L’automne le plus fou du siècle. Cela pourrait être un titre pour décrire le mois qui vient de commencer et qui a laissé derrière lui les pires 9 premiers mois de l’année, depuis le début du siècle, pour toutes les principales places financières. Le dernier trimestre 2022 ne naît pas sous les meilleurs auspices : inflation, tensions géopolitiques. Enfin, la naissance du nouveau gouvernement italien. Une situation qui pèse sur le marché boursier notamment pour les titres les plus exposés au cycle de l’économie italienne, comme les banques et les compagnies d’assurance et les entreprises, comme Tim, qui ont besoin d’un cadre politique défini pour mettre en œuvre des choix stratégiques importants. Enfin, les secteurs qui s’appuient sur le PNR pour développer leur activité sur des axes tels que le numérique, la transition écologique et les infrastructures. A Piazza Affari, les actions exposées à la formation du nouvel exécutif sont nombreuses et “pesent” sur l’indice blue chips.
Numérique et énergie
L’Économie du Corriere della Sera a mis en observation ce groupe d’entreprises, dont les résultats sont présentés dans le tableau ci-dessus. Le gouvernement sortant, dirigé par Mario Draghi, lègue un PNRR, financé à plus de 190 milliards d’euros des ressources européennes, dont la mise en œuvre est dans les délais, comme en témoigne le prochain versement de la deuxième tranche de 21 milliards. Sur les épaules du nouvel exécutif pèsera l’obtention de la troisième tranche d’aide de 19 milliards, ce qui implique de devoir atteindre 26 des 55 objectifs encore manquants.
Parmi les blue chips les plus exposées au Pnrr figurent Enel, Buzzi Unicem et Nexi qui regardent avec beaucoup d’intérêt les interventions dans le domaine de la transition écologique et de la digitalisation. Le groupe dirigé par Francesco Starace a des liens étroits avec les fonds européens, comme en témoigne l’annonce récente de la subvention de 5,2 milliards d’euros approuvée par la Commission européenne, pour soutenir la recherche et l’innovation, qui pour environ 500 millions d’euros soutiendra la première application industrielle et la construction des infrastructures connexes dans la chaîne de valeur de l’hydrogène appelée SardHy Green Hydrogen, créée à l’initiative d’Enel Green Power et de Saras.
Mediobanca Securities a récemment confirmé la note de surperformance et l’objectif de 7,8 € après l’annonce de la finalisation réussie du placement d’une nouvelle obligation durable pour 1,5 milliard d’euros.
Monetica Nexi est le premier opérateur en Italie dans le domaine de la monnaie électronique numérique. La transition également dans l’utilisation des flux financiers issus des paiements, en particulier pour les familles et les entreprises, est l’un des moteurs du PNR auquel le nouvel exécutif devra faire face, qui semble être favorable à une plus grande utilisation des espèces . L’hypothèse semble être celle d’un relèvement du plafond de 2 000 à 5 000 euros. Une situation qui selon les analystes serait marginale compte tenu de la diversification géographique du groupe. Malgré quelques surprises politiques, la société devrait conserver son profil de croissance inchangé.
Pour la période 2021-2025, le groupe table sur un taux de croissance annuel moyen de l’ordre de 9% pour le chiffre d’affaires net et de 14% pour l’EBITDA. Le bénéfice est vu en hausse de 20%. Sselon Equita Sim, qui a une cote d’achat sur le titre et un objectif de cours de 14 € : “les objectifs sont sensiblement en ligne avec nos estimations, alors qu’ils sont supérieurs à ceux du consensus et impliquent un solide profil de croissance organique tant du chiffre d’affaires que du résultat net, accompagné d’un fort désendettement. Nous pensons donc que la décote de 20% par rapport à des sociétés comparables n’est pas justifiée ».
