Pacte de stabilité, combien manque-t-il à l’accord : la situation

Huit heures de négociations marathon nocturnes n’ont pas suffi aux ministres des Finances de l’UE, enfermés dans le bâtiment Europa de 19 heures à presque 4 heures du matin, pour signer le pacte de l’Immaculée Conception. Les négociations sur la réforme de pacte de stabilité et de croissance ils n’ont pas abouti à un accord à 27, mais tout n’est pas perdu. Selon le commissaire européen à l’Economie Paolo Gentiloni, des “avancées substantielles” ont été réalisées, même si “la mission n’est pas encore accomplie”. Cependant, un accord est une question de « jours ». Le ministre de l’Economie, Giancarlo Giorgetti, se montre plus prudent, parlant de “semaines” nécessaires pour parvenir à un accord défini en détail.

Pour l’Allemand Christian Lindner, si hier avant le dîner l’accord avec la France de Bruno Le Maire portait sur “90%” de la réforme, aujourd’hui nous en sommes à “92%”. Pour Gentiloni, un accord avant la fin de l’année est “réalisable. Nous sommes vraiment proches”, a-t-il déclaré. Au cours des longues discussions nocturnes à table, “je n’ai vu personne ayant l’intention de tuer la négociation”, a-t-il observé. “Bien sûr, nous devons encore finaliser les discussions : il y a non seulement des aspects techniques, mais aussi quelques problèmes, notamment sur la manière de garantir qu’il y a suffisamment d’espace pour les investissements. Il y a encore des points de vue légèrement différents, mais je suis assez optimiste que Nous y arrivons. C’est une question de jours.

La ministre de l’Économie Nadia Calvino, qui a été choisie aujourd’hui comme prochaine présidente de la BEI (« une excellente candidate », pour Giorgetti, même si l’Italie avait « la sienne », l’ancien ministre de l’Économie Daniele Franco), a également déclaré qu’elle était optimiste: “Nous y sommes presque”, a-t-il déclaré en annonçant un éventuel Ecofin extraordinaire pour la semaine suivant le Conseil européen. de la semaine prochaine : pour Giorgetti la rencontre, qui devrait être la “dernière”, est annoncée entre “le 18 et le 21” décembre ; elle pourrait avoir lieu, selon ce que nous comprenons à Bruxelles, dans la soirée du 19 décembre.

La question qui reste à résoudre pleinement est la suivante : qu’arrive-t-il aux pays qui se retrouvent sous procédure pour déficit excessif ? L’année prochaine, on s’attend à ce qu’il y en ait au moins dix, parmi lesquels l’Italie et la France seront presque certainement présentes. Par conséquent, ces pays devront procéder à une correction du déficit structurel (le solde structurel est l’équilibre entre les revenus et les dépenses qu’un gouvernement enregistrerait dans le cadre des politiques actuelles, si l’économie fonctionnait à son plein potentiel, c’est-à-dire atteignait son PIB potentiel, qui est une estimation théorique) égale à 0,5% par an. Avec le budget 2024, l’Italie opère une double correction, d’un point de pourcentage, à tel point que Giorgetti a souligné que le budget est déjà conforme aux trajectoires exigées par les règles Venture.

Le problème est que, étant donné que les taux d’intérêt, et donc les rendements des obligations d’État, ont augmenté ces dernières années, le service de la dette, c’est-à-dire le coût des intérêts qu’un État doit payer pour rembourser ceux qui ont accordé du crédit, aura tendance à augmenter dans les années à venir. Ainsi, un pays très endetté, comme l’Italie mais aussi la France, pourrait se trouver contraint de réduire précisément les investissements qu’il devrait réaliser pour faire face à la transition verte et numérique et aux dépenses de défense, nécessaires pour aider l’Ukraine, qui lutte contre les envahisseurs russes. . Ce n’est pas un hasard si Giorgetti a souligné ce matin que les “progrès réalisés” dans la réforme du pacte de stabilité “témoignent qu’il y a une reconnaissance du fait que nous ne sommes pas dans une situation normale : il y a une guerre en Europe”.

Le « tournant », selon ce qu’on apprend à Bruxelles, s’est produit vers deux heures du matin, lorsque le Français Bruno Le Maire et l’Allemand Christian Lindner se sont rencontrés pour résoudre le problème. Les deux hommes entretiennent d’excellentes relations, favorisées également par le fait que Le Maire parle très bien l’allemand. Le compromis, condensé au considérant 24-bis de la proposition sur le volet correctif, offre une flexibilité aux pays soumis à une procédure de déficit excessif, liée à la hausse des taux d’intérêt : en pratique, la Commission, avec laquelle chaque pays doit négocier sa trajectoire de dépenses, prendra compte des charges liées aux intérêts supérieurs, en traçant la trajectoire d’ajustement du pays en procédure, pour éviter que ce dernier soit obligé de réduire les investissements mêmes qu’il devrait réaliser pour respecter les priorités de l’UE. L’Allemagne a accepté qu’il y ait cette flexibilité dans la procédure, pour éviter que l’UE se tire une balle dans le pied, en coupant précisément quand il faut investir pour ne pas être définitivement surclassée par les USA et la Chine ; La France, de son côté, accepte que cette flexibilité soit temporaire, limitée aux années 2025, 2026 et 2027.

Ayant trouvé cet accord, Le Maire et Lindner en ont parlé avec Nadia Calvino, qui s’est déclarée d’accord avec le compromis, après quoi, vers deux ou trois heures trente du matin, le ministre Giorgetti a également accepté le prix. Ainsi se forme un consensus réunissant quatre grands pays. Pour Giorgetti, il faut cependant supprimer le caractère temporaire de la flexibilité : le ministre a souligné, comme Mario Draghi lorsqu’il était Premier ministre, que l’UE, si elle continue à se fixer des objectifs ambitieux, doit également se doter des moyens de les réaliser, afin qu’ils ne restent pas de « nobles souhaits », destinés à rester sur papier. “Nous vivons des circonstances exceptionnelles – a souligné le ministre Giorgetti – et nous pensons qu’une période de transition est nécessaire pour tenir compte de ces circonstances exceptionnelles”. Cette considération ne plaît cependant pas à une série de pays petits et moyens, plus « bellicistes » que l’Allemagne : parmi eux se trouvent certainement la Suède, la Finlande, les Pays-Bas et l’Autriche, qui ont procédé à des interventions très dures. Berlin devrait maintenant prendre sur lui de les convaincre d’accepter un compromis, en tirant parti du fait que les règles de la procédure de déficit ne sont pas modifiées : il s’agit d’une flexibilité transitoire.

La négociation n’est pas terminée: même le volet préventif, avec l’analyse de la soutenabilité de la dette, qui servira de base aux plans pluriannuels conçus pour les Etats, absorbe beaucoup d’énergie. La simplification du cadre réside essentiellement dans le fait qu’il faudra respecter une trajectoire de dépenses nettes, dont le respect sera contrôlé via un compte de contrôle, qui prévoit certains seuils. Cependant, des garde-fous horizontaux sont introduits, tant sur la réduction de la dette que sur le déficit, souhaités par l’Allemagne, ce que l’Italie a accepté, car elle “ne se plaint pas”, à l’égard de l’obligation de garantir la “viabilité budgétaire”, a souligné Giorgetti. Un travail technique est encore nécessaire, explique une source diplomatique européenne : nous procédons “pas à pas”. Il ne semble pas nécessaire de procéder à un débat approfondi lors du Conseil européen de la semaine prochaine, sauf probablement dans l’espoir que les ministres concluront l’accord : le ministre Giorgetti a répondu qu’il appartenait aux ministres des Finances de trouver le ” ressources » nécessaires à la réalisation des priorités politiques identifiées par les dirigeants. « Je réitère que si les gouvernements continuent de maintenir des normes élevées d’ambition européenne jeudi prochain, les règles budgétaires européennes doivent être adaptées à ces normes d’ambition », a-t-il fait remarquer.

Le cadre en cours de négociation semble loin d’être simple, mais il est le résultat d’un compromis à 27.. Reste à savoir si ce nouveau cadre réglementaire est ce dont l’Union a besoin pour jouer véritablement le rôle géopolitique auquel elle aspire verbalement. Il est bien établi que l’« ancien » pacte de stabilité s’est accompagné de l’accumulation d’un énorme retard à l’égard des Etats-Unis, mais aussi de la Chine. Comme l’a souligné le Conseil européen des relations extérieures, en 2008, année de la faillite de Lehman Brothers, l’économie de l’UE, qui compte beaucoup plus d’habitants que le géant atlantique, était à peine plus grande que l’économie américaine : 16,2 billions de dollars, contre 14 700 milliards de dollars. En 2022, l’économie américaine avait atteint 25 000 milliards de dollars, alors que l’UE et le Royaume-Uni réunis n’avaient atteint que 19 800 milliards de dollars. L’économie américaine est désormais plus grande d’un tiers et dépasse de plus de 50 % celle de l’UE, sans le Royaume-Uni. L’« ancien » pacte de stabilité a provoqué un manque chronique d’investissements publics. Le temps nous dira si le pacte de stabilité que les ministres trouveront sous le sapin à Bruxelles, en supposant qu’un accord soit effectivement trouvé, est un véritable cadeau de Noël pour l’Europe ou un “recyclage”, une réédition de l’ancien pacte avec un peu de se maquiller. En espérant qu’il ne s’agisse pas d’un simple paquet.