Le chef de la CDU, Friedrich Merz, a réussi un coup rare. avant même d’être chancelier, son annonce de créer, avec le SPD, deux fonds spéciaux, a agité les marchés. Le rendement des obligations d’État à dix ans, a augmenté de 2,4 % à 2,8 %. Une telle variation est inhabituelle.
Un économiste a déclaré : « L’Allemagne a reconnu les signes et a bien agi. » Il ajoute que si ces fonds deviennent réalité, l’Allemagne devra émettre plus d’obligations, ce qui restera gérable pour le marché. « Il y aura une surcharge des marchés, mais pas pour l’Allemagne. Les obligations étaient rares. Elles sont très demandées car considérées comme sûres ».
La capacité de défense, un gage de sécurité
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L’économiste apprécie que l’Allemagne s’endette pour investir dans sa défense. « Cela vaut aussi pour les obligations d’État américaines, les États-Unis peuvent se défendre. C’est pourquoi leurs titres sont considérés comme sûrs », argumente-t-il. Il n’est pas aussi optimiste pour d’autres pays de la zone euro et le Royaume-Uni. « Les spreads pourraient s’élargir », suppose-t-il.
Pour l’Allemagne, ces nouvelles dettes seront rentables car elles stimuleront la croissance. L’économiste ne voit qu’un risque : une guerre commerciale avec les États-Unis avant que la croissance ne se concrétise. Il conseille de vendre les obligations à 30 ans et de les remplacer par des obligations à cinq ans. Il estime que l’obligation à dix ans est correctement évaluée, même après la récente hausse des rendements. Il anticipe un rendement entre 3,5 % et 3,75 % pour les obligations, en raison de leur sécurité et de leur rareté.
Un stratège financier a déclaré : « La politique budgétaire conservatrice des dernières années a contribué à ce que les marchés absorbent bien ce flot d’obligations. » Le marché obligataire est attractif, mais complexe pour les investisseurs privés. Contrairement aux marchés boursiers, les marchés obligataires restent relativement opaques. La part des transactions de gré à gré est élevée.Les informations sur les émetteurs sont souvent limitées.
Cela permet aux gestionnaires actifs d’obtenir des rendements supérieurs, mais désavantage les ETF obligataires passifs. Les ETF obligataires actifs, combinant des coûts compétitifs et le potentiel des fonds actifs, pourraient devenir intéressants, notamment pour les investisseurs fortunés.
L’annonce de Merz et ses conséquences sur le marché obligataire allemand
L’annonce de Friedrich Merz, chef de la CDU, de créer deux fonds spéciaux avec le SPD, a provoqué une réaction inattendue sur les marchés. Le rendement des obligations d’État allemandes à dix ans a grimpé de 2,4% à 2,8%, une variation significative et inhabituelle.
Analyse de la situation
Un économiste a qualifié cette action de “bien agie”, soulignant que l’augmentation de l’émission d’obligations pour financer ces fonds, bien que créant une surcharge sur le marché, resterait gérable pour l’Allemagne. Il a justifié son optimisme par la forte demande pour les obligations allemandes, considérées comme sûres. Il a également salué l’investissement dans la défense comme une raison supplémentaire de cette sécurité, comparant la situation aux obligations d’État américaines. Cependant, il a exprimé des réserves concernant d’autres pays de la zone euro et le Royaume-Uni, anticipant un élargissement des spreads.Il anticipe un rendement entre 3,5% et 3,75% pour les obligations allemandes à 10 ans, en raison de leur sécurité et de leur rareté. il recommande par ailleurs la vente d’obligations à 30 ans pour les remplacer par des obligations à 5 ans.
Un stratège financier a ajouté que la politique budgétaire conservatrice passée de l’Allemagne a permis une bonne absorption de ce flot d’obligations par le marché.
Le marché obligataire allemand: Complexité et opportunités
Le marché obligataire, contrairement au marché boursier, reste opaque, avec un fort volume de transactions de gré à gré et des informations limitées sur les émetteurs. Cette opacité avantage les gestionnaires actifs, qui peuvent obtenir des rendements supérieurs, au détriment des ETF obligataires passifs. Les ETF obligataires actifs pourraient donc constituer une option intéressante pour les investisseurs fortunés.
Tableau récapitulatif
| Aspect | Description |
|——————————|———————————————————————————|
| Action de Merz | Annonce de deux fonds spéciaux avec le SPD |
| Impact sur le rendement des obligations à 10 ans | Augmentation de 2,4% à 2,8% |
| Opinion de l’économiste | Action positive, surcharge du marché gérable pour l’Allemagne |
| Raison de la sécurité des obligations | Investissement dans la défense, demande forte |
| Prévisions de rendement (obligations à 10 ans) | 3,5% à 3,75% |
| Recommandation de l’économiste | Vente des obligations à 30 ans, achat d’obligations à 5 ans |
| Marché obligataire | Opaque, transactions de gré à gré prédominantes, avantage pour les gestionnaires actifs |
FAQ
Q: Pourquoi le rendement des obligations allemandes a-t-il augmenté ?
R: principalement à cause de l’annonce par Merz de nouveaux emprunts pour financer des projets importants, augmentant la demande.
Q: L’augmentation de l’émission d’obligations est-elle un problème pour l’Allemagne ?
R: Non, selon l’économiste, la forte demande et la considération de sûreté des obligations allemandes rendent cette situation gérable.
Q: Quel type d’investisseurs seraient intéressés par les ETF obligataires actifs ?
R: Principalement les investisseurs fortunés, à la recherche de rendements supérieurs.
Q: Quels sont les risques liés à cette situation ?
R: Une guerre commerciale avec les États-Unis avant la concrétisation de la croissance économique.