Une autre opération de titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles (RMBS) à risque non privilégié arrive sur le marché de la titrisation, alors que Rithm Capital se prépare à parrainer le New Residential Mortgage Loan Trust 2024-NQM3 de 272,4 millions de dollars.
Connue sous le nom de NRMLT 2024-NQM3, l’opération vendra des billets aux investisseurs à travers environ neuf tranches de billets de classe A, M et B, selon les agences de notation Kroll Bond Rating Agency et Fitch Ratings. Tous les billets ont une date d’échéance finale en novembre 2064, selon Fitch.
Les billets rembourseront les investisseurs au moyen d’une structure de paiement séquentiel modifiée, dans laquelle les billets de premier rang rembourseront au prorata. Dans le cas contraire, les classes principales rembourseront le principal jusqu’à ce que le solde des classes supérieures soit réduit à zéro.
Les titres bénéficient de niveaux de rehaussement de crédit de 34,75%, 24,75%, 17,00%, 9,40%, 6,40%, 4,55% et 2,90% aux A-1A, A-1B, A-2, A-3, M-1, B-1 et B-2, respectivement, selon Fitch.
Un pool de 538 prêts hypothécaires résidentiels garantira les obligations, selon KBRA.
NewRez a accordé les prêts en utilisant des documents alternatifs et les gérera, selon KBRA. La plupart des prêts sous-jacents, 76,8 %, ont été souscrits à l’aide de relevés bancaires collectant 12 à 23 mois de dossiers, ainsi que de déclarations de revenus et de relevés W-2 remontant à plus de 24 mois.
En moyenne, les prêts ont un solde moyen de 506 439 $. Sur une base moyenne pondérée (WA), la garantie a un score FICO de 750 et un ratio prêt/valeur initial de 72,0 %.
Fitch indique que 68,2 % des prêts ont été accordés à des emprunteurs qui détiennent une résidence principale, et 31,8 % des prêts concernent des propriétés d’investisseurs, a déclaré Fitch.
L’un des inconvénients potentiels est que l’offre comprend un coupon progressif. Si la transaction arrive à une date de paiement lorsque le solde du principal des prêts hypothécaires est inférieur ou égal à 20 % du solde à la date limite, alors à la prochaine date de paiement, les obligations de premier rang bénéficient d’une majoration de 100 points de base, selon Fitch.
Mais l’accord présente certains avantages en termes de crédit. L’ensemble du pool de garanties a fait l’objet d’une diligence raisonnable de la part d’un tiers, ce qui a donné lieu à des pratiques d’origination globalement solides, sans exception significative, a déclaré Fitch.
Fitch attribue AAA aux notes A-1A et A-1B ; AA- aux notes A2 ; A- aux notes A3 ; BBB- à la tranche M1 ; et BB- et B- aux tranches B1 et B2, respectivement.
KBRA attribue des notes AAA aux notes A1A via A1 ; AA à la tranche A2 ; A+ à la tranche A3 ; BBB+ à la classe M1 ; et BBB- et BB- aux notes B1 et B2, respectivement.
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