Opinion: Les vautours du capital-investissement qui ont détruit Toys ‘R’ Us arrivent pour Simon & Schuster

La vénérable maison d’édition Simon & Schuster appartiendra bientôt à l’une des plus grandes sociétés de capital-investissement du pays, KKR. Pour avoir un aperçu de leur avenir – et des conseils sur la façon de riposter – les auteurs et employés de Simon & Schuster voudront peut-être discuter avec les anciens employés de Toys ‘R’ Us. Ils sont 33 000 et leur entreprise a été mise en faillite il y a cinq ans par une poignée d’entreprises de Wall Street dirigées par KKR.

C’est un script commun. Le capital-investissement est une création de Wall Street vieille de 40 ans qui prospère sur la réduction des coûts, l’extraction de richesse, les horizons à court terme et l’ingénierie financière. Il y a des années, il a acheté, vendu et liquidé le secteur américain de la vente au détail et se lance maintenant dans l’édition de livres traditionnelle, une activité qui exige de la patience, un appétit pour les nouveaux auteurs risqués et un marketing habile. Simon & Schuster peuvent-ils survivre, comme KKR est tristement connu, le “les barbares à la porte”?

Le modèle de capital-investissement consiste à piller et à retourner, et non à investir ou à bien gérer les entreprises – une histoire inquiétante pour toute acquisition, mais surtout pour une entreprise nécessitant des engagements à long terme, comme l’édition de livres. Cela dit, il existe des options politiques pour le changement, de Washington à Sacramento, et des modèles pour que les travailleurs ripostent.

Les sociétés de capital-investissement collectent des fonds auprès de fonds de pension, de fonds de dotation et de particuliers fortunés et utilisent une tranche de cet argent ainsi que beaucoup d’effet de levier pour acheter des entreprises qui sont ensuite accablées par la dette. La transaction Simon & Schuster laissera l’éditeur 1 milliard de dollars dans le jarret, augmentant la pression pour rembourser la dette – et réaliser un profit.

Ces anciens employés de Toys ‘R’ Us peuvent témoigner de la façon dont cela se passe. Lorsqu’un groupe dirigé par KKR acheté Toys ‘R’ Us pour 6,6 milliards de dollars en 2005, il utilisé 5 milliards de dollars de dettes. Ensuite, il a continué à serrer. Les nouveaux propriétaires ont supprimé des postes et délégué des responsabilités à d’autres employés, tout en faisant pression sur les travailleurs pour qu’ils inscrivent des clients pour des édulcorants à marge élevée comme les cartes de crédit et les « plans de protection des paiements ».

KKR et ses partenaires ont vendu l’immobilier de Toys ‘R’ Us, empoché l’argent et forcé le détaillant à louer ses bâtiments. En cours de route, KKR et les autres entreprises se sont payées 250 millions de dollars en « frais de gestion » et en gros bonus à des cadres triés sur le volet – juste avant que Toys ‘R’ Us ne fasse faillite.

L’histoire de KKR retrace la marche du capital-investissement dans l’économie américaine. Le commerce de détail s’est avéré lucratif pour KKR et d’autres sociétés de capital-investissement, mais 52 000 travailleurs payé le prix rien qu’en Californie.

Les soins de santé se sont également révélés cible juteuse; KKR a mis en faillite Envision Healthcare, un service de dotation en personnel pour les salles d’urgence, avec un lourd endettement. KKR, Blackstone et d’autres ont contribué à la crise du logement par leurs la possession de maisons unifamiliales, à l’exclusion de plus, en particulier, les Noirs américains issus de l’accession à la propriété. Une enquête sur KKR propriété d’établissements de soins pour personnes handicapées les gens ont révélé des conditions épouvantables, y compris dans ses sites californiens, faisant partie d’un problème plus large de capital-investissement dans l’économie des soins.

Wall Street n’est pas étrangère aux industries créatives. Blackstone, un rival privé de KKR, a disputé avec des artistes du disque sur sa propriété d’entreprises qui versent des redevances. Si KKR cherche une plus grande part du gâteau des revenus chez Simon & Schuster – au lieu de faire grossir le gâteau avec de nouveaux auteurs et titres – la pression sur les auteurs pourrait aller dans le même sens.

Parce que la dette lubrifie à la fois la machine de capital-investissement et augmente la pression pour réduire les coûts et freiner les investissements, toute solution doit réaligner les incitations afin que les dirigeants qui chargent une entreprise de dettes en finissent par en être responsables. Le Arrêtez la loi sur le pillage de Wall Streetintroduite en 2018, percerait le bouclier de responsabilité entre les sociétés de capital-investissement et les entreprises qu’elles achètent, donnant aux créanciers un recours pour recouvrer la dette des négociateurs de Wall Street.

D’autres mesures pourraient freiner les pires dérives. Les propositions au Congrès seraient éliminer les déductions fiscales pour les grands propriétaires d’entreprise afin de réduire les incitations à augmenter le coût du logement. Mesures prises par les régulateurs de l’industrie de la santé pourrait limiter les remboursements aux fournisseurs de capital-investissement afin de dissuader les formes de propriété nuisibles. Davantage d’États pourraient également adopter des lois sur les licenciements obligatoires – le New Jersey a a ouvert la voie — pour amortir l’impact des licenciements massifs. Le procureur général de l’État du Minnesota, Keith Ellison, est poursuivre une société de location de maisons appartenant à des capitaux privés pour ne pas avoir entretenu ses propriétés.

Et les travailleurs peuvent riposter. Les anciens employés de Toys ‘R’ Us ont gagné une caisse de départ de 20 millions de dollars après sa faillite grâce à un savant mélange de pouvoir populaire et de pression politique. Les locataires sont organisation à San Diego pour lutter contre les abus de Blackstone, qui a tenté de contourner les lois de stabilisation des loyers en chassant les locataires existants par expulsion ou négligence.

Ne vous inquiétez pas pour les gens de KKR. Ses fondateurs, Henri Kravis et Georges Robert, valent chacun environ 11 milliards de dollars après de longues carrières à Wall Street. Mais sur la base de leurs antécédents, les perspectives de Simon & Schuster, éditeur d’auteurs importants comme Ernest Hemingway, Siddhartha Mukherjee et Doris Lessing, se sont considérablement assombries cette semaine.

Aliya Sabharwal est responsable de campagnes pour le capital-investissement chez Américains pour la réforme financière et un ancien organisateur d’employés licenciés de Toys ‘R’ Us.