2024-06-06 02:38:56
DBRS, Inc. (Morningstar DBRS) a attribué des notations de crédit provisoires aux catégories suivantes (ensemble, les billets) devant être émises par Merchants Fleet Funding LLC, série 2024-1 (la transaction) :
— 409 200,00 $ de billets de catégorie A à AAA (sf)
— Billets de catégorie B de 19 720 000 $ à AA (sf)
— Billets de catégorie C de 28 950 000 $ à A (élevé) (sf)
— Billets de catégorie D de 26 330 000 $ à BBB (sf)
— Billets de catégorie E de 15 800 000 $ à BB (sf)
Les notations de crédit des billets sont fondées sur l’examen par Morningstar DBRS des considérations suivantes :
— Structure du capital de transaction, notations de crédit proposées, forme et suffisance du rehaussement de crédit disponible.
— Les niveaux de rehaussement de crédit sont suffisants pour soutenir les hypothèses de pertes de stress de Morningstar DBRS selon divers scénarios.
— Le compte de supplément de rendement est créé pour compléter le rendement de tout bail qui ne répond pas à une exigence de rendement minimum.
— La capacité de la Transaction à résister à des hypothèses de flux de trésorerie tendus et à rembourser les investisseurs conformément aux conditions dans lesquelles ils ont investi. Les notations de crédit concernent le paiement en temps opportun des intérêts sur une base mensuelle et du principal avant l’échéance légale finale.
— Capacités de Merchants Fleet Funding LLC (marchands) en matière d’origination, de souscription et de maintenance.
— Morningstar DBRS continue de considérer les commerçants comme des initiateurs et gestionnaires acceptables de locations de flotte.
— Les débiteurs de grande qualité de crédit compte tenu de la solide performance historique de la garantie.
— Les véhicules loués sont des véhicules à usage essentiel pour les clients ; par conséquent, ces baux sont susceptibles d’être confirmés par un débiteur dans le cadre d’une procédure de faillite.
— Ces baux sont infernaux et triple net sans clause de compensation. Le locataire est responsable de payer toutes les taxes, droits de propriété et frais d’enregistrement.
–Les hypothèses de transaction prennent en compte les scénarios macroéconomiques de base de Morningstar DBRS pour les économies souveraines notées, disponibles dans son commentaire « Scénarios macroéconomiques de base pour les souverains notés – Mise à jour de mars 2024 », publié le 27 mars 2024. Ces scénarios macroéconomiques de base remplacent les scénarios macroéconomiques modérés et modérés de Morningstar DBRS. scénarios défavorables de pandémie de maladie à coronavirus (COVID-19), qui ont été publiés pour la première fois en avril 2020.
La notation de crédit accordée par Morningstar DBRS aux billets tient compte du risque de crédit associé aux obligations financières identifiées conformément aux documents de transaction pertinents. Les obligations financières associées sont les intérêts mensuels de la catégorie et le montant investi de la catégorie.
La notation de crédit de Morningstar DBRS ne tient pas compte du risque de non-paiement associé aux obligations de paiement contractuelles envisagées dans le ou les documents de transaction applicables qui ne constituent pas des obligations financières. Par exemple, l’intérêt supplémentaire de catégorie A, l’intérêt supplémentaire de catégorie B, l’intérêt supplémentaire de catégorie C, l’intérêt supplémentaire de catégorie D et l’intérêt supplémentaire de catégorie E.
Les notations de crédit à long terme de Morningstar DBRS fournissent des opinions sur le risque de défaut. Morningstar DBRS considère le risque de défaut comme le risque
qu’un émetteur ne parviendra pas à satisfaire à ses obligations financières conformément aux conditions dans lesquelles une obligation à long terme a été émise. L’échelle de notation de la dette à court terme de Morningstar DBRS fournit une opinion sur le risque qu’un émetteur ne respecte pas ses obligations financières à court terme en temps opportun.
CONSIDÉRATIONS ENVIRONNEMENTALES, SOCIALES ET DE GOUVERNANCE
Aucun facteur environnemental/social/de gouvernance n’a eu un effet significatif ou pertinent sur l’analyse de crédit.
Une description de la façon dont Morningstar DBRS prend en compte les facteurs ESG dans le cadre analytique de Morningstar DBRS peut être trouvée dans les critères Morningstar DBRS : Approche des facteurs de risque environnementaux, sociaux et de gouvernance dans les notations de crédit (23 janvier 2024) à l’adresse
Remarques:
Tous les chiffres sont en dollars américains, sauf indication contraire.
La principale méthodologie applicable aux notations de crédit est la notation des titrisations de location de flottes automobiles aux États-Unis (25 septembre 2023 ;
D’autres méthodologies référencées dans cette transaction sont listées à la fin de ce communiqué.
La notation de crédit a été initiée à la demande de l’entité notée.
L’entité notée ou ses entités liées ont effectivement participé au processus de notation de crédit pour cette mesure de notation de crédit.
Morningstar DBRS a eu accès aux comptes, à la gestion et à d’autres documents internes pertinents de l’entité notée ou de ses entités liées dans le cadre de cette mesure de notation de crédit.
Il s’agit d’une cote de crédit sollicitée.
Une notation de crédit provisoire ne constitue pas une notation de crédit définitive à l’égard des titres mentionnés ci-dessus et peut changer ou être différente de la notation de crédit finale attribuée ou peut être interrompue. L’attribution des notations de crédit finales sur les titres mentionnés ci-dessus est assujettie à la réception par Morningstar DBRS de toutes les données et/ou informations et documents finaux que Morningstar DBRS juge nécessaires pour finaliser les notations de crédit.
Veuillez consulter l’annexe connexe pour obtenir des informations supplémentaires concernant la sensibilité des hypothèses utilisées dans le processus de notation de crédit.
DBRS, Inc.
140 Broadway, 43e étage
New York, NY 10005 États-Unis
Tél. +1 212 806-3277
Les méthodologies de notation de crédit utilisées dans l’analyse de cette transaction peuvent être consultées à l’adresse suivante :
Notation des opérations de financement structuré aux États-Unis (15 avril 2024)
Évaluation des risques opérationnels pour les prestataires de services ABS américains (21 mars 2024)
Évaluation des risques opérationnels pour les initiateurs d’ABS aux États-Unis (21 mars 2024)
Critères juridiques pour les financements structurés aux États-Unis (15 avril 2024)
Tensions sur les taux d’intérêt pour les transactions de financement structuré aux États-Unis (26 février 2024)
Pour plus d’informations sur ce crédit ou sur cette industrie, visitez dbrs.morningstar.com ou contactez-nous au [email protected].
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