radiocor) – La réunion de Mediobanca prévue le 28 octobre pourrait être un moment crucial pour l’avenir de l’institution Piazzetta Cuccia. Après l’échec des négociations qui auraient pu conduire à la présentation d’une solution unifiée pour le renouvellement du conseil d’administration, sauf surprise, deux listes vont s’affronter : celle élaborée par le conseil d’administration sortant emmené par le PDG. Alberto Nagel et celui, formellement minoritaire mais avec le potentiel de bouleverser l’équilibre existant, du premier actionnaire Delfin. Oui arrivera ainsi à l’épreuve de force après des années de cohabitation plus ou moins apaisée, qui a débuté en 2019 avec l’entrée surprise au capital de Piazzetta Cuccia de la holding fondée par Leonardo Del Vecchio.
2019 : entreprise publique ou entreprise non publique ?
Fin 2018, ce qui restait du pacte d’actionnaires historique qui a régi pendant des décennies le salon de la finance italienne d’alors a été dissous. Il s’agit potentiellement d’un tournant historique : conformément aux souhaits de la direction elle-même, Mediobanca est en passe de devenir une véritable entreprise publique contrôlée par le marché. En novembre 2019, le même ancien premier actionnaire, UniCredit dirigé par Jean Pierre Mustier, engagé dans une cure d’amaigrissement par la vente de tous les actifs non considérés comme “core”, a quitté totalement le capital. Une décision saluée par Nagel, qui commente positivement la croissance de la présence des investisseurs institutionnels et espère “une normalisation progressive de la structure actionnariale” dans une “direction plus proche de celle des banques cotées en Europe”.
2019 : Dauphin sur la Piazzetta Cuccia
Quelques semaines seulement avant la sortie d’UniCredit, le 17 septembre 2019, Delfin est entré sans préavis dans le capital de Mediobanca, avec une part initiale de 6,9% et un investissement de plus de 500 millions. Les premières déclarations de Del Vecchio sont belliqueuses (“J’attends un nouveau plan industriel qui ne base pas les résultats de Mediobanca uniquement sur Generali et Compass, mais projette un avenir en tant que banque d’investissement”), mais le ton s’estompe progressivement, jusqu’à atteindre l’appréciation explicite , parallèlement au renforcement du titre, qui s’élève en novembre à 10% et fait de Delfin le nouvel actionnaire le plus important.
2020 : « Investisseurs financiers », l’engagement avec la BCE
Au printemps 2020, Delfin a obtenu de la BCE l’autorisation d’augmenter jusqu’à 20% du capital de Mediobanca après avoir assuré à Francfort qu’elle souhaitait agir en tant qu'”investisseur financier” sans exercer aucun contrôle sur Piazzetta Cuccia. Dans le cas contraire, en revanche, la holding aurait risqué de se retrouver sous la supervision directe de la BCE et de devoir se conformer aux mêmes exigences prudentielles exigées des banques. Delfin atteint ainsi les 19,9% actuels du capital.
2021 : premiers accrochages sur la gouvernance
En vue de la réunion d’octobre 2021, Delfin demande de modifier le statut pour supprimer certaines clauses de gouvernance, notamment celle exigeant que les futurs PDG et directeurs généraux de Mediobanca soient choisis parmi ceux qui ont déjà été employés par l’institution pendant au moins au moins trois ans. L’affaire est résolue sans véritables heurts, étant donné que le conseil d’administration présente sa propre proposition de réforme qui inclut les changements souhaités par Delfin et augmente également les sièges du conseil d’administration réservés aux minorités. La holding Del Vecchio retire alors sa demande et vote avec le conseil d’administration.
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