Moody’s, l’Italie s’échappe : note inchangée. S&P abaisse la note de la France

Moody’s laisse la note de l’Italie inchangée

Pas de douche glaciale pour l’Italie : Moody’s a confirmé la notation de l’Italie, grâce à l’apport des fonds Pnrr. Pendant Standard&Poor’s La France l’a rejeté, en raison de la croissance de la dette publique. Moody’s elle a achevé dans la soirée la révision périodique de son avis sur l’Italie qui ne donne lieu à aucune action de notation. Selon l’agence “Les notes de l’Italie, y compris notation de l’émetteur à long terme Baa3, équilibrer l’économie vaste et diversifiée, les niveaux élevés de richesse des ménages, la faible dette du secteur privé et la solide position extérieure du pays avec un faible potentiel de croissance, des niveaux très élevés de dette publique élevés et gérables (bien que décroissants) l’accessibilité de la dette”.

Dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés, “l’augmentation du potentiel de croissance économique et la gestion des excédents budgétaires primaires seront cruciales pour empêcher une augmentation significative de la dette publique”, poursuit l’étude. L’activité économique en Italie, affirme l’agence de notation, a ralenti en 2023, avec une croissance du PIB réel de 0,9% (après +4% en 2022), mais « unaccélération de la mise en œuvre du Pnrr soutiendra une légère amélioration de la croissance jusqu’en 2026“. En novembre 2023, la Commission européenne a approuvé la version révisée du Pnrr d’Italie, présenté par le gouvernement italien au début de l’année, pour accélérer la mise en œuvre et maximiser la capacité à tirer le meilleur parti des fonds : « les limites de la capacité administrative, en particulier au niveau des collectivités locales, ont conduit à un exécution lente et l’absorption des fonds”.

Les perspectives stables pour l’Italie – poursuit Moody’s – reflètent des considérations interconnectées concernant le solidité économique du pays et la dynamique de la dette. En particulier, “les perspectives de croissance cyclique continuent d’être soutenues par la mise en œuvre du Pnrr italien et par les risques pesant sur l’approvisionnement énergétique, qui ont diminué, en partie grâce à l’action politique forte du gouvernement”. Également des améliorations dans secteur bancaire soutenir la croissance économique. Toutefois, poursuit l’agence, « les améliorations économiques structurelles résultant de la mise en œuvre de réformes et d’investissements tels que ceux contenus dans le Pnrr seront probablement insuffisant pour augmenter sensiblement le potentiel de croissance de l’Italie et inscrire la dette sur une trajectoire de réduction plus forte et plus durable, en partie à cause des défis institutionnels liés à la formulation et à la mise en œuvre d’un plan efficace.

Des taux d’intérêt plus élevés et une réduction de la croissance vers un potentiel d’environ 0,8 % nécessiteront « un ajustement budgétaire important pour obtenir des excédents primaires afin de stabiliser la dette, ce qui pourrait s’avérer politiquement difficile à mettre en œuvre ».

S&P abaisse la note de la France à “AA-“, perspective stable

S&P a abaissé la note de crédit de la France de « AA » à « AA- » pour la première fois depuis 2013, invoquant la « détérioration de la situation budgétaire » du pays.. “Le déficit budgétaire de la France en 2023 a été nettement plus élevé que prévu”, explique l’agence de notation internationale, qui prévoit que le déficit ne descendra pas en dessous de 3% du PIB d’ici 2027. Les perspectives sont stables. “Sans mesures supplémentaires pour réduire le déficit budgétaire, nous pensons que les réformes ne seront pas suffisantes pour permettre au pays d’atteindre ses objectifs budgétaires”, a ajouté l’agence. S&P n’avait dégradé la note de la France qu’à deux reprises, en janvier 2012 et novembre 2013. La France a donc quitté le groupe qui comprend la Belgique et le Royaume-Uni, mais reste avec une meilleure note que l’Espagne et l’Italie. Le risque inhérent à une dégradation est que les investisseurs perdent confiance dans le pays et que le fardeau de la dette augmente. Avec une note double A, également suivie d’un signe moins, la capacité de la France à faire face au remboursement de sa dette reste « très forte » selon les critères de l’agence de notation.

Le risque d’une dégradation de la note souveraine de la France plane depuis plusieurs trimestres, la précédente notation « AA » étant dotée d’une « perspective négative » à partir de décembre 2022. Dans sa précédente analyse de l’économie française en décembre, S&P a averti que la France pourrait risquer une dégradation si elle réduisait son déficit trop lentement pour réduire la dette, ou si les intérêts des prêts avaient dépassé 5 % des recettes publiques. Le déplacement surprise du déficit public pour 2023 annoncé par le gouvernement, à 5,5% du PIB au lieu des 4,9% attendus, n’a pas joué en sa faveur, malgré une série de mesures qui, selon lui, lui permettraient de se redresser. sur la bonne voie. S&P note la France depuis 1975. En 2012, elle a été la première agence à retirer la notation emblématique du pays « triple A », la meilleure notation possible et symbole d’excellente gestion, dont bénéficie encore un petit cercle de pays comme l’Allemagne et l’Australie. En avril, les deux autres principales agences internationales, Moody’s et Fitch, ils n’ont pas abaissé la note de la France. Moody’s a attribué à la France une note « Aa2 », équivalente à un « AA » pour S&P, tandis que Fitch a attribué à la France une note « AA- » à compter d’avril 2023.